10月16日、ビットコイン価格は111,000ドル近くで取引されており、市場はこのポンプが持続可能かどうかを評価しています。ブラックロックのIBIT資産規模は約1,000億ドルに迫り、約79.9万枚のBTCを保有しています。アメリカの現物ビットコイン ETFは昨日1.02億ドルの純流入を記録しました。
しかし、オンチェーンコストベースのクラスタリングは、107,000ドルから109,000ドルが密集したサポートゾーンを形成していることを示しています。一方、114,000ドルから117,000ドルのレジスタンス帯は、依然としてブルの決意を試しています。GlassnodeとDeribitのデータによると、ビットコインが10万ドル以上で安定し、126,000ドルの歴史的高値に挑戦するためには、5つの重要なテストを通過する必要があります。
ビットコイン ETF の需要は今回のブルマーケットの最も重要な推進力となっています。ブラックロックの IBIT は、約 1000 億ドルの資産規模で、アメリカ最大のビットコイン現物 ETF となり、この世界最大の資産運用会社は引き続き供給を集中させています。過去 10 日間で、アメリカの現物商品はわずか 2 日間のみ資金流出が見られ、昨日はさらに 1.02 億ドルの新たな純流入が記録されました。このような流入が集中的に発生し、単一の流出ではないパターンは、トレンドの持続性にしばしば影響を与えることができます。
取引所取引商品に関する学術研究の発見によれば、日々の価格変動は通常、資金の流入に先行し、価格と資金の流入の間に先行遅延関係が存在します。一度モメンタムが形成されると、反射的フィードバックサイクルが生じます。このフレームワークは今季の市場動向と高い一致を見せており、以前のブレイクアウト期間中に数十億ドルの資金が流入し、ポンプを助けました。もし現物が117,000ドル以上でクローズし、同時に米国のビットコイン ETFが3日から5日間の連続的な純流入を記録すれば、継続段階に入ります。これにより、吸収量が長期保有者の配分に先行し、10月の126,000ドル付近の高値エリアに再挑戦することになります。
しかし、ETFに資金流出のクラスターが現れ、現物が107,000ドル以下で収束した場合、市場は崩壊のテールリスクに直面し、実際のコストギャップは93,000ドルから95,000ドルを直指す可能性があります。したがって、米国の現物ETFの毎日の純流出入の変化を追跡することは、ビットコインの短期的なトレンドを判断するための最も重要な先行指標となっています。
オンチェーンのサイクルが示しているように、資金が強力に配置されており、中層の吸収は10月の推進によって改善されました。長期保有者の支出は新たな高値を記録しており、これは衝撃段階の後期に典型的なパターンです。そして、ビットコインETFの需要が主要な吸収者として機能しています。コスト基準のクラスターは、107,000ドルから109,000ドルの範囲内に集中している実現支援を定位しており、この価格帯は大量のチップのコスト集中区域を表しています。
Glassnodeの最新週報分析によると、もしそのエリアがクローズベースで下回ると、市場には93,000ドルから95,000ドルのエアポケットが出現することになります。これは、この価格帯には十分なコストサポートが欠けていることを意味し、価格が急落する可能性があります。このコストベースの分析は、ビットコイン分析において最も信頼できるオンチェーン指標の一つであり、実際のホルダーの平均コストを反映しているため、しばしば市場の恐慌時に最後の防線となります。
107,000ドル以上を維持することで、レンジが変わらず、これはビットコインが10万ドル以上を維持するための最低要件です。この重要なサポートを下回ると、市場の感情は急速に貪欲から恐怖へと変わり、テクニカルな崩壊が連鎖反応を引き起こし、93,000ドルのサポートテストが必然となります。したがって、107,000ドルはテクニカルな重要ポイントであるだけでなく、市場の信頼の心理的防線でもあります。
114,000ドルから117,000ドルの間で、現物価格よりも高い以前の買い手の供給が再び現れることがよくあり、この領域での利益確定が最近数週間のポンプを制限しました。この現象はGlassnodeの実現価格分布において明確に見ることができ、多くのコインがこの価格帯で捕らえられているか、解放を待っています。一旦価格が近づくと、売り圧力が自然に湧き出ます。
もし現物が117,000ドル以上でクローズし、アメリカのビットコイン ETFが連続して数日間の純流入を記録すれば、この抵抗帯は取り除かれ、126,000ドルの歴史的高値への道が開かれることになります。117,000ドルを突破することは、技術的な勝利だけでなく、市場の需要がすべての利益確定の圧力を吸収できるほど強力であることを示しています。
このブレイクスルーは取引量の確認が必要です。ブレイク時に取引量が減少すると、往々にして偽のブレイクスルーの信号となり、価格はすぐに戻る可能性があります。逆に、ブレイクがボリュームを伴っている場合、特にアメリカ市場からの大口買い注文があると、ブレイクの有効性が大幅に向上します。トレーダーは117,000ドル付近の価格動向に注意を払う必要があります。これがビットコインが新たな上昇サイクルに入るのか、107,000ドルから117,000ドルの間で振動消化を続けるのかを決定します。
デリバティブ市場は、崩壊リスクに関する議論に重要な変数を追加しました。Deribitのデータによれば、30日インプライドボラティリティ指数（DVOL）は、過去数ヶ月と比較して依然として高い水準にあり、25デルト傾斜は、圧力時にコールオプションの富裕層からプットオプションの富裕層に変化し、その後反発時に戻りました。傾斜は負の値から正の値に急速に変わり、これは市場が下方保護に対する需要が急増する短期的な下落ウィンドウと一致することがよくあります。
しかし、現在の融資利率とレバレッジ率は過去のバブル期よりも低迷しており、これによりブル市場からの連鎖的なデレバレッジが発生する可能性が低くなっています。この組み合わせは、市場が極端な永続的レバレッジのインセンティブなしで衝撃に直面した場合でも脆弱であることを示していますが、2021年5月のようなウォーターフォール崩壊に至ることはありません。
ビットコイン分析中、デリバティブ指標が提供するのはリスク警告であって方向指示ではありません。DVOLピーク値は持続的にジャンプウィンドウをマークしており、このパターンはDeribitの期限構造とリスクリバーサルにおいて明確に見ることができます。もしDVOLが持続的に上昇し、傾斜が看跌オプションに富集する方向に転じるなら、市場は潜在的な下落に対する保険を購入していることを意味し、これはしばしばパニック感情の高まりの前兆です。逆に、DVOLが平均回帰し、傾斜が中立を維持する場合、市場は消化トラックを維持し、これが現在の基本シナリオです。
適度なレバレッジレベルを維持することで、調整が実現したサポートレベルに近づき、無秩序な変動を避けることができます。これが、ビットコインの価格が高いにもかかわらず、大規模な清算がまだ発生していない理由でもあります。資金調達率が穏やかに保たれている限り、市場は過剰なシステミックリスクを蓄積しません。
マクロ経済は依然としてジャンプリスクの主要な源です。株式の評価は過大評価されているとされ、関税と貿易のテーマが再びヘッジ感情の駆動要因となっています。先週の関税に関するニュースは、暗号通貨の機械的なレバレッジ解除を引き起こし、報告によれば、トレーダーが再ヘッジを急ぐ中で数百億ドルの資産が清算されました。このような背景は、短期的に市場のボラティリティが拡大することを示唆していますが、イベントリスクが過ぎれば資金の流動性とボラティリティデータがリセットされ、市場は再評価されるでしょう。
プレッシャーの中で、流動性は依然としてビットコインにバランスを傾け、高ベータ通貨には傾かない。アメリカ市場は1%の市場深度の最大シェアを占めており、オフショア市場よりも厚いブック管理を提供し、より信頼性のある資金吸収が可能である。この深度集中度に加えて、ビットコインETFパッケージの安定した購入および償還パイプラインが、今年マクロ経済の揺れの中でBTCの下落幅が多くの高ベータ係数トークンよりも小さい理由を説明するのに役立っている。
政策の衝撃リスクが強く戻ってくる場合、傾斜度が引き続きプットオプションに傾き、ETFに資金流出のクラスターが発生し、現物が107,000ドル以下で終了する場合、崩壊のテールシナリオが発生します。したがって、関税交渉、インフレデータ、そして米連邦準備制度の政策声明に注目することは、ビットコイン分析において無視できないマクロの次元となっています。これらのシステミックリスクが制御されている限り、ビットコインは10万ドル以上の構造的サポートを維持できます。
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(出典:CryptoSlate)
この背景のもとで、ビットコインの動向は三つの明確な軌道に分かれました。継続軌道は117,000ドル以上でのクローズと維持が必要であり、同時にアメリカのビットコイン ETF が数日間の連続的な純流入を示すと、126,000ドルの高値に再挑戦します。消化軌道は基本的なシナリオであり、資金の流れは混合しており、現物価格は107,000ドルから126,000ドルの間で変動し、DVOLは平均回帰し、資金は中程度に保たれています。崩壊軌道は政策の衝撃リスクが回帰し、傾斜が引き続きベアオプションに傾き、ETFが資金流出のクラスターを示し、現物が107,000ドル以下でクローズしたときに発動し、目標は93,000ドルから95,000ドルに向かいます。
ビットコイン ETF の需要が続く場合、スタンダードチャータード銀行は2025年に15万から20万ドルの入市ウィンドウを設定しました。同行はまた、金の平価視点（現在の金価格は1オンスあたり3,700ドルの歴史的高値に近い）を利用し、ボラティリティ尺度の比較を通じて上限を描く傾向があります。これらの目標の有効性は、ETFの資金流入がペースに追いつくかどうか、そしてマクロのテールエフェクトが制御されるかどうかに依存しています。
予測によると、2027年までにステーブルコインの決済残高は1兆から2兆ドルに達する見込みで、決済残高の拡大に伴い、ステーブルコインのパイプラインはリスク段階の需要吸収に中期的な追い風を提供します。このテーマは将来の資金流入サイクルにおける市場が処理できるETFと直接需要の上限を引き上げますが、来週の動向を決定するものではありません。したがって、最近のマップは2つの閾値と1つのデータシリーズに依存しています：107,000ドル以上を維持してレンジを変えず、117,000ドルを超えるクローズと合わせて数日間のビットコインETFの流入が高点に戻ること、そしてDVOLに加えて傾斜が圧力が無秩序な下落に変わるか、通常のリセットに変わるかを決定します。
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ブラックロックが約100億ドルを賭ける！ビットコイン分析：この5つのポイントを守らなければ12万を突破できない
10月16日、ビットコイン価格は111,000ドル近くで取引されており、市場はこのポンプが持続可能かどうかを評価しています。ブラックロックのIBIT資産規模は約1,000億ドルに迫り、約79.9万枚のBTCを保有しています。アメリカの現物ビットコイン ETFは昨日1.02億ドルの純流入を記録しました。
しかし、オンチェーンコストベースのクラスタリングは、107,000ドルから109,000ドルが密集したサポートゾーンを形成していることを示しています。一方、114,000ドルから117,000ドルのレジスタンス帯は、依然としてブルの決意を試しています。GlassnodeとDeribitのデータによると、ビットコインが10万ドル以上で安定し、126,000ドルの歴史的高値に挑戦するためには、5つの重要なテストを通過する必要があります。
第一関：アメリカの現物 ETF は連続的な純流入を維持する必要がある
ビットコイン ETF の需要は今回のブルマーケットの最も重要な推進力となっています。ブラックロックの IBIT は、約 1000 億ドルの資産規模で、アメリカ最大のビットコイン現物 ETF となり、この世界最大の資産運用会社は引き続き供給を集中させています。過去 10 日間で、アメリカの現物商品はわずか 2 日間のみ資金流出が見られ、昨日はさらに 1.02 億ドルの新たな純流入が記録されました。このような流入が集中的に発生し、単一の流出ではないパターンは、トレンドの持続性にしばしば影響を与えることができます。
取引所取引商品に関する学術研究の発見によれば、日々の価格変動は通常、資金の流入に先行し、価格と資金の流入の間に先行遅延関係が存在します。一度モメンタムが形成されると、反射的フィードバックサイクルが生じます。このフレームワークは今季の市場動向と高い一致を見せており、以前のブレイクアウト期間中に数十億ドルの資金が流入し、ポンプを助けました。もし現物が117,000ドル以上でクローズし、同時に米国のビットコイン ETFが3日から5日間の連続的な純流入を記録すれば、継続段階に入ります。これにより、吸収量が長期保有者の配分に先行し、10月の126,000ドル付近の高値エリアに再挑戦することになります。
しかし、ETFに資金流出のクラスターが現れ、現物が107,000ドル以下で収束した場合、市場は崩壊のテールリスクに直面し、実際のコストギャップは93,000ドルから95,000ドルを直指す可能性があります。したがって、米国の現物ETFの毎日の純流出入の変化を追跡することは、ビットコインの短期的なトレンドを判断するための最も重要な先行指標となっています。
第二関：オンチェーンサポートライン 107,000 ドルは絶対に失ってはいけない
オンチェーンのサイクルが示しているように、資金が強力に配置されており、中層の吸収は10月の推進によって改善されました。長期保有者の支出は新たな高値を記録しており、これは衝撃段階の後期に典型的なパターンです。そして、ビットコインETFの需要が主要な吸収者として機能しています。コスト基準のクラスターは、107,000ドルから109,000ドルの範囲内に集中している実現支援を定位しており、この価格帯は大量のチップのコスト集中区域を表しています。
Glassnodeの最新週報分析によると、もしそのエリアがクローズベースで下回ると、市場には93,000ドルから95,000ドルのエアポケットが出現することになります。これは、この価格帯には十分なコストサポートが欠けていることを意味し、価格が急落する可能性があります。このコストベースの分析は、ビットコイン分析において最も信頼できるオンチェーン指標の一つであり、実際のホルダーの平均コストを反映しているため、しばしば市場の恐慌時に最後の防線となります。
107,000ドル以上を維持することで、レンジが変わらず、これはビットコインが10万ドル以上を維持するための最低要件です。この重要なサポートを下回ると、市場の感情は急速に貪欲から恐怖へと変わり、テクニカルな崩壊が連鎖反応を引き起こし、93,000ドルのサポートテストが必然となります。したがって、107,000ドルはテクニカルな重要ポイントであるだけでなく、市場の信頼の心理的防線でもあります。
第三関：117,000ドルの抵抗を突破し、利益確定の圧力をクリア
114,000ドルから117,000ドルの間で、現物価格よりも高い以前の買い手の供給が再び現れることがよくあり、この領域での利益確定が最近数週間のポンプを制限しました。この現象はGlassnodeの実現価格分布において明確に見ることができ、多くのコインがこの価格帯で捕らえられているか、解放を待っています。一旦価格が近づくと、売り圧力が自然に湧き出ます。
もし現物が117,000ドル以上でクローズし、アメリカのビットコイン ETFが連続して数日間の純流入を記録すれば、この抵抗帯は取り除かれ、126,000ドルの歴史的高値への道が開かれることになります。117,000ドルを突破することは、技術的な勝利だけでなく、市場の需要がすべての利益確定の圧力を吸収できるほど強力であることを示しています。
このブレイクスルーは取引量の確認が必要です。ブレイク時に取引量が減少すると、往々にして偽のブレイクスルーの信号となり、価格はすぐに戻る可能性があります。逆に、ブレイクがボリュームを伴っている場合、特にアメリカ市場からの大口買い注文があると、ブレイクの有効性が大幅に向上します。トレーダーは117,000ドル付近の価格動向に注意を払う必要があります。これがビットコインが新たな上昇サイクルに入るのか、107,000ドルから117,000ドルの間で振動消化を続けるのかを決定します。
第4の関門：デリバティブ市場の健全性を維持し、レバレッジの崩壊を避ける
デリバティブ市場は、崩壊リスクに関する議論に重要な変数を追加しました。Deribitのデータによれば、30日インプライドボラティリティ指数（DVOL）は、過去数ヶ月と比較して依然として高い水準にあり、25デルト傾斜は、圧力時にコールオプションの富裕層からプットオプションの富裕層に変化し、その後反発時に戻りました。傾斜は負の値から正の値に急速に変わり、これは市場が下方保護に対する需要が急増する短期的な下落ウィンドウと一致することがよくあります。
しかし、現在の融資利率とレバレッジ率は過去のバブル期よりも低迷しており、これによりブル市場からの連鎖的なデレバレッジが発生する可能性が低くなっています。この組み合わせは、市場が極端な永続的レバレッジのインセンティブなしで衝撃に直面した場合でも脆弱であることを示していますが、2021年5月のようなウォーターフォール崩壊に至ることはありません。
ビットコイン分析中、デリバティブ指標が提供するのはリスク警告であって方向指示ではありません。DVOLピーク値は持続的にジャンプウィンドウをマークしており、このパターンはDeribitの期限構造とリスクリバーサルにおいて明確に見ることができます。もしDVOLが持続的に上昇し、傾斜が看跌オプションに富集する方向に転じるなら、市場は潜在的な下落に対する保険を購入していることを意味し、これはしばしばパニック感情の高まりの前兆です。逆に、DVOLが平均回帰し、傾斜が中立を維持する場合、市場は消化トラックを維持し、これが現在の基本シナリオです。
適度なレバレッジレベルを維持することで、調整が実現したサポートレベルに近づき、無秩序な変動を避けることができます。これが、ビットコインの価格が高いにもかかわらず、大規模な清算がまだ発生していない理由でもあります。資金調達率が穏やかに保たれている限り、市場は過剰なシステミックリスクを蓄積しません。
第5関：マクロ経済リスクをコントロールし、政策のブラックスワンを回避する
マクロ経済は依然としてジャンプリスクの主要な源です。株式の評価は過大評価されているとされ、関税と貿易のテーマが再びヘッジ感情の駆動要因となっています。先週の関税に関するニュースは、暗号通貨の機械的なレバレッジ解除を引き起こし、報告によれば、トレーダーが再ヘッジを急ぐ中で数百億ドルの資産が清算されました。このような背景は、短期的に市場のボラティリティが拡大することを示唆していますが、イベントリスクが過ぎれば資金の流動性とボラティリティデータがリセットされ、市場は再評価されるでしょう。
プレッシャーの中で、流動性は依然としてビットコインにバランスを傾け、高ベータ通貨には傾かない。アメリカ市場は1%の市場深度の最大シェアを占めており、オフショア市場よりも厚いブック管理を提供し、より信頼性のある資金吸収が可能である。この深度集中度に加えて、ビットコインETFパッケージの安定した購入および償還パイプラインが、今年マクロ経済の揺れの中でBTCの下落幅が多くの高ベータ係数トークンよりも小さい理由を説明するのに役立っている。
政策の衝撃リスクが強く戻ってくる場合、傾斜度が引き続きプットオプションに傾き、ETFに資金流出のクラスターが発生し、現物が107,000ドル以下で終了する場合、崩壊のテールシナリオが発生します。したがって、関税交渉、インフレデータ、そして米連邦準備制度の政策声明に注目することは、ビットコイン分析において無視できないマクロの次元となっています。これらのシステミックリスクが制御されている限り、ビットコインは10万ドル以上の構造的サポートを維持できます。
3つのシナリオと機関の目標価格
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(出典:CryptoSlate)
この背景のもとで、ビットコインの動向は三つの明確な軌道に分かれました。継続軌道は117,000ドル以上でのクローズと維持が必要であり、同時にアメリカのビットコイン ETF が数日間の連続的な純流入を示すと、126,000ドルの高値に再挑戦します。消化軌道は基本的なシナリオであり、資金の流れは混合しており、現物価格は107,000ドルから126,000ドルの間で変動し、DVOLは平均回帰し、資金は中程度に保たれています。崩壊軌道は政策の衝撃リスクが回帰し、傾斜が引き続きベアオプションに傾き、ETFが資金流出のクラスターを示し、現物が107,000ドル以下でクローズしたときに発動し、目標は93,000ドルから95,000ドルに向かいます。
ビットコイン ETF の需要が続く場合、スタンダードチャータード銀行は2025年に15万から20万ドルの入市ウィンドウを設定しました。同行はまた、金の平価視点（現在の金価格は1オンスあたり3,700ドルの歴史的高値に近い）を利用し、ボラティリティ尺度の比較を通じて上限を描く傾向があります。これらの目標の有効性は、ETFの資金流入がペースに追いつくかどうか、そしてマクロのテールエフェクトが制御されるかどうかに依存しています。
予測によると、2027年までにステーブルコインの決済残高は1兆から2兆ドルに達する見込みで、決済残高の拡大に伴い、ステーブルコインのパイプラインはリスク段階の需要吸収に中期的な追い風を提供します。このテーマは将来の資金流入サイクルにおける市場が処理できるETFと直接需要の上限を引き上げますが、来週の動向を決定するものではありません。したがって、最近のマップは2つの閾値と1つのデータシリーズに依存しています：107,000ドル以上を維持してレンジを変えず、117,000ドルを超えるクローズと合わせて数日間のビットコインETFの流入が高点に戻ること、そしてDVOLに加えて傾斜が圧力が無秩序な下落に変わるか、通常のリセットに変わるかを決定します。