クリプトパニック指数は、年間最低の22に急落しました。 ビット単位:底を掘る機会が来ました

暗号資産恐怖と貪欲指数は「恐怖」レベル22に下落し、1年ぶりの最低値を記録しました。先週の「貪欲」指数71から大幅に減少しました。しかし、Bitwiseの取締役兼研究責任者であるAndré Dragoschが率いる分析チームは、現在の状況は退却ではなく蓄積に有利であると考えています。

クリプトパニック指数は71から22に急落 年間最低

! 暗号通貨パニック指数

(ソース: オルタナティブ・ミー)

最近のビットコイン価格の低迷は市場の熱意を抑制しているようで、Googleによるこの資産の検索熱度は数ヶ月の最低点に達しています。最新の市場心理データは、暗号資産市場全体の心理を支配している慎重な感情を反映した典型的な下落段階を示しています。Cointelegraphの報道によると、暗号資産恐怖指数は「恐怖」レベル22に下落しており、これは1年ぶりの低水準で、先週の「貪欲」指数71から大幅に減少しています。

このような極度の貪欲から極度の恐怖への劇的な反転は、暗号資産市場の歴史の中で珍しくありません。暗号資産恐怖指数は、複数の要因を総合的に計算した感情指標であり、市場のボラティリティ（25%）、市場取引量（25%）、ソーシャルメディアの感情（15%）、アンケート調査（15%）、ビットコイン市場の支配率（10%）、および Google トレンドデータ（10%）が含まれています。指数が 25 未満になると、市場は「極度の恐怖」状態にあると見なされ、歴史的にこれは逆張り投資家が買いの機会を探す時期であることが多いです。

この下落幅は、2024年4月にビットコインが一時74,000ドルを下回ったときの感情レベルと呼応しており、2018年と2022年の市場の疲弊サイクルにも似ています。2018年のベアマーケットの間、暗号資産の恐怖指数は長期間20以下に留まり、その際ビットコインは年初の17,000ドルから年末の3,200ドルへと暴落しました。2022年のルナ崩壊とFTX破産も指数を歴史的な低水準に押し下げました。現在の22の読み取り値は歴史的な極端値には達していませんが、明確な恐怖ゾーンに入っています。

ビットコインの現在の取引価格は約 108,364 ドルで、歴史的な高値 126,000 ドルから約 14% 下落しています。この価格調整は感情指数の崩壊と相まって、典型的な市場底打ちの特徴を形成しています。テクニカル分析の観点から見ると、暗号資産の恐怖指数が 30 以下に下落した場合、次の 30 日間で価格が反発する確率は歴史的に 70% を超えています。この統計的な規則は Bitwise の楽観的な見解を実証的に支持しています。

Bitwiseがなぜ恐怖を買いのチャンスと考えるのか

! ビットコイン価格と暗号通貨センチメント指数

(出典:ビットワイズ)

市場の感情が急激に下落しているにもかかわらず、Bitwise のアナリストは、現在の状況は買い集めに有利であり、引き下げではないと考えています。Bitwise の取締役兼研究責任者 André Dragosch、シニアリサーチャー Max Shannon、リサーチアナリスト Ayush Tripathi は、毎週の暗号市場ガイドレポートの中で、最近の調整は主に外部要因によって引き起こされており、中米貿易の緊張が再び高まったことで、世界市場全体にリスク回避の感情が広がったと述べています。

報告は、記録的な先物清算の波が今回の調整を悪化させ、ビットコインの永久先物の未決済契約がほぼ110億ドル暴落し、「史上最大の下落幅」を記録したと述べています。Dragoschは、この強制清算事件が「売り圧力を著しく消耗させた」と述べており、2024年8月の円アービトラージ取引の清算に類似した逆買いのウィンドウを築く基盤を整えたとしています。

2024年8月のケースは強力な歴史的参照を提供します。当時、日本銀行が突然利上げを行い、円のアービトラージ取引が大規模に決済され、ビットコインは数日で62,000ドルから49,000ドルに下落し、下落幅は20%以上になりました。暗号資産の恐怖指数も当時26に下落し、現在の水準に非常に近いものでした。しかし、恐怖がピークに達した後の2週間で、ビットコインは60,000ドル以上に急反発し、底で買った投資家には20%以上のリターンをもたらしました。

「私たちの内部暗号資産感情指数はその時期以来の最低水準に下落しました」とDragoschは述べ、さらに「歴史的に見て、このような極端な状況は第4四半期の季節的な強さの前の有利な切り口を示しています」と付け加えました。第4四半期は常にビットコインのパフォーマンスが最も強い時期であり、2013年から2024年のデータによると、Q4の平均上昇率は30％を超え、他の四半期を大きく上回っています。

Bitwiseの論点は3つの核心的な論理に基づいています。まず、売却圧力は清算イベントを通じて十分に解放され、市場はもはや過度のレバレッジを蓄積していません。次に、外部のマクロ要因（貿易戦争など）がビットコインに与える影響はしばしば短期的であり、恐怖が和らぐと、価格は通常迅速に回復します。第三に、暗号資産の恐怖指数が極端に低いとき、市場は通常最悪の状況を価格に織り込んでおり、どんなポジティブなニュースも強い反発を引き起こす可能性があります。

小額保有者が逆風に耐えて蓄積、マイナーは57億を売却

! ビットコイン長期保有者ネットポジション変更

(出典:CryptoQuant)

オンチェーンデータはBitwiseの見解を支持しています。Glassnodeの報告によれば、1から1,000 BTCを保有する少額ビットコイン保有者は最近数日間にポジションを増やし、大口保有者の購入量の減少を相殺しました。このパターンは、暗号資産の恐慌指数が低位にあり、市場のボラティリティが続いているにもかかわらず、小口および中程度の投資家の信頼が回復したことを示しています。

小額保有者の蓄積行動は重要な市場意義を持つ。このグループは通常「スマートマネー」と見なされ、彼らは市場サイクルに対する理解が深く、しばしば底値付近で逆張りを行う。2022年の熊市の間、このグループはビットコインが15,000ドルに下落した際に継続的に買い入れ、最終的に2023年の反発で豊かなリターンを得た。現在の蓄積行動は、経験豊富なビットコイン投資家が108,000ドル付近に魅力を感じていることを示している。

しかし、他の指標が描く状況はより複雑です。CryptoQuantのデータによると、先週の木曜日以来、マイナーは取引所に約51,000枚のBTCを預けており、その価値は57億ドルを超え、7月以来の最大の流入量となっています。このような活動は通常、売り圧力の前に発生します。なぜなら、マイナーは通常、ポジションを決済またはヘッジするために取引所に持ち込むからです。

マイナーが売却する理由は多岐にわたります。まず、最近はビットコイン価格が調整されたものの、依然として多くのマイナーの採掘コスト（約60,000から80,000ドル）を大きく上回っているため、利益確定の動機が生まれています。次に、間近に迫った半減期の後、マイナーは収入が半減する影響に対処するために現金を蓄えておく必要があります。第三に、エネルギーコストや設備の減価償却圧力が一部のマイナーに定期的にビットコインを売却させて、運営を維持させています。

小額持有者累積と鉱夫の売却の対立は、市場内部のゲームを反映しています。鉱夫は継続的な売り手として、その売り圧力は新しい買い注文によって吸収されなければ、価格の安定を維持できません。現在のビットコインは11万ドル付近で横ばいしており、市場がこの57億ドルの売り圧力を消化していることを示唆しています。もし暗号資産の恐怖指数が回復し、買い注文が増強されれば、価格は現在のレンジを突破する可能性があります；逆に、鉱夫の売却が続き、買い注文が不足すれば、より低いサポートを試す可能性があります。

長期保有者は撤退するが、機関投資家ETFが引き継ぐ

同様に、長期保有者もそのポジションを手放している可能性があります。データによると、過去30日間に265,715 BTCが売却されており、これは2025年1月以来の最大の月間流出量です。長期保有者（155日以上保有しているアドレスとして定義される）の売却は通常、市場サイクルの後期に特徴的であり、初期の購入者が利益を確定していることを示しています。

しかし、このような投げ売りは価格崩壊を引き起こさず、むしろビットコインは11万ドル前後で安定しており、これは機関投資家やETFの需要が過剰供給を吸収している可能性を示唆しています。ベライゾンのIBITやフィデリティのFBTCなどの現物ETF製品は10月に純流出を経験しましたが、その規模は比較的穏やかでした。さらに重要なのは、これらのETFが伝統的な投資家にとって便利な購入チャネルを提供し、機関資金が市場の恐慌時に逆行して投入できるようにしていることです。

総合的に見ると、これらの逆相関する資金流は、市場が降伏型の下落から再蓄積に移行していることを示しています。暗号資産の恐怖指数が極端に低いこと、小口保有者の蓄積、そして価格の相対的な安定性は、Bitwiseのアナリストが考える第4四半期の強気基盤を指し示しています。歴史的な経験は、複数の逆指標が同時に現れるときが、中期的な底が形成されるサインであることを示しています。

投資家にとって、現在の環境はリスク対報酬比が有利な買い機会を提供しています。暗号資産の恐怖指数が22から中立ゾーンの50に回復すると、通常は10%から20%の価格反発に対応します。第4四半期の季節要因と機関需要のサポートを組み合わせると、Bitwiseの今後の市場に対する楽観的な見方には合理的な根拠があります。