ビットコインブル・マーケット 2026 才来！Bitwise：2025 不ポンプは最大利多

Bitwiseの最高投資責任者Matt Houganは、暗号資産市場が2025年末に実質的なポンプを示さなかった場合、2026年にはさらに大きな上昇の余地があると述べています。彼は基本的なファンダメンタルが非常に堅牢であり、機関投資、規制の進展、ステーブルコインなどの要因が抑制されるにはあまりにも強力だと考えています。また、Uniswapの手数料変換提案が分散型金融への関心を再燃させるため、2026年は良い年になると予想しています。

2025はポンプしないが、2026年のブルマーケットの最大の保障

! マット・ホーガン

(左のマット・ホーガン、クレジット:Youtube)

2026年に暗号資産市場が活況を呈するかどうかの予測を修正するかどうか尋ねられた際、Houganは「実際、以前の予測に対してより自信を持っています。最大のリスクは、2025年の年末までに一気に上昇し、その後調整が入る場合です」と述べました。この逆説的な論理は、テクニカル分析やマーケット心理学において深い意味を持っています。

ビットコインのブルマーケットにおける最大のリスクは、通常、上昇が遅すぎることではなく、急激に上昇しすぎることです。2017年末と2021年末の狂乱の上昇は、その後、激しいベアマーケットの修正を引き起こしました。ビットコインは2017年12月に20,000ドルに達した後、2018年末には3,000ドルまで下落し、85%の下落幅を記録しました。2021年11月には69,000ドルに達した後、2022年末には16,000ドルまで下落し、77%の下落幅を記録しました。これらの厳しい調整は、個人投資家の富を消し去るだけでなく、市場の信頼を深刻に損ない、回復には数年を要しました。

2025 年末の暗号資産市場の反発は4年周期理論に合致しており、これは2026年が熊市の始まりを示すことを意味します。これは2022年や2018年に類似しています。しかし、ビットコインは2025年10月に125,100ドルの高値を記録した後、急速に調整し、10万ドルから11万ドルの範囲で横ばいになったため、市場は過熱とその後の崩壊を回避しました。この穏やかな整理は、2026年の持続的な上昇により健康的な基盤を提供します。

Hougan の論理は、もし 2025 年末に狂った上昇が見られた場合、例えばビットコインが 15 万ドルあるいは 20 万ドルに達するような場合、市場の感情は極度の貪欲な状態に達し、レバレッジ率が上昇し、小口投資家が高値を追いかけることになるというものです。このような状態は非常に脆弱で、あらゆるネガティブな触媒が連鎖的な清算やパニック売りを引き起こす可能性があります。逆に、もしビットコインが 2025 年末に比較的穏やかな価格を維持し、市場の感情が理性的で、レバレッジ率が健康的な水準を保つなら、2026 年の上昇はより安定的で持続的なものとなるでしょう。

「私は基本的な面が非常に堅実だと思います」とHouganは言いました。「機関投資、規制の進展、ステーブルコイン、トークン化など、初期のこれらの要因はあまりにも強力で抑え込まれることはできません。だから私は2026年が良い年になると思います。」この基本面への強調は、Houganが技術分析や市場の感情に基づいて予測をしているのではなく、長期的な構造的要因に関する深い洞察に基づいていることを示しています。

基本的な4つの柱がビットコインのブルマーケットを支える

Houganはビットコインのブルマーケットのファンダメンタルが非常に堅牢であると考えており、主に四つの側面に表れています。第一は機関投資の継続的な流入です。アメリカの現物ビットコイン ETF は2024年1月に導入されて以来、累計純流入が500億ドルを超えています。ブラックロックのIBIT資産規模は約1000億ドルに達し、史上最も成長が早いETFの一つとなっています。このような機関レベルの資金流入はビットコインに安定した継続的な買い支えを提供しています。

第二は、規制の進展によってもたらされた法的確実性です。トランプ政権が発足した後、SECはRippleやConsensysなどの複数の企業に対する訴訟を撤回し、上院は市場構造法案を進めており、アトキンスが率いるSECはトークン分類法の確立を約束しています。これらの規制の進展は、長年にわたり暗号産業を悩ませてきた法的な不確実性を解消し、機関の大規模な進出を妨げる障害を取り除きました。

第三はステーブルコインの爆発的な成長です。TetherのUSDTの時価総額は1830億ドルを突破し、CircleのUSDCも引き続き成長しています。ステーブルコインは単なる取引媒体ではなく、より重要なのはそれらが暗号資産エコシステムに法定通貨の世界との安定した接続を提供していることです。ステーブルコインが国境を越えた支払い、企業の財務、日常消費における利用が拡大するにつれて、それらは全体の暗号市場に実際の需要と資金流入をもたらしています。

第四はトークン化の加速的な発展です。伝統的な資産である不動産、債券、株式、商品が迅速にトークン化されており、ブロックチェーンはこれらの資産の取引と決済のインフラストラクチャーとなっています。ブラックロックが発表したトークン化されたマネーマーケットファンドBUIDLの規模は10億ドルを超え、機関投資家のトークン化された資産に対する強い需要を示しています。このトレンドは、ブロックチェーンに投機を超えた実際の応用シナリオを提供し、長期的な価値支援を大幅に強化しています。

ビットコイン牛市四大基本面支柱

機関投資：現物ETFの累計流入は500億ドルを超え、ブラックロックのIBIT資産は約1000億ドルです。

規制の進展：SECが訴えを取り下げ、市場構造法案が進行中、トークン分類法がまもなく発表される

ステーブルコインの成長：USDT の時価総額は 1830 億ドルで、支払いと財務での適用が拡大している

資産トークン化：ブラックロック BUIDL ファンドが 10 億ドルを突破、伝統的資産のオンチェーン化が加速

Houganは、人々がビットコインの価値下落取引、ステーブルコイン、トークン化に対する関心が引き続き加速することを示しており、またUniswapが月曜日に提案した手数料変換提案が今後1年間で人々の分散型金融協定への関心を再燃させると考えています。UniswapのUNIfication提案は協定手数料を開始し、8.42億ドルのUNIトークンを焼却しました。この純粋なガバナンストークンから、価値キャプチャメカニズムを持つ経済トークンへの転換は、DeFi協定の集団模倣を引き起こす可能性があります。

クリプトネイティブな小売業の低迷、TradFi小売業が引き継ぐ

現在の市場調整について、Houganは「暗号資産ネイティブリテール」に原因があるとし、多くの初期投資家が最近大量に売却したことで「ポンプの余地が圧縮された」と考えています。Houganは、2020-2021年のブルマーケットサイクルの再演を期待していた人々が厳しい現実に打撃を受けたと述べています。

「暗号資産原生零売市場の感情は低迷しており、FTX事件によって彼らは大きな打撃を受け、ミーム通貨の崩壊も彼らにとって大きな損失となった。アルトコイン市場がなかなか到来しないことが、さらなる追い打ちをかけている。10月10日の清算イベントも彼らにとって大きな損失をもたらしたため、私は彼らが今回は様子を見ることを選ぶと考えている。」この観察は、現在のビットコインの牛市の参加者構造が根本的に変化していることを明らかにしている。

暗号原生零売とは、2017年またはそれ以前に市場に参入した古い投資家を指し、彼らは複数の牛市と熊市を経験し、市場の法則を深く理解しているが、同時に痛ましい損失も経験している。FTXの崩壊は彼らに大きな損失をもたらし、多くの人々がその取引所に保管していた資産を今でも完全には回収できていない。ミーム通貨の崩壊も同様に巨額の損失を引き起こし、2021年には多くのドージコインと柴犬コインの追高者がその後の暴落で90%以上の元本を失った。

10月10日の清算イベントは約190億ドルのレバレッジポジションを消し、多くの高レバレッジのトレーダーが短期間でロスカットされました。この連鎖的な打撃は暗号資産のネイティブ小売グループを極度に慎重にさせ、彼らは過去のように攻撃的にポンプを追わず、むしろ反発時に利益確定する傾向があります。この行動は理にかなっていますが、市場の上昇モメンタムを抑制しています。

一方で、Houganによれば「TradFiの小売」が活況を呈しているとのことで、彼は過去2年間に現物暗号資産取引所取引基金への資金流入が増加していることを指摘しました。「私の叔父のような伝統的な小売業者が、暗号資産の領域に参入してきており、小売業のこの部分は依然として活力に満ちています」とHouganは述べました。このような新たな参加者は通常、ETFや証券口座を通じて暗号資産に接触し、過去の崩壊歴史を理解しておらず、市場に対してより純粋な長期投資の心構えを持っています。

このような参加者構造の変化は、ビットコインのブルマーケットの性質に深遠な影響を及ぼします。TradFiのリテール資金は通常、より安定し、長期的であり、暗号資産ネイティブのリテールのように頻繁に取引したり、ポンプやダンプに追随したりすることはありません。彼らはETFを通じてビットコインを保有し、レバレッジをあまり使用せず、ミームコインの投機には参加しません。このようなより成熟した理性的な投資行動は、将来のビットコインのブルマーケットをより堅実にし、ボラティリティは低下する可能性がありますが、持続性は強化されるでしょう。

HayesとLeeの極端な目標と現実のギャップ

ビットコインは年末までに新高値を記録する可能性があります。Houganは、ビットコイン、イーサリアム、そしてソラナが2026年までに新高値を記録する可能性に楽観的です。しかし、伝説のトレーダーArthur HayesとFundstratのマネージングパートナーTom Leeの予測は過度に楽観的に見えます。

数ヶ月前、二人はビットコインとイーサリアムが年末までにそれぞれ25万ドルと1.5万ドルに達する可能性があると予測した。ビットコインの現在の取引価格は101,762ドルで、イーサリアムの取引価格は3,416ドルであり、これはそれぞれ145%と340%のポンプが必要であることを意味する。残り2ヶ月足らずでこのような上昇を実現することは、ほぼ不可能な任務である。

Hayes と Lee の予測は過激ですが、彼らの長期的なファンダメンタルに対する自信を反映しています。25 万ドルのビットコインは約 5 兆ドルの時価総額を意味し、この規模は世界の金の時価総額の半分に相当します。ビットコインが本当に世界的に認められた価値の保存手段および準備資産となる場合、この評価は論理的に成立する可能性があります。しかし、この目標を達成するには時間だけでなく、複数の重大なカタリストの同時発生が必要です。

Houganの相対的に保守的な予測は現実により近いかもしれません。彼は2026年が良い年になると考えていますが、具体的な価格目標は示していません。このような慎重な態度は、プロの機関投資家が市場をより成熟した理解で捉えており、極端な予測に左右されないことを示しています。個人投資家にとって、プロの機関の保守的な予測を参考にすることは、往々にしてネットの有名人の極端な目標を追いかけるよりも賢明です。