ブルームバーグ：トランプの関税制裁はインフレを引き起こさなかったのか？経済学者たちは間違っていたのか？

トランプが世界的な関税制裁政策を発表した際、多くの経済学者はこの行動が世界経済に深刻な影響を与えると予測しました。当時の予測によれば、関税の引き上げは高インフレと低経済成長を引き起こし、世界市場はスタグフレーションの状態に陥るとされていました。しかし、トランプの関税政策は数ヶ月間実施されているにもかかわらず、世界経済は予想通りには崩壊していません。市場の反応と専門家の予測との間には明らかな違いがあります。トランプの関税政策は果たして過剰に解釈されたのでしょうか？それとも影響の結果はまだ現れていないのでしょうか？専門家の見解は一致しておらず、未来の予測には依然として変数が多く含まれています。本稿はブルームバーグの報道からの抜粋であり、要点を総合的に翻訳整理したものです。

トランプの関税政策はインフレーションをもたらさなかった

過去100年間、アメリカの関税政策は顕著な変化を遂げてきました。19世紀末以来、アメリカの関税水準は徐々に低下しており、特に第二次世界大戦後、世界貿易は自由化に向かっています。しかし、1930年にアメリカで通過した「スムート・ホーリー法」は、大恐慌を悪化させたと広く考えられています。時が経つにつれて、アメリカの関税率は持続的に低下し、トランプの第二期が始まるまで続きましたが、関税水準は再び上昇し、特に中国に対する関税は一時125%に達しました。関税の引き上げは、理論的には二つの不利な結果をもたらすはずです：経済成長の鈍化と物価の上昇です。経済学者たちは一般的に、この状況がいわゆるインフレ現象を悪化させると考えています。つまり、経済成長が低迷する一方で、インフレが上昇するのです。しかし、最近の市場データによれば、インフレは予想ほど大幅には上昇せず、逆に安定した水準に保たれており、多くの専門家の予測が裏切られる結果となっています。

なぜインフレは予想通りに急上昇しなかったのか？

トランプの関税政策が世界的にパニックを引き起こしたにもかかわらず、実際には物価の上昇幅は予想されていたような大規模な上昇を見せていない。アメリカのS&P 500指数の変化は、市場が特にインフレ期待の面で大きな打撃を受けていないことを示している。新型コロナウイルスのパンデミックが物価の急騰を引き起こしたが、パンデミック後に物価が徐々に回復する中で、トランプの関税政策は予想されたような大規模な価格変動を引き起こすことができなかった。

なぜこうなったのか？主な理由は、多くのアメリカの輸入業者と外国の輸出業者がトランプの関税政策がやってくることを事前に予見していたため、政策が施行される前に大量に仕入れ、安価な在庫を蓄えたことです。この行動は、関税政策が価格に与える影響を効果的に遅らせました。さらに、多くのアメリカ企業は、より高い輸入コストを吸収し、これらのコストを消費者に転嫁しないことを選択しました。これも価格上昇の圧力を和らげるのに役立ちました。

アメリカの同盟国である日本と韓国の協力と戦略

貿易戦争が全球経済にある程度の不確実性をもたらしているにもかかわらず、トランプと同盟国の協力戦略は効果を上げているようだ。アメリカの貿易パートナー国、特に日本と韓国は、アメリカとの合意に向けて積極的に動いており、アメリカの製造業の再建を支援するために数千億ドルの投資を提供している。アメリカの同盟国はアメリカ市場を得るためにアメリカに投資を提供しており、貿易交渉におけるアメリカの国際的影響力を示している。しかし、これらの戦略が持続可能かどうかはまだ不明である。いくつかの国はアメリカとの妥協に応じる意向があるが、貿易戦争の影響は無視できない、特に関税による悪影響がまだ完全に現れていない状況では。

アメリカの内部経済の課題

貿易戦争に加えて、トランプの「大きくて美しい」政策は減税と規制緩和を含んでおり、これらの施策は一時的にアメリカ企業の信頼を大きく高め、特に人工知能とデータセンターの分野で多くの投資を引き寄せました。しかし、アメリカ経済は依然としていくつかの内部的な課題に直面しています。市場は人工知能の潜在能力に自信を持っていますが、労働市場の疲弊はすでに顕在化しています。過去数年、アメリカの労働市場で毎月創出される雇用機会は大幅に減少しており、一部の月では雇用機会の減少さえ見られました。これにより、多くのアナリストは、関税政策が全面的に施行される際に、この傾向が悪化し、アメリカ経済にさらなる負担をかける可能性を懸念しています。

米中貿易戦争：誰が最終的にコストを負担するのか？

米中貿易戦争において、両国間の経済的相互作用は相互に競り合う態勢を示しています。中国からアメリカへの輸出は大幅に減少し、アメリカ企業は関税によるコストを吸収するために利益を減らしています。これらの企業は短期的にコストを消費者に転嫁することを望んでいませんが、その一因は市場シェアを失うことを懸念しているためであり、トランプ政権を怒らせないためでもあります。この状況では、最終的なコストはアメリカ企業とアメリカの家庭が負担することになる可能性があります。

トランプの貿易戦争戦略がアメリカの世界的覇権を再燃させることができるのか、あるいはアメリカの衰退を加速させるのか、まだ結論は出ていません。アメリカ経済史における重要な瞬間として、トランプの戦略がその既定の目標を達成できるかどうかは、まだ時間の試練を必要としています。

この記事 Bloomberg：トランプの関税制裁はインフレを引き起こさなかった、経済学者は予測を間違えたのか？ 最初に登場したのは Chain News ABMedia。