テザーがタイでゴールドトークンを発行、タイのデジタル資産規制政策の解説

2025年5月13日、世界最大のステーブルコイン発行者がタイのあるデジタル資産取引所でゴールドトークン（XAU₮）を上場することを発表しました。1枚のXAU₮は現実世界の1オンスの金に相当します。

以前、2025年3月10日に、タイ証券取引委員会SECは特定のステーブルコインを認可された暗号通貨として発表し、タイの副首相も同国が暗号通貨とブロックチェーン技術を利用して地元の観光業の発展を促進する意向を示しました。

2023年12月7日に、このステーブルコイン発行者はタイで最も取引量の多い暗号通貨取引所と提携し、ステーブルコインとブロックチェーンに関する教育プロジェクトをタイで開始しました。両者は教育コース、一般的な運動、インセンティブ付きの学習プログラム、そしてQ&A番組を設立することで、タイのユーザーのデジタル金融の認識を高めることを目指しています。注目すべきは、このステーブルコインがタイのユーザーおよびその取引所で取引量が最も多いステーブルコインでもあるということです。

最新の2025年第1四半期の財務報告によると、3月31日時点で、同社が発行したステーブルコインの時価総額は約1437億ドル、米国債の保有規模は約1200億ドルであり、第1四半期に新たに供給されたのは約70億ドル、4600万のユーザーポケットが新たに追加されました。

その会社は、安定した通貨市場のリーダーであるにもかかわらず、近年は規制を常に受け入れることで、さらなる規制の支持と市場シェアを獲得することを期待しています。今年の1月13日、サルバドルからデジタル資産サービスプロバイダーライセンス（DASP）を取得した後、その会社は本社および関連法人を英領バージン諸島（BVI）から中米の島国サルバドルに移転することを発表しました。同社のCEOとCOOも現地で不動産を購入し、現地の居住者としての身分を取得しました。

タイは東南アジアで最も活発な経済体の一つであり、世界的に有名な観光地であり、輸出指向型経済で知られています。国境を越えた資金や人の流れが頻繁に行われています。さまざまな要因が作用する中で、タイ政府のデジタル資産に対する政策は比較的友好的であり、多くの業界の巨頭やスタートアップ企業がタイで暗号資産事業を行うことを選んでいます。2024年に発表された世界の暗号通貨採用指数国別ランキングでは、タイは16位にランクされています。

次に、タイにおけるこのステーブルコイン発行者の戦略的展開を切り口に、タイ市場におけるデジタル資産規制の特徴をまとめます。

タイのデジタル資産に対する規制態度

タイの暗号資産に対する規制態度は、慎重に観察する段階から積極的に受け入れる段階へと変化してきました。この変化は、世界的なデジタル経済の発展トレンドやタイ国内の経済戦略の調整と密接に関連しています。

2018年5月14日、タイは『デジタル資産業務法令』を公布し、デジタル資産を二つの大きなカテゴリに分けました：暗号通貨とデジタルトークンで、二者の主な違いは、暗号通貨は交換の媒体として、デジタルトークンは権利の代表としての役割を果たすことです。同法令は、主に二つの大きな次元から暗号資産を規制しています。一つはデジタルトークンの発行、もう一つはデジタル資産業務の展開であり、これには取引所、マーケットメイカー、サービスプロバイダー、ファンドマネージャー、投資顧問、そしてカストディアルウォレットサービスプロバイダーが含まれます。

! USDT発行者のテザー社が金トークンを発行、タイのデジタル資産規制政策の解釈

タイにおけるトークン発行の規制

1. 規制されたトークンの発行：

投資トークン、交換対応ユーティリティトークン、暗号通貨。

収入源に応じて、タイ証券取引委員会はデジタルトークンの種類を不動産デジタルトークン、インフラデジタルトークン、持続可能な発展に関連するデジタルトークン、債権トークンなどに分類しています。2022年、不動産会社SC AssetはSTOを通じて約3億バーツ（約800万ドル）を調達し、初の承認事例となりました。

投資家が規制されたトークンを発行したい場合、以下の条件を満たす必要があります：

• タイ証券先物委員会(Securities and Futures Commission of Thailand)のライセンスを取得。
• タイ証券取引委員会にデジタル資産の発行に関する登録申請を提出し、トークン発行の目論見書を提出する；
• 規制要件を満たす資格。

2. 規制免除のトークン発行：

タイ銀行(BOT)が発行するデジタルトークン、消費ベースのユーティリティトークン、および一定の条件を満たす限定オファリング。

消費型の実用型トークン：

• 発行者は消費目的またはデジタル証明書としてトークンを発行する；
• 消費目的に基づかない、またはデジタル証明書としてではなく、特定の分散型台帳システムで使用される実用型トークンに限られます。例えば、中央集権的金融（CeFi）や分散型金融（DeFi）内で使用されるトークン、ライセンスを持つデジタル取引所で割引やその他の補助金として使用されるトークン、投票権を表すトークンなどがあります。

発行者は、SECの投資家に関する情報開示などの要件を満たし、以下の特定の条件のいずれかを満たす場合に限り、限定的な発行を行います。

• 機関投資家または超富裕層のクライアントへの提供。
• 特定の投資家に向けて発行者との特別な関係を持つ場合、発行期間は12ヶ月を超えてはならず、対象となる特定の投資家は50人を超えてはならない；
• 発行周期は12か月を超えず、発行総額は2000万バーツを超えない。

タイのデジタル資産取引所に対する規制

規制されたデジタル資産取引所の範囲：デジタル資産の購入、販売、マッチング取引サービスを提供するセンターまたはネットワーク。

デジタル資産取引所に必要な条件:

1. タイに登録された法人で、タイ財務省から発行されたライセンスを取得している。
2. 取引所はデジタル資産の取引業務を行ってはならない；
3. 実際に払い込まれた登録資本は1億バーツ以上でなければならない；
4. 規制要件を維持するための純資産水準；
5. 規制要件に従ったマネーロンダリングおよびテロ資金供与防止規定；
6. KYC、CDDおよび疑わしい取引を適時報告する義務を果たすこと。

タイでのデジタル資産ビジネス展開に関する提案

1. タイでトークン発行業務を行うには、タイに会社を設立し、トークンの特性に基づいてタイ証券取引委員会のライセンスが必要かどうかを評価する必要があります；
2. 会社の経営陣、例えば取締役、執行取締役、その他の管理職は、破産または刑事事件の前科があってはならない；
3. 会社は少なくとも信頼できるビジネスプランと監査済みの財務諸表を持っている必要があります；
4. 会社はSECの要求に従って、会社の経営および財務データを適時に開示することに注意する必要があります。

総じて、タイはデジタル資産に対して比較的オープンな規制態度を持っていますが、同時にリスク管理にも注力しています。タイでデジタル資産ビジネスを展開しようとする企業にとって、現地の規制要件を理解し遵守することが非常に重要です。

! USDT発行者のテザー社が金トークンを発行、タイのデジタル資産規制政策の解釈