専門家は、プライバシーがステーブルコインの進化における欠けている要素だと指摘しています

従来のステーブルコインであるUSDTやUSDCは、分散型金融や国境を越えた取引に不可欠となっていますが、専門家はプライバシー重視のステーブルコインの需要が高まっていると主張しています。初期の流動性成長は遅れ気味でしたが、専門家はプライバシーステーブルコインが近い将来、市場の標準となると考えています。

機関投資家の需要がプライバシーの重要性を促進

USDTやUSDCのような従来のステーブルコインは、価格の安定性を提供し、分散型金融(DeFi)や国境を越えた送金の主要な媒介手段となっています。しかし、この安定性は大きなプライバシーの犠牲を伴います。取引はパーミッションレスブロックチェーンに公開記録されるため、この不変の透明性は、ウォレットアドレスや残高だけでなく、完全な取引履歴やインタラクションパターンまでもインターネット接続があれば誰でも閲覧可能です。

この高いオンチェーンデータの可視性は、従来の金融や多くの企業利用ケースに求められる厳格な秘密保持基準と根本的に相容れません。

専門家は、一般消費者が安定性とプライバシー機能を兼ね備えたデジタル資産を必要とする一方で、プライバシーステーブルコインの最大かつ最も重要な推進力は、機関投資家や企業の必要性にあると一致しています。

企業にとって(給与支払い、医療、財務運営)などにおいて、プライバシーは「秘密」ではなく、秘密保持と競争上の優位性や個人情報の保護に関わるものであり、透明なブロックチェーン上で漏洩できないことが求められます。専門家は、機関は経済的優位性を得たり、他では不可能な新たなビジネスラインを開拓したりするためにプライバシーを必要としていると指摘します。

一部の観測者は、特にGENIUS法案のようなステーブルコインに関する立法が、数兆ドル規模の機関投資資金をブロックチェーンに流入させると予測しており、この需要の高まりを見込んでいます。ただし、彼らはこの大規模な採用は、プライバシーの仕組みが整備されて初めて実現すると主張しています。

コンプライアンスの課題

明確な需要がある一方で、プライバシーに関する規制の不確実性は依然として大きな障壁です。Zcash (ZEC)のようなプライバシーコインは、最近の2か月間で1000%以上の巨大な成長を遂げていますが(、広範なステーブルコインの採用には匿名性だけでは不十分です。

Enso.BuildのCEO兼創業者のConnor Howeは、ZK証明だけではコンプライアンスの問題は解決しないと警告します。彼は、「ZK証明はプライバシー問題に対処しますが、コンプライアンスの問題を独立して解決しません。プライバシーと情報開示が共存する明確な枠組みができるまでは、機関はUSDTやUSDCを使い続けるでしょう」と述べています。

Dash DAOのコアメンバーであるJoel Valenzuelaは、業界はプライバシーテクノロジーが今後も存続することを受け入れる必要があると反論し、「資本は最も機会の多い場所に流れ、機関は新たな競争力のあるデジタル経済に参加できるよう規制当局に圧力をかけ続けるだろう」と述べています。

プライベートステーブルコインとCBDC

この議論は自然と、中央銀行デジタル通貨)CBDCs(に移行します。CBDCは、限定的な中央集権型のプログラム可能なプライバシーを取り入れるよう設計されています。この設計は、アンチマネーロンダリング)AML(やテロ資金対策)CFT(といった規制要件と、ユーザーの秘密保持のバランスを取ることを目的としています。批評家は、この中央集権的な設計が、プライベートステーブルコインの競争力を根本的に損なうと主張します。

しかし、専門家は逆の見解を示します。COTIのCEOであるShahaf Bar Geffenは、CBDCはプライベートステーブルコインの成長を促進し、逆に影を落とすことはないと考えています。彼は、「ステーブルコインはCBDCが満たせない柔軟性を提供し、DeFiにおいてCBDCでは実現できない用途を持つだろう」と述べています。

Nexoの最高銀行責任者)CBO(のLorenzo Pellegrinoは、CBDCの採用は遅れており、従来の金融機関がブロックチェーンに適応しながら開発を進めていると指摘します。彼は、プライベートステーブルコインは「デジタル資産の本質において明確な優位性を持ち、ユーザーは常に政府支援のデジタル通貨よりもプライベートステーブルコインを選ぶだろう」と述べています。

Aleoの共同創設者Howard Wuは、プライバシーステーブルコインは初期の流動性成長が遅れる可能性があるものの、「構造的に見て、需要の推進要因は逆方向を指している。すなわち、プライバシーがリスク要因ではなく、基準的な期待となる方向だ」と示唆しています。

一方、専門家は圧倒的に楽観的であり、プライバシーステーブルコインはトップクラスのステーブルコインに入り、プライバシーが今後5年以内に業界最大手にとって必要不可欠な標準機能となると見ています。彼らは、現在の透明性の高い市場を「HTTP時代」のデジタルマネーと捉え、暗号化されたプライベート取引へと移行する「HTTPS時代」が避けられないと考えています。

また、技術的および経験的な課題が、規制ではなくプライバシーステーブルコインの主なハードルであると認めています。

よくある質問 💡

• なぜ従来のステーブルコインはプライバシーが欠如しているのか？ USDTやUSDCは、すべての取引を透明なブロックチェーンに公開記録しているためです。
• なぜ機関投資家はプライバシーステーブルコインを必要とするのか？ 企業は給与支払い、医療、敏感な金融取引において秘密保持を求めています。
• プライバシーステーブルコインの採用を妨げているのは何か？ 規制の不確実性とコンプライアンスの枠組みの欠如が主な障壁です。
• CBDCはプライベートステーブルコインに取って代わるのか？ 専門家は、CBDCはプライベートステーブルコインの成長を促進する可能性はあるが、その重要性を排除するものではないと述べています。