SoFiが驚きの28.5億ドル増資！ゴールドマン・サックスが暗号資産事業拡大を支援し業界に衝撃

米国フィンテックプラットフォームのSoFi Technologiesは、ゴールドマン・サックスと協力して新たな株式増資を実施することを発表し、最大28.5億ドルの資金調達を計画しています。今回の増資では、1株あたり27.50ドルから28.50ドルの価格で機関投資家への配分を予定しています。調達資金は主に、銀行免許下での資本充実率の向上、暗号資産取引など高成長新規事業の拡大支援、潜在的なM&A機会の獲得に充てられます。

ゴールドマン主導の過去最大28.5億ドル株式調達

これはSoFiが2021年にSPAC上場を果たして以来、最大規模となる株式調達です。今回の増資ではゴールドマン・サックスが主幹事を務めており、この選択自体が重要なシグナルを発しています。ゴールドマンはウォール街で最もトップクラスの投資銀行の一つであり、引き受ける案件には非常に厳格な基準を設け、通常はファンダメンタルズがしっかりしており、将来性が明確な企業しか担当しません。ゴールドマンがこの28.5億ドルの取引を主導することは、SoFiのビジネスモデルと成長ポテンシャルを高く評価していることを示しています。

取引に詳しい関係者によると、今回の増資は1株あたり27.50ドルから28.50ドルの価格で機関投資家に配分される予定です。この価格帯は慎重に算定されており、機関投資家に十分なディスカウントを提供して購買意欲を確保する一方、既存株主の利益を損なわないよう過度な割引にはなっていません。12月3日終値29.98ドルを基準にすると、割引幅は5%-8%で、これは市場慣行に沿った通常の増資ディスカウントレンジです。

価格帯の上限28.50ドルで計算すると、28.5億ドルの調達目標は約1億株の新規発行を意味します。SoFiの現在の流通株式数約11億株と比較して、今回の増資で約9%の株式希薄化が生じます。この希薄化割合は小さくはありませんが、調達資金の用途や企業の現在の急成長フェーズを考慮すれば、市場の反応は比較的穏やかかもしれません。過去のデータでは、ファンダメンタルズが強いテック企業は増資後、通常1～3ヶ月以内に希薄化圧力を吸収し新高値を更新しています。

ゴールドマンは主幹事として価格設定や配分を担当するだけでなく、膨大な機関投資家ネットワークを活用して発行の成功を確実にします。ゴールドマンの顧客には世界最大級のヘッジファンド、ミューチュアルファンド、政府系ファンドが含まれており、これらの機関投資家の参加はSoFiに質の高い長期株主をもたらします。また、ゴールドマンの後ろ盾は市場に対しSoFiの将来性への信頼を示すものでもあります。

第3四半期業績が68%急増、多角化戦略の有効性を証明

2025年10月28日、SoFiが発表した最新四半期決算は、今回の増資に強力なファンダメンタルズの裏付けを与えました。調整後純収入は9億4,960万ドルで、前年同期比68%増と過去最高を記録。この成長率は、マクロ環境が厳しい中、伝統的銀行や他のフィンテック企業が成長鈍化に苦しむ中で際立っています。SoFiがこれほどの急成長を実現できたのは、多角化戦略の有効性を証明しています。

会員数は950万人を突破し、前年比42%増。この数字はSoFiのユーザー獲得力の強さを示しています。顧客獲得コストが業界全体で上昇傾向にある中、SoFiは40%以上の会員増を維持しており、ブランド力とプロダクト競争力を裏付けています。さらに重要なのは、新規会員の量だけでなく質も向上している点です。1人当たりの平均利用商品数は昨年の2.1個から2.4個に増加し、クロスセル戦略が奏功しています。

運用資産規模は182億ドルと前年比で倍増し、SoFiの資産運用および投資アドバイザリー事業の急成長を示しています。銀行免許取得から数年の若い企業としては驚異的な数字で、若年層投資家のSoFiプラットフォームへの信頼が急速に高まっていることを示しています。資産運用事業の拡大は手数料収入に加え、顧客のロイヤルティや長期価値の向上にも貢献しています。

SoFi 第3四半期財務ハイライト

収益急増：調整後純収入9億4,960万ドル（前年比+68%）、アナリスト予想8億9,820万ドルを上回る

ユーザー急増：新規会員72万8,000人（予想65万3,000人）、合計会員数950万人突破

預金倍増：預金残高238億ドル（前年比+91%）、銀行事業規模が急拡大

CEOのアンソニー・ノト（Anthony Noto）は決算電話会議で「ローン業務以外の多角的収益が急速に実現しており、これが第3四半期の記録的パフォーマンスの原動力だ」と述べました。この発言は極めて重要で、SoFiが単一事業への依存から脱却し、多角的な収益源を確立したことを示しています。ローン事業は依然重要な構成要素ですが、資産運用、銀行預金、そして間もなく開始される暗号資産取引が新たな成長エンジンとなっています。

暗号資産事業が間もなく開始、1,000億ドル市場を狙う

11月、SoFiは正式に「SoFi Crypto」の優先アクセスリストを公開し、ユーザーはアプリ内で数十種類の主要暗号資産の売買が可能となります。この動きは「学生ローン再融資」から始まった同社が、完全なデジタル金融プラットフォームへと転換したことを示しています。今回の28.5億ドル増資では、相当部分が暗号資産事業のインフラ構築、コンプライアンスコスト、マーケティングに投じられます。

SoFiが暗号市場へ進出するタイミングは慎重に選ばれています。トランプ政権による暗号資産への友好的な姿勢により規制リスクが低下し、従来型金融機関の暗号資産受容も急速に進んでいます。さらに、SoFiは950万人の高所得若年ユーザーを擁し、米国最大のコンプライアンス型暗号取引所やRobinhoodの利用者層と大きく重なっています。これらのユーザーは暗号資産に対してオープンな姿勢であり、既にSoFiプラットフォーム上で信頼関係を築いています。

SoFiの競争優位性は「コンプライアンスライセンス＋銀行レベルのリスク管理＋手数料無料」の組み合わせです。ライセンスを持つ銀行としてSoFiはコンプライアンス面で優位に立ち、純粋な暗号取引所よりも高い安全性を提供できます。銀行レベルのリスク管理システムは、特に機関投資家にとって重要なマネーロンダリングや詐欺リスクを効果的に防止します。手数料無料戦略はRobinhoodを直接ターゲットにしており、市場シェアを急速に拡大する可能性があります。米国の暗号資産取引市場規模は1,000億ドル超、SoFiが5～10%のシェアを獲得できれば数十億ドルの新規収入が見込めます。

今回の調達資金のもう2つの主要用途も注目です。銀行免許下での資本充実率向上はコンプライアンス上必須で、十分な資本によりSoFiは貸出規模や預金業務を拡大できます。潜在的なM&A機会も大きな可能性を秘めており、28.5億ドルの資金を武器に技術やユーザーベースで補完関係にあるフィンテック企業を買収し、市場統合を加速することができます。フィンテック業界が再編期に入る中、十分な資本を持つSoFiは買収される側でなく、統合の主役となる可能性があります。

株式希薄化と長期価値のバランス

28.5億ドルの上限および28.50ドルの発行価格で計算すると、今回の増資で約1億株の新株が発行され、希薄化比率は約9%となります。この希薄化率は既存株主にとって軽くはなく、短期的には株価に圧力がかかる可能性があります。増資発表後、株価は通常初日に3～8%下落しますが、これは希薄化効果への即時反応です。

しかし、重要なのは資金の使途です。増資資金が赤字補填や債務返済に使われる場合、希薄化は純粋にマイナスですが、SoFiは明確に高成長新規事業や戦略的M&Aへの投資を掲げており、これらの用途は高いリターンが見込めます。暗号資産事業が成功すれば2～3年で数億ドルの収益貢献が期待でき、資本充実率の向上は貸出規模拡大によるレバレッジ効果を生みます。M&Aはシナジーや市場シェア向上をもたらす可能性があります。

ROE（株主資本利益率）の観点から評価すると、今回の増資の長期的影響はプラスとなる可能性があります。SoFiの現事業はすでに利益加速期に入っており、経営陣の指針によれば2026年には調整後純利益が10億ドルを突破する見通しです。もし28.5億ドルの新規資本が年率15～20%のリターンを生み出せれば（これは高成長フィンテック企業では珍しくありません）、株主にとって希薄化損失をはるかに上回る価値増加となります。

過去のデータも参考になります。ファンダメンタルズが強いテック企業は増資後1～2ヶ月間の調整を経て、その後新規事業進展や業績改善により株価が新高値を更新する傾向があります。米国最大のコンプライアンス型暗号取引所が2024年に増資した際も同様で、増資後一時的に株価は12%下落しましたが、3ヶ月後には暗号市場の回復と業績改善を受けて40%以上上昇しました。