イーサリアム価格が新高値を突破し、市場の多空対峙の状況が高まる

イーサリアムは2025年6月10日に2,827ドルを突破し、15週間の新高値を記録しました。この価格突破の背後には、18億ドルに及ぶショートポジションの清算ストームが潜んでいます。この一見偶然の相場において、一人の神秘的な大口の操作軌跡が、市場の感情を解読するための重要な手がかりとなりました。

あるブロックチェーン分析プラットフォームが明らかにしたところによると、ある匿名アドレスが44日間で2回の正確な操作を完了しました:

• 4月27日：場外取引を通じて1,830ドルの平均価格で3万枚のETHを購入し、総投資額は5,490万ドル；
• 5月27日：2,621ドルの価格で同量のETHを売却し、2,373万ドルの利益を得て、収益率は43%；
• 6月10日：再び店頭取引を通じて8,276万ドルで30,000枚のETHを売却し、730万ドルの利益を確定し、累積利益は3,100万ドルになりました。

このような操作は例外ではありません。データによると、イーサリアムの先物未決済建玉（OI）が初めて400億ドルの壁を突破し、市場のレバレッジ比率が臨界点に近づいています。現在の流動性分布は微妙なバランスを呈しており：2,600ドル付近に20億ドルのロング清算リスクが集中している一方で、2,900ドル以上には18億ドルのショート強制決済リスクが潜んでいます。この長短対立の状況は、金融危機時のCDO市場に似ており、いかなる方向への突破も連鎖反応を引き起こす可能性があります。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

価格の上昇と同時に、イーサリアムエコシステムは構造的変革を経験しています。データによると、第2四半期に独立したアクティブアドレスが70%急増し、6月10日に1640万のピークに達しました。その中のあるLayer2ネットワークは72.81%（1129万アドレス）を占め、成長エンジンとなり、イーサリアムメインネットの14.8%（223万アドレス）を大きく上回っています。この"Layer2がメインネットに還元する"モデルは、初期のDeFiブームの論理とは大きく異なります。

イーサリアムは660億ドルのTVLでDeFi市場の61%のシェアを占めていますが、そのコア収益モデルにはすでに懸念が見えています。

• 手数料の大幅な減少：過去30日間のネットワーク手数料はわずか4,330万ドルで、以前のアップグレード前と比較して90％減少しました；
• ステーキング収益の低迷：新技術がLayer2コストを削減する一方で、ステーキング者の年利収益は3.12%にとどまり、他の競争チェーンを下回っています；
• 規制圧力：ETHのステーキングに対する審査により、現物ETFの資金が連続8日間で3.69億ドルの純流出を記録し、機関の信頼が損なわれた。

この矛盾はオンチェーンデータに表れています：ETHを長期保有しているアドレスの割合（1年以上）は63%から55%に減少し、短期保有者の売却量は47%増加しました。技術のアップグレードが保有者の利益に転換されない場合、エコシステムの繁栄が価値の希薄化の要因となる可能性があります。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

先物市場において、ETH先物の未決済建玉が初めて400億ドルを突破し、市場のレバレッジが高いことを示し、潜在的なボラティリティの増加を示唆しています。清算データは資本ゲームの激しさを明らかにしています：

• 強気リスクゾーン：2,600-2,665ドルの範囲で20億ドルの強制清算リスクが蓄積されている；
• 空売り危険ゾーン：2900ドル以上の18億ドルの空売りポジションが清算の危機に面している；
• 機関の態度：ある取引所ではイーサリアムの先物未決済建玉が9%に達し、ビットコイン先物の24%の機関主導の構図と対比を成し、従来の資本が依然として様子見の態度を持っていることを示唆しています。

技術的に見ると、現在の市場には以下の特徴があります：

• ボラティリティ収縮：日足ボリンジャーバンドの幅が5%に縮小し、2024年2月以来の最低値となり、ブレイクアウトが間もなく来る可能性を示唆している；
• 週足の矛盾：価格は50週および100週EMAの上に安定しているが、MACDはダイバージェンスを示し、RSIは42で上昇の勢いが不足している；
• 重要な価格帯：2,800ドルの日次終値が強気と弱気の分水嶺となり、突破すれば3,200-3,500ドルを目指す可能性があるが、そうでなければ2,500ドルまで下落してサポートを探る可能性がある。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

マクロの観点から、地政学的状況の変化とアメリカ連邦準備制度の利下げ期待が二重の影響を与えています。金利先物は、2025年に2-3回の利下げを市場が79%期待していることを示しています。もし実際の状況がこれと異なる場合、暗号市場は最初に影響を受ける可能性があります。同時に、ある分析は、実世界資産（RWA）の概念が第3四半期に実現しなかった場合、イーサリアムが時価総額の大幅な縮小リスクに直面する可能性があると警告しています。

イーサリアムは重要な瞬間に直面しています:

• ステーキングメカニズムの改革：提案を通じて、バリデータノードのステーキング上限を2048 ETHに引き上げ、流動性の圧力を緩和するために退出メカニズムを最適化する；
• Layer2の価値フィードバック：Layer2が一部の手数料収入をメインネットに配分することを要求し、"エコシステムの繁栄、メインネットの収入減少"の問題を解決することを検討します；
• 規制の突破：もしステーキングETFが第3四半期に承認されれば、15-20%の短期的な上昇が期待され、8%の流通量がロックされる。

分析によれば、2800ドルの抵抗を突破した後、イーサリアムは5232ドルまで強気の上昇を開始する可能性があります。しかし注意が必要なのは、この資本ゲームの本質は依然としてレバレッジによって駆動される流動性のゲームであるということです——18億ドルの空売りポジションが潜在的な燃料となるとき、市場は最終的に誰がトレンドを主導しているのか、誰が危険な状況に陥る可能性があるのかを検証することになるでしょう。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?