Canton Coin：私たちはFDVをどのように考えるべきでしょうか？

著者：Canton Network

多くの人は Canton Coin (CC) の発行曲線を見ると、その最大供給量が1000億枚に固定されていると誤解しがちです。しかし、実際にはこれは誤解です。本記事ではこの問題について詳しく説明します。

動的供給、固定上限ではない

Canton Coin (CC) の供給メカニズムは、EthereumのETHやSolanaのSOLと非常に似ています：理論上無限ですが、実際にはかなり安定しています。

Canton Coin (CC) の発行量には硬い上限はありませんが、各取引でCCが焼却されることで、新たな発行量と相殺されます。時間の経過とともに、発行と焼却の二つの力はネットワークの活動と市場価格に基づいてバランスを取ります。

これにより、焼却率が使用量の増加に伴って上昇すると、総供給量は理論的な発行曲線よりもはるかに低いレベルに安定します。

FDVと時価総額

Canton Coinにとって、FDVと時価総額は実質的に同じです：

FDV = 時価総額 = 現在の総供給量 × 現在の市場価格

将来の供給量は、焼却量と発行量の比率に依存し、ネットワークの需要次第です。

短期的には、CCのインフレ率はEthereumやSolanaよりも高くなるでしょうが、発行率の半減と焼却量の増加に伴い、インフレ率は着実に低下します。

供給の調整方法

Cantonの手数料はUSD建て（1MBの取引データあたり）ですが、チェーン上での交換レートを用いてCCトークンを焼却し支払います。

ネットワーク需要が高い場合（つまりCCの価格が使用量に比べて低い場合）、焼却されるCCの量が増加し、供給の増加は緩やかになり、場合によってはデフレに向かいます。

逆に、ネットワーク活動が低い場合は、焼却速度が遅くなり、供給量が増加します。

この動的メカニズムは、自然な焼却-発行のバランス（BME）を形成し、使用量、価格、供給量の間のフィードバックループを生み出します。

長期的な均衡

市場がBMEの下で均衡に達すると、発行量と焼却量はほぼバランスします。

その時点で、総供給量は比較的安定し、長期的な需要に応じてゆっくりと調整されます。

供給量が動的に調整されるため、時価総額（理論上の最大供給量ではなく）が価値を測る正しい指標となります。

例示

シナリオ：ネットワークがバリデーターとアプリケーションプールの間で均衡に達する場合

仮定：すべてのバリデーターとアプリケーションに割り当てられたトークンは一つのブロック内で焼却される

スーパー検証者 (SV) の報酬が唯一のインフレ源です。

この場合、2026年中に均衡に達したとすると、総供給量は以下のようになる可能性があります：

予測総供給量

2026年7月：< 420億CC

2029年7月：< 480億CC

2034年7月：< 500億CC

これらの推定値はやや高めです。すでに10億CC以上が焼却されており、ネットワークは毎日約90万ドル相当のCCを焼却しています。

この状況下で、SVが唯一の発行源であれば、年インフレ率は約3250万CC、基準の400億CCに対して年率0.1％未満となります。

重要な発行マイルストーン

Cantonのトークンの動的供給において最も重要で、かつ間近に控えるイベントは、2026年1月1日の半減期です。これにより、スーパー検証者 (SV) のトークン数が二重に半減します。

まず、各ブロックの総発行量が半減します。

次に、報酬の一部が検証者とアプリケーションに分配されるため、SVのシェアは48％から20％に低下します。

3年後には、同様の「二重半減」が再び起こります：

総発行量が再び半減し、SVのシェアも20％から10％に低下します。

この積み重ねにより、ネットワークが検証者とアプリケーション間で焼却-鋳造のバランス（(BME)）に達すると、SVプールは主要な新規発行源となり、急速に縮小します。

2030年代初頭には、SVの発行量は総供給量のごく一部となり、Canton Coinのインフレ率は主流のLayer 1ネットワークの中でも最低の水準の一つとなるでしょう。

結論

弾力性のあるネットワークと同様に、価値はその有用性とともに増加します。手数料消費メカニズムにより、各取引は資源の希少性と一貫性を促進します。Cantonエコシステムは、この動的なプロセスを生き生きと示しています。