分散型取引所（DEX）は、中間業者が不要で暗号通貨のピアツーピア取引を可能にする、最も人気のあるDeFiアプリケーションの1つです。DEXは分散型ネットワーク上で運営され、ユーザーは資産の管理を維持し、中央集権の取引所に頼らずに取引することができます。

DEXはユーザーのプライバシーを保持することができ、個人情報やKYC手続きを必要としないため、プライバシーを重視し資産の管理をコントロールしたいユーザーにとって魅力的な選択肢となります。

中心的な制御点に頼らないため、彼らはハッキングや盗難に対してより脆弱性が低く、セキュリティが向上する可能性があります。ただし、DEXはセキュリティリスクに免疫があるわけではないことに注意することが重要であり、ユーザーはそれらで取引する際に引き続き注意を払う必要があります。

DEXは、取引の自動化と信頼性のある取引の実行を可能にするスマートコントラクトを使用して運営されます。ユーザーは、注文を照合するための中央集権的な仲介者の必要性なしに、直接取引することができます。これにより、伝統的な中央集権的取引所よりも手数料が低く、よりオープンで透明性の高い取引環境が生まれます。

市場にはUniswap、SushiSwap、PancakeSwapなど、いくつかの人気のあるDEXがあります。これらのDEXはそれぞれ独自の特長と利点を持っていますが、すべてが分散型取引を可能にするという共通の目標を共有しています。

DEXとAMMモデル

DEXはさまざまな取引モデルを使用していますが、最も人気のあるのは自動市場メーカー（AMM）モデルです。AMMモデルでは、流動性提供者（LP）がトークンのペアをプールに入金し、トレーダーはプールの流動性に対して取引を行います。このモデルは、トレーダーが取引所のオーダーブックでマッチングされる買い注文と売り注文を作成する従来のオーダーブックベースの取引所とは異なります。

AMMモデルは、取引されている資産の価格を決定するための数式に依存しています。この数式は、流動性プール内の2つのトークンの比率を使用して現在の価格を計算します。より多くのトレーダーがプールに対して取引を行うと、価格はプール内の2つのトークンの比率を維持するように調整されます。AMMモデルは、中央集権的な注文マッチングの必要がなく、供給と需要に基づいて価格を自動的に調整する自己調整システムです。

AMMモデルを使用するDEXは、操作しにくく、より透明性が高いため人気があります。AMMモデルにより、資産の価格が実際の供給と需要に基づいており、市場メーカーや価格操作者などの外部要因に影響されないことが保証されています。さらに、AMMモデルは従来の取引所よりも透明性が高く、誰でも流動性プールを表示し、トレード活動をリアルタイムで追跡できます。

Curve

ソース：Curve

Curveは、イーサリアムブロックチェーン上に構築された分散型取引所（DEX）で、ユーザーが安定したコインを低スリッページと低手数料で交換できるようになっています。2020年8月にローンチされ、安定したコインを取引したいユーザーの間で急速に人気を博しています。このプラットフォームには、スリッページを減らし流動性を高めるために設計された独自の自動マーケットメイカー（AMM）アルゴリズムがあります。

他の複数のトークンをサポートするDEXとは異なり、Curveは安定通貨に特化しています。安定通貨とは、法定通貨や金などの商品にペッグされた暗号通貨のことです。安定通貨のみをサポートすることで、Curveはユーザーにより安定し、予測可能な取引体験を提供できます。プラットフォームは現在、USDT、USDC、DAI、TUSD、BUSD、sUSDなどの様々な安定通貨をサポートしています。

CurveのAMMアルゴリズムは、安定コインの取引に特化しています。このプラットフォームは、複数の安定コインで構成された流動性プールを使用しています。ユーザーが1つの安定コインを別の安定コインと取引したい場合、取引は外部取引所ではなく、この流動性プール内で実行されます。これにより、ユーザーは流動性プールが安定コインの大量の流動性を提供できるため、低スリッページで安定コインを取引することができます。

このプラットフォームは分散型でもあり、取引所をコントロールする中央機関は存在しません。代わりに、ユーザー自身が自分の資金と取引を管理しており、これによりセキュリティと透明性がさらに強化されています。また、Curveではイールドファーミングを通じて追加のリワードを獲得する可能性も提供しています。イールドファーミングには、追加のトークンや利子などの追加リワードを獲得するために暗号通貨をステーキングすることが含まれます。Curveでは、ユーザーはプラットフォームの流動性プールに流動性を提供することで追加のリワードを獲得することができます。流動性を提供する代わりに、ユーザーはCurveのネイティブトークンであるCRVを受け取り、プラットフォームのガバナンス問題に投票したり、取引所で売却したりすることができます。

Uniswap

ソース：Uniswap

Uniswapは、Ethereumブロックチェーン上で運営される分散型の仮想通貨取引所です。ユーザーは従来の注文簿や中間業者の必要性なしにERC-20トークンを交換できます。代わりに、Uniswapは2つのトークン間の為替レートを決定するために数学的アルゴリズムに依存する自動化市場メーカー（AMM）システムを使用しています。

Uniswapプロトコルは、2018年11月に、トークンの取引をより効率的かつアクセスしやすい方法が必要だと感じたソフトウェア開発者であるHayden Adamsによって立ち上げられました。中央集権的取引所が中央機関に依存して買い注文と売り注文を照合するのに対し、Uniswapは定数プロダクトの式を使用して、トークンの価格を自動的に調整し、需要と供給に基づいています。

Uniswapが使用する定数乗法の式は、流動性プール内のトークンの数の積が一定であることを保証します。たとえば、プールに1,000 ETHと10,000 DAIトークンがある場合、その積は10,000,000になります。トレーダーがどちらかのトークンを購入または売却すると、プール内の各トークンの量が変化しますが、積は一定のままです。これにより、両トークン間の為替レートが常に最新であり、市場の需要を反映していることが保証されます。

Uniswapのユーザーは、プールに2つのトークンの同等な価値を預け入れることで流動性を提供することができます。流動性を提供することで、ユーザーはそのプールでの取引によって生じる手数料の一部を得ます。これらの手数料は取引高の0.3%に設定されており、流動性提供者にはプールのシェアに比例して支払われます。

Uniswapは、ローンチ以来取引高が1300億ドルを超えるなど、分散型取引の人気プラットフォームとなっています。また、中央集権的取引所を必要とせずにトークンを取引する簡単でアクセスしやすい方法をユーザーに提供することで、分散型ファイナンス（DeFi）の成長にも貢献しています。

Uniswapは、2020年5月にUniswap V2が導入されて以来、進化を続けており、フラッシュスワップやプライスオラクルなどの機能が追加されました。2021年5月に発表されたUniswap V3では、集中型流動性や複数の手数料ティアが導入され、プラットフォームの機能がさらに拡張されました。成長と革新を続けるUniswapは、分散型ファイナンス領域で主要なプレーヤーとして地位を確立しています。

SushiSwap

ソース：SushiSwap

SushiSwapとUniswapの初期の主な違いは、SushiSwapがSUSHIガバナンストークンを導入し、流動性提供者に報酬を与え、コミュニティガバナンスを可能にしたことです。当時、Uniswapは同様のトークンをまだ導入していませんでした。SushiSwapは2020年8月にローンチされ、独自の機能と流動性提供の高い潜在能力により急速に人気を博しました。SushiSwapはUniswapのフォークとして作成されました。つまり、同じコードベース上に構築されていますが、いくつかの追加機能があります。

SushiSwapとUniswapの主な違いの1つは、SUSHIというガバナンストークンの導入です。このトークンは、流動性提供者やトークン保有者がネットワークに参加し、その運営を支配するためのインセンティブとして作成されました。SUSHIを保有することで、ユーザーはプラットフォームの意思決定プロセスに参加し、貢献に対する報酬を受け取ることができます。

SushiSwapは、ユーザーが流動性プロバイダ(LP)トークンをステーキングして追加の報酬を稼ぐことを可能にする「収穫農業」と呼ばれるメカニズムも導入しました。これらのLPトークンはプラットフォームに流動性を提供することで得られ、特別な「ファーム」でステークでき、SUSHI報酬を稼ぐことができます。SushiSwapの収穫農業は、他のプラットフォームよりも柔軟に設計されており、さまざまな異なる報酬が利用可能であり、異なるファーム間を簡単に切り替えることができます。

これらの機能に加えて、SushiSwapはUniswapよりも幅広い取引ペアを提供しており、他のDEXでは利用できないものも含まれています。プラットフォームは多くの他のDEXよりも手数料が低く、高い取引コストを避けたいトレーダーにとって魅力的な選択肢となっています。

PancakeSwap

ソース：PancakeSwap

PancakeSwapは、取引高で最大の仮想通貨取引所であるBinanceによって構築されたブロックチェーンであるBNB Chain（BSC）上で稼働する分散型取引所（DEX）です。PancakeSwapは2020年9月にローンチされ、イーサリアムベースのDEXと比較して、低い手数料と高速な取引を提供するため、DeFiコミュニティの間で急速に人気を博しました。

PancakeSwapは、取引所や中央集権的な機関の必要なく、トレーダーが暗号通貨を交換できるUniswapと同様の自動市場メーカー(AMM)モデルで運営されています。代わりに、ユーザーは取引手数料の一部を稼ぐ流動性提供者によって提供された資金で満たされた流動性プールと取引します。

PancakeSwapのネイティブトークンはCAKEと呼ばれ、プラットフォーム内でさまざまな目的に使用されています。 CAKEの保有者は、プラットフォームのファーミングメカニズムを通じて、より多くのCAKEを稼ぐためにトークンをステークすることができます。 彼らはまた、CAKEを使用して、プラットフォームへの変更を提案し、投票することができるガバナンスに参加したり、CAKEで宝くじ券を購入して賞品を獲得する宝くじシステムに参加したりすることができます。

PancakeSwapにはSyrup Poolsがあり、BNBチェーン上の他のプロジェクトがCAKEトークンを使用して独自の流動性プールとファーミングメカニズムを立ち上げることを可能にしています。引き換えに、PancakeSwapはプロジェクトによって生成されたトークンの一部を受け取り、それをCAKE保有者に分配します。

人気がありますが、ケーキトークンの大部分は開発チームと早期投資家が保有しているため、パンケーキスワップは中央集権化に批判を受けています。さらに、パンケーキスワップが運営されているBNBチェーンは、イーサリアムよりも中央集権化されていると見なされており、長期的な持続可能性について疑問を持つ人もいます。それでも、パンケーキスワップは成長を続け、将来近い内に非代替トークン（NFT）マーケットプレイスを立ち上げる予定です。

ハイライト

• Uniswapは、イーサリアムブロックチェーン上に構築された分散型取引プロトコルであり、ユーザーが中間業者なしでERC20トークンを取引できるようにします。
• SushiSwapはUniswapのフォークであり、ステーキングや収穫農業などの追加機能、およびコミュニティ主導のアプローチを提供しています。
• PancakeSwapはBNBチェーン上に構築された分散型取引プロトコルで、ユーザーがBEP-20トークンを取引したり、流動性を提供したり、収穫したり、抽選ゲームを楽しむことができます。
• すべての3つのプラットフォームは、トークンの価格と流動性を決定するために自動化されたマーケットメーカー（AMM）アルゴリズムを利用し、取引手数料は流動性提供者の間で分配されます。
• 各プラットフォームには独自のトークンがあります。Uniswapの場合はUNI、SushiSwapの場合はSUSHI、PancakeSwapの場合はCAKEです。これらはガバナンスやインセンティブなど、さまざまな目的に使用されています。
• Uniswapが分散型取引所の中で主導的なプレイヤーである一方、SushiSwapとPancakeSwapはそれぞれのブロックチェーン上での追加機能と低い取引手数料により人気を集めています。