# 2025年ステーブルコイン市場の構図分析: 公共チェーンの競争が激化している2025年、ステーブルコインは暗号市場で最も注目される分野の一つとなり、5月22日までにステーブルコインの総時価総額は2450億ドルを突破しました。ステーブルコインの急成長の背後には、各公链の競争の戦場があります。ステーブルコインは資産の流動性の変化指標だけでなく、公链市場の認知度を測る重要な指標でもあります。本記事では、現在上位にランクインしている12の公链のステーブルコインデータを分析し、公链におけるステーブルコインの発展の全体像を描こうとしています。## イーサリアム:USDCの成長がリーダーシップを維持するのを助けるイーサリアムのステーブルコインの時価総額は1225億ドルに達し、すべてのステーブルコインの発行量の50%を占めています。USDTは依然としてイーサリアムチェーン上で最も高い比率のステーブルコインで、約50%を占めています。しかし、2025年以来USDTのイーサリアムでの発行量は減少傾向にあり、5月21日までに5.07%減少しました。このため、別のパブリックチェーンがイーサリアムを超えてUSDTの最大発行チェーンとなりました。イーサリアムは同時にUSDCの最大発行パブリックチェーンでもあります。5月22日現在、USDCのイーサリアム上での発行量は369億枚に達し、割合は60.82%にも上ります。2024年10月以降、USDCのイーサリアムでの発行量は46.4%増加し、イーサリアムがステーブルコイン市場での主導的地位を維持するための重要な要素となっています。## あるパブリックチェーン:USDTの最大発行プラットフォームおよび活発な取引センターになるあるパブリックチェーンのステーブルコインは主にUSDTから来ており、その割合は99%以上で、現在USDTの最大発行パブリックチェーンとなっています。このチェーンは、世界のステーブルコイン市場において約31.3%の総シェアを持っています。データによると、このチェーンのUSDTの日平均取引量は240万件に達しており、イーサリアムの28.4万件を大きく上回っています。取引量から見ると、このネットワークは平均して毎日200億ドルのUSDTの送金を処理しており、全世界のすべてのステーブルコイン取引額のほぼ29%を占めています。ユーザーのアクティビティに関しては、毎日100万以上の独立したアカウントがこのチェーン上でUSDT取引を行っており、すべてのブロックチェーンで活発なステーブルコインウォレットアドレスの28%を占めています。成長トレンドにおいて、当チェーン上のUSDT供給量は2024年の488億ドルから2025年の777億ドルに増加します。低料金と高い取引速度により、大量のUSDT取引における選ばれるネットワークとなっており、特に個人投資家や新興市場からの支持を受けています。さらに、このチェーンの創設者とトランプ家族の協力は、そのステーブルコインの将来にさらなる可能性を提供しています。今年の1月、創設者は取引手数料を大幅に引き下げ、最終的には無料送金を実現したいと明らかにしました。しかし、現時点では、その計画の次のステップは発表されていません。## Solana:高TPSでの急成長近年最も人気のあるパブリックチェーンの一つであるSolanaチェーン上のステーブルコインは、大幅な成長を遂げました。2024年初めの18億ドルから、5月には最高131億ドルに増加し、増加率は627%に達しました。規模や成長速度において、Solanaはステーブルコイン分野で無視できない新興勢力となっています。現在、Solanaのステーブルコインの総市場価値は約114億ドルであり、いくつかの主要なパブリックチェーンと比較するとまだ大きな差がありますが、そのDEX取引量がEthereumを超えたことを考慮すると、今後は大きな成長の可能性があります。内部構造から見ると、USDCはSolana上の優先ステーブルコインで、市場シェアの73%を占めています。USDTはSolana上で約20%のシェアを持っています。某支払い大手が発行したステーブルコインはSolanaチェーン上で現在2億ドルの時価総額を持ち、イーサリアムに次いでおり、約24.36%のシェアを占めています。Solanaは多くの新しいタイプのステーブルコインの優先選択肢の一つとなっています。## ある取引所のパブリックチェーン:ゼロガス費と新しいステーブルコインが成長を促進2025年5月までに、このチェーンは世界のステーブルコイン市場の約2.4%を占めると予測されています。2024年の市場価値40億ドルから現在の約100億ドルにステーブルコインの市場価値が成長し、増加率は約150%です。この成長は主に二度の集中した爆発から来ています: 2024年11月から2025年1月にかけて、市場価値は50億ドルから70億ドルに増加しました; 2025年4月末から5月にかけて、70億ドルから90億ドルに急増しました。最初の成長はこのチェーンが導入したゼロGas費活動に起因する可能性があり、二度目の成長は新しいステーブルコインのチェーン上での発行によって促進されました。現在、USDTの発行量の割合は約59%であり、新しいステーブルコインの割合は約21%です。一方で、以前このチェーンが主に推進していた2種類のステーブルコインの割合は合計で約3%に減少しています。データによると、関連するウォレットの熱度が高まるにつれて、チェーン上のステーブルコインDEX取引の割合は4月の10%未満から28%に増加し、中央集権型取引所の割合とほぼ同じになりました。また、5月にはこのチェーンのステーブルコインの取引件数が全チェーンの38.1%を占め、1位にランクインしました。USDTの累積取引量において、このチェーンは3580億ドルで他の2つの主要なパブリックチェーンに次ぐわけです。## ベース: ある取引プラットフォームのエンパワーメントによる成長チャンピオンBaseは、ある有名な取引プラットフォームによって孵化されたEthereum L2として、このサイクルであらゆる面でデータが大幅に増加しました。ステーブルコインの時価総額に関しては、Baseは2024年1月の1.77億ドルから40.9億ドルに増加し、増加率は2210%に達し、ステーブルコイン時価総額の上位5つのパブリックチェーンの中で最も増加幅が大きいです。USDCはBaseチェーンで最も主流なステーブルコインであり、割合は97.8%に達しています。BaseはUSDCがイーサリアムを除いて累積取引量が最も多いパブリックチェーンでもあります。## ハイパーリキッド:デリバティブ取引の新興陣地大型トレーダー向けの新しいゲームプラットフォームであるHyperliquidは、リリースからの期間は短いものの、巨大な潜在能力を示しています。半年も経たないうちに、そのステーブルコインの時価総額は32.6億ドルに達し、いくつかの老舗パブリックチェーンをリードしています。エコシステムアプリケーションの観点から、Hyperliquidは分散型デリバティブ取引所として、主にUSDCを取引対象として使用しています。USDCはHyperliquid上で最大のステーブルコイン通貨であり、占有率は97.8％に達しています。注目すべきは、Hyperliquidが最近ステーブルコインの種類においても拡張を行い、いくつかの新しいステーブルコインを追加したことです。現在、新たに追加されたステーブルコインの発行量と取引量はそれほど高くありませんが、パブリックチェーンエコシステムのアプリケーションに新たな可能性を開いています。## Arbitrum:インセンティブ終了後の大幅な下落Arbitrumは注目されているEthereum L2として、そのステーブルコインの時価総額はこのサイクル内で大きな変動を経験しました。2024年全体で、Arbitrumのステーブルコインの時価総額は20億ドルから最高で69億ドルに増加しました。しかし、2025年初頭には時価総額が急速に27.3億ドルに下落し、1月2日の単日流出量は20億ドルも減少しました。この大幅な下落は、3つの理由に起因している可能性があります。1つ目は、前回のインセンティブプログラムが終了し、約50のプロトコルの流動性補助金が集中して終了し、マーケットメイキング資金が撤退したことです。2つ目は、あるステーブルコインの発行者がArbitrum上のトークンを新しいクロスチェーン標準に移行することを発表したことです。3つ目は、ある高利回りの競争チェーンがUSDC/USDTに対して5%の年利+エアドロップポイントを約束し、L2資産を引き続き吸収していることです。## ポリゴン:USDCの移行と支払いの実験2024年から現在まで、Polygonステーブルコインの時価総額は12.6億から約21.5億ドルに上昇し、年率でほぼ70%の増加を見せています。重要な推進力は、あるステーブルコイン発行者のネイティブトークンの実装および複数の決済大手がPoSチェーンで法定通貨とステーブルコインの決済を試行したことによる企業レベルの増加です。現在、Polygonチェーン上のステーブルコインのシェアは主にUSDTとUSDCが支配しており、それぞれ市場シェアの40.79%と47%を占めています。## Avalanche:費用削減が爆発的な成長をもたらさなかったAvalancheは昨年の成長が比較的緩やかです。全体としてステーブルコインの時価総額は79%増加しましたが、2024年5月以降は成長が停滞し、10億から20億ドルの間で変動しています。2024年末のアップグレードにより基礎費用が大幅に削減されましたが、この好材料はAvalancheの発展を持続的に推進することには至らず、エコシステム全体の活性化が必要とされる可能性があります。## Aptos:MoveエコシステムのダークホースAptos上のステーブルコインの総市場価値は2025年第一四半期に初めて10億ドルを突破し、2024年以降の全体的な増加率は2408%に達し、最も成長の早い公链の一つです。MOVEエコシステムの公链として、AptosとSuiは新たに台頭してきた競争者に属します。Aptosチェーン上のステーブルコインは主にUSDTとUSDCで構成されており、それぞれ62.39%と32%を占めています。USDCは2025年1月にAptosでの取引を開始したばかりであることを考慮すると、この成長の進展は非常に迅速です。## Sui:高速成長チェーンの230倍の成長Suiのステーブルコインの成長は、すべてのパブリックチェーンの中で最も顕著で、2024年初頭の約500万ドルから2025年5月の11.56億ドルに増加し、増加率は驚異的な230倍に達しました。現在、USDCはSuiネットワークで発行されるステーブルコインの中で最も高い割合を占めており、約75％を占めています。しかし、Suiエコシステムのステーブルコインは現在、規模が相対的に小さく、発行されている種類も少ないです。より多くの大口資金を引き入れることがSuiの主要な課題です。また、最近発生したあるプロトコルの盗難事件は、そのセキュリティに影響を与える可能性があり、Suiは機会と課題が共存する状況に直面しています。## TON:ソーシャルサポートによる成長TONは2024年に競争に加わる新軍として、1年の間に比較的速い成長を遂げました。2024年4月、あるステーブルコイン発行者がTONチェーンでtokensを同時発行することを発表し、これはその第15のサポートネットワークとなりました。目標は、あるソーシャルプラットフォームの9億ユーザーを直接チェーン上のドル決済エコシステムに引き込むことです。立ち上げ後、ウォレットや各種取引ロボットが迅速に統合され、新しいユーザーは電話番号を使ってtokensを受け渡しすることができるゼロハードルで利用可能です。これにより、TONエコシステムにおけるステーブルコインの成長が基盤を築きました。しかし、TONエコシステムのステーブルコインの成長は短期間の上昇の後に減少し、現在は年初の14億ドルから約9億ドルに落ち込んでいます。これは、TONエコシステムがクリックゲームの後に明確なホットスポットを欠いていることに関連している可能性があります。## まとめ現在、パブリックチェーンのステーブルコイン競争の状況は依然として高速で変化しています。イーサリアムなどのパブリックチェーンはまだ大きな先行優位性を持っていますが、ソラナやBSCなどの人気パブリックチェーンが徐々に主要な市場シェアを食い荒らしています。新しいステーブルコインの発行ももはやイーサリアムに限定されていません。AptosやSuiなどのMOVEエコシステムのパブリックチェーンは、ステーブルコインの発行期間は短いですが、成長速度において明らかな優位性を持っています。予見されるように、ステーブルコインの競争はますます激しくなるでしょう。老舗の公链にとっては、市場を守りながら成長し続ける必要がありますし、新しい公链にとっては、市場の急速な拡大期を迎えることになります。世界各地でステーブルコインの法案が徐々に実施されるにつれて、ステーブルコインの発展の物語はまだ始まったばかりです。
2025年のステーブルコインの構図:イーサリアムが先行し、新しいチェーンが急速に台頭
2025年ステーブルコイン市場の構図分析: 公共チェーンの競争が激化している
2025年、ステーブルコインは暗号市場で最も注目される分野の一つとなり、5月22日までにステーブルコインの総時価総額は2450億ドルを突破しました。ステーブルコインの急成長の背後には、各公链の競争の戦場があります。ステーブルコインは資産の流動性の変化指標だけでなく、公链市場の認知度を測る重要な指標でもあります。本記事では、現在上位にランクインしている12の公链のステーブルコインデータを分析し、公链におけるステーブルコインの発展の全体像を描こうとしています。
イーサリアム:USDCの成長がリーダーシップを維持するのを助ける
イーサリアムのステーブルコインの時価総額は1225億ドルに達し、すべてのステーブルコインの発行量の50%を占めています。USDTは依然としてイーサリアムチェーン上で最も高い比率のステーブルコインで、約50%を占めています。しかし、2025年以来USDTのイーサリアムでの発行量は減少傾向にあり、5月21日までに5.07%減少しました。このため、別のパブリックチェーンがイーサリアムを超えてUSDTの最大発行チェーンとなりました。
イーサリアムは同時にUSDCの最大発行パブリックチェーンでもあります。5月22日現在、USDCのイーサリアム上での発行量は369億枚に達し、割合は60.82%にも上ります。2024年10月以降、USDCのイーサリアムでの発行量は46.4%増加し、イーサリアムがステーブルコイン市場での主導的地位を維持するための重要な要素となっています。
あるパブリックチェーン:USDTの最大発行プラットフォームおよび活発な取引センターになる
あるパブリックチェーンのステーブルコインは主にUSDTから来ており、その割合は99%以上で、現在USDTの最大発行パブリックチェーンとなっています。このチェーンは、世界のステーブルコイン市場において約31.3%の総シェアを持っています。データによると、このチェーンのUSDTの日平均取引量は240万件に達しており、イーサリアムの28.4万件を大きく上回っています。
取引量から見ると、このネットワークは平均して毎日200億ドルのUSDTの送金を処理しており、全世界のすべてのステーブルコイン取引額のほぼ29%を占めています。ユーザーのアクティビティに関しては、毎日100万以上の独立したアカウントがこのチェーン上でUSDT取引を行っており、すべてのブロックチェーンで活発なステーブルコインウォレットアドレスの28%を占めています。
成長トレンドにおいて、当チェーン上のUSDT供給量は2024年の488億ドルから2025年の777億ドルに増加します。低料金と高い取引速度により、大量のUSDT取引における選ばれるネットワークとなっており、特に個人投資家や新興市場からの支持を受けています。
さらに、このチェーンの創設者とトランプ家族の協力は、そのステーブルコインの将来にさらなる可能性を提供しています。今年の1月、創設者は取引手数料を大幅に引き下げ、最終的には無料送金を実現したいと明らかにしました。しかし、現時点では、その計画の次のステップは発表されていません。
Solana:高TPSでの急成長
近年最も人気のあるパブリックチェーンの一つであるSolanaチェーン上のステーブルコインは、大幅な成長を遂げました。2024年初めの18億ドルから、5月には最高131億ドルに増加し、増加率は627%に達しました。規模や成長速度において、Solanaはステーブルコイン分野で無視できない新興勢力となっています。
現在、Solanaのステーブルコインの総市場価値は約114億ドルであり、いくつかの主要なパブリックチェーンと比較するとまだ大きな差がありますが、そのDEX取引量がEthereumを超えたことを考慮すると、今後は大きな成長の可能性があります。
内部構造から見ると、USDCはSolana上の優先ステーブルコインで、市場シェアの73%を占めています。USDTはSolana上で約20%のシェアを持っています。某支払い大手が発行したステーブルコインはSolanaチェーン上で現在2億ドルの時価総額を持ち、イーサリアムに次いでおり、約24.36%のシェアを占めています。Solanaは多くの新しいタイプのステーブルコインの優先選択肢の一つとなっています。
ある取引所のパブリックチェーン:ゼロガス費と新しいステーブルコインが成長を促進
2025年5月までに、このチェーンは世界のステーブルコイン市場の約2.4%を占めると予測されています。2024年の市場価値40億ドルから現在の約100億ドルにステーブルコインの市場価値が成長し、増加率は約150%です。この成長は主に二度の集中した爆発から来ています: 2024年11月から2025年1月にかけて、市場価値は50億ドルから70億ドルに増加しました; 2025年4月末から5月にかけて、70億ドルから90億ドルに急増しました。最初の成長はこのチェーンが導入したゼロGas費活動に起因する可能性があり、二度目の成長は新しいステーブルコインのチェーン上での発行によって促進されました。
現在、USDTの発行量の割合は約59%であり、新しいステーブルコインの割合は約21%です。一方で、以前このチェーンが主に推進していた2種類のステーブルコインの割合は合計で約3%に減少しています。
データによると、関連するウォレットの熱度が高まるにつれて、チェーン上のステーブルコインDEX取引の割合は4月の10%未満から28%に増加し、中央集権型取引所の割合とほぼ同じになりました。また、5月にはこのチェーンのステーブルコインの取引件数が全チェーンの38.1%を占め、1位にランクインしました。USDTの累積取引量において、このチェーンは3580億ドルで他の2つの主要なパブリックチェーンに次ぐわけです。
ベース: ある取引プラットフォームのエンパワーメントによる成長チャンピオン
Baseは、ある有名な取引プラットフォームによって孵化されたEthereum L2として、このサイクルであらゆる面でデータが大幅に増加しました。ステーブルコインの時価総額に関しては、Baseは2024年1月の1.77億ドルから40.9億ドルに増加し、増加率は2210%に達し、ステーブルコイン時価総額の上位5つのパブリックチェーンの中で最も増加幅が大きいです。
USDCはBaseチェーンで最も主流なステーブルコインであり、割合は97.8%に達しています。BaseはUSDCがイーサリアムを除いて累積取引量が最も多いパブリックチェーンでもあります。
ハイパーリキッド:デリバティブ取引の新興陣地
大型トレーダー向けの新しいゲームプラットフォームであるHyperliquidは、リリースからの期間は短いものの、巨大な潜在能力を示しています。半年も経たないうちに、そのステーブルコインの時価総額は32.6億ドルに達し、いくつかの老舗パブリックチェーンをリードしています。
エコシステムアプリケーションの観点から、Hyperliquidは分散型デリバティブ取引所として、主にUSDCを取引対象として使用しています。USDCはHyperliquid上で最大のステーブルコイン通貨であり、占有率は97.8％に達しています。注目すべきは、Hyperliquidが最近ステーブルコインの種類においても拡張を行い、いくつかの新しいステーブルコインを追加したことです。現在、新たに追加されたステーブルコインの発行量と取引量はそれほど高くありませんが、パブリックチェーンエコシステムのアプリケーションに新たな可能性を開いています。
Arbitrum:インセンティブ終了後の大幅な下落
Arbitrumは注目されているEthereum L2として、そのステーブルコインの時価総額はこのサイクル内で大きな変動を経験しました。2024年全体で、Arbitrumのステーブルコインの時価総額は20億ドルから最高で69億ドルに増加しました。しかし、2025年初頭には時価総額が急速に27.3億ドルに下落し、1月2日の単日流出量は20億ドルも減少しました。
この大幅な下落は、3つの理由に起因している可能性があります。1つ目は、前回のインセンティブプログラムが終了し、約50のプロトコルの流動性補助金が集中して終了し、マーケットメイキング資金が撤退したことです。2つ目は、あるステーブルコインの発行者がArbitrum上のトークンを新しいクロスチェーン標準に移行することを発表したことです。3つ目は、ある高利回りの競争チェーンがUSDC/USDTに対して5%の年利+エアドロップポイントを約束し、L2資産を引き続き吸収していることです。
ポリゴン:USDCの移行と支払いの実験
2024年から現在まで、Polygonステーブルコインの時価総額は12.6億から約21.5億ドルに上昇し、年率でほぼ70%の増加を見せています。重要な推進力は、あるステーブルコイン発行者のネイティブトークンの実装および複数の決済大手がPoSチェーンで法定通貨とステーブルコインの決済を試行したことによる企業レベルの増加です。
現在、Polygonチェーン上のステーブルコインのシェアは主にUSDTとUSDCが支配しており、それぞれ市場シェアの40.79%と47%を占めています。
Avalanche:費用削減が爆発的な成長をもたらさなかった
Avalancheは昨年の成長が比較的緩やかです。全体としてステーブルコインの時価総額は79%増加しましたが、2024年5月以降は成長が停滞し、10億から20億ドルの間で変動しています。2024年末のアップグレードにより基礎費用が大幅に削減されましたが、この好材料はAvalancheの発展を持続的に推進することには至らず、エコシステム全体の活性化が必要とされる可能性があります。
Aptos:Moveエコシステムのダークホース
Aptos上のステーブルコインの総市場価値は2025年第一四半期に初めて10億ドルを突破し、2024年以降の全体的な増加率は2408%に達し、最も成長の早い公链の一つです。MOVEエコシステムの公链として、AptosとSuiは新たに台頭してきた競争者に属します。Aptosチェーン上のステーブルコインは主にUSDTとUSDCで構成されており、それぞれ62.39%と32%を占めています。USDCは2025年1月にAptosでの取引を開始したばかりであることを考慮すると、この成長の進展は非常に迅速です。
Sui:高速成長チェーンの230倍の成長
Suiのステーブルコインの成長は、すべてのパブリックチェーンの中で最も顕著で、2024年初頭の約500万ドルから2025年5月の11.56億ドルに増加し、増加率は驚異的な230倍に達しました。現在、USDCはSuiネットワークで発行されるステーブルコインの中で最も高い割合を占めており、約75％を占めています。
しかし、Suiエコシステムのステーブルコインは現在、規模が相対的に小さく、発行されている種類も少ないです。より多くの大口資金を引き入れることがSuiの主要な課題です。また、最近発生したあるプロトコルの盗難事件は、そのセキュリティに影響を与える可能性があり、Suiは機会と課題が共存する状況に直面しています。
TON:ソーシャルサポートによる成長
TONは2024年に競争に加わる新軍として、1年の間に比較的速い成長を遂げました。2024年4月、あるステーブルコイン発行者がTONチェーンでtokensを同時発行することを発表し、これはその第15のサポートネットワークとなりました。目標は、あるソーシャルプラットフォームの9億ユーザーを直接チェーン上のドル決済エコシステムに引き込むことです。立ち上げ後、ウォレットや各種取引ロボットが迅速に統合され、新しいユーザーは電話番号を使ってtokensを受け渡しすることができるゼロハードルで利用可能です。これにより、TONエコシステムにおけるステーブルコインの成長が基盤を築きました。
しかし、TONエコシステムのステーブルコインの成長は短期間の上昇の後に減少し、現在は年初の14億ドルから約9億ドルに落ち込んでいます。これは、TONエコシステムがクリックゲームの後に明確なホットスポットを欠いていることに関連している可能性があります。
まとめ
現在、パブリックチェーンのステーブルコイン競争の状況は依然として高速で変化しています。イーサリアムなどのパブリックチェーンはまだ大きな先行優位性を持っていますが、ソラナやBSCなどの人気パブリックチェーンが徐々に主要な市場シェアを食い荒らしています。新しいステーブルコインの発行ももはやイーサリアムに限定されていません。AptosやSuiなどのMOVEエコシステムのパブリックチェーンは、ステーブルコインの発行期間は短いですが、成長速度において明らかな優位性を持っています。
予見されるように、ステーブルコインの競争はますます激しくなるでしょう。老舗の公链にとっては、市場を守りながら成長し続ける必要がありますし、新しい公链にとっては、市場の急速な拡大期を迎えることになります。世界各地でステーブルコインの法案が徐々に実施されるにつれて、ステーブルコインの発展の物語はまだ始まったばかりです。