オンチェーンアナリストがビットコインの実現損失が1日で$860M に達する中、エスカレートするパニックを警告

オンチェーンアナリストのマーフィーは、11月17日のパニック売却の第二波が**$860 百万**のエンティティ調整済み実現損失(EARL)を生成し、前日の$820 百万の数字を上回ったことを指摘しました。これは2020年3月のCOVIDクラッシュ以来、最高の単日実現損失を記録しており、市場の恐怖が収束の兆しなしに広がり続けていることを示しています。

EARL解説：実際のパニック売却を測定する

エンティティ調整済み実現損失 (EARL) は、コインが取得コストを下回る価格で移動する際に発生する実際の損失を追跡し、エンティティ内の移転を除外します。この指標は、単なるウォレットのシャッフルではなく、異なる市場参加者からの真の売却圧力を反映しているため、キャピテュレーションの最も信頼できる指標の1つと広く見なされています。

• 11月17日 EARL: $860 million
• 11月14日 EARL: $820 million
• 2日間合計: 16億8,000万ドル

これらの数字は、現在の売却が過去5年間で最も激しいキャピトレーションのエピソードの中に位置しており、2022年のFTX崩壊や2020年のパンデミックのクラッシュとのみ比較可能です。

四年サイクルの整合性が弱気なセンチメントを加速させる

引き下げのタイミングは、ビットコインの4年ごとの半減期サイクルにおける歴史的パターンと密接に一致しています。多くの投資家や機関は、このフレームワークを引き続き参照しており、通常は次のような特徴があります:

• ハーフィング後の熱狂 (2024–2025)
• サイクル中の修正 (遅い 2025)
• 蓄積フェーズ (2026)
• 次のブルピーク (2027–2028)

現在の$126,000の10月の高値からの下落は、2017年と2021年に見られた中間サイクルの引き戻しを反映しており、サイクル支持者の間で、さらに深い修正がまだ先にある可能性があるという見解を強化しています。

キャピチュレーションはいつ終わるのか？

マーフィーは、価格の下落時にEARL値が低下または安定していることが、パニック売却が疲れている最も明確なシグナルであると強調しました。実現損失が減少し始めるのは、価格がさらに下落している間であっても、市場が局所的な底に近いと見なされるのはその時だけです。そのパターンが現れるまで、アナリストは警告します。恐れが支配的な力であり、さらなる下落が可能であると。

注目すべきキーレベル

• 毎日600〜800百万ドル以上のEARLを維持 → パニックはまだ活発
• EARLが$400 百万を下回り、価格が維持または下落する場合 → 潜在的なキャピテレーションシグナル
• 歴史的な前例：2022年の底はEARLがピークを迎えた後、数週間にわたって着実に下落した後に形成されました

現在の市場コンテキスト

ビットコインは分析時点で約$91,500で取引されており、過去最高値から27%以上下落しています。広範な暗号市場は過去6週間で$1 兆を超える損失を出しており、ロングポジションの清算は$5 億を超えています。センチメント指標は「極度の恐怖」領域に留まっており、これは以前のサイクルの安値と一致しています。

要約すると、11月17日に記録された$860 百万EARLは、週末にパニック売却が激化したことを確認しており、直ちに capitulation exhaustion の兆しは見られません。実現損失が減少し始めるまでは、市場は持続可能な回復が定着する前にさらなる下落のリスクにさらされています。