オンチェーン取引の新たな探索：Kuru Labsのハイブリッドオーダーブックモデル

ブロックチェーン技術の発展に伴い、オンチェーン取引体験の構造的ボトルネックが徐々に明らかになっています。自動マーケットメイカー（AMM）モデルが初期の分散型取引所の発展を促進しましたが、流動性の利用効率、価格発見メカニズム、指値注文のサポートの面で依然として限界があり、オンチェーン取引と中央集権型取引所との間にギャップがあります。一方、中央指値注文簿（CLOB）モデルはより高い柔軟性と精度を持っていますが、長期的にはパブリックチェーンの性能とオンチェーン実行コストに制約され、実際に機能することが難しいです。

このような背景の中で、Kuru Labsは最近、1150万ドルのAラウンドの資金調達を完了したことを発表しました。著名な投資機関が主導し、多くの業界専門家が参加しました。Kuru Labsは、高性能な公チェーン上に注文簿アーキテクチャと自動マーケットメイキング論理を組み合わせた全チェーン取引プラットフォームの構築に取り組んでおり、基盤アーキテクチャの再構築を通じて、プロのトレーダーと一般ユーザーの両方によりバランスの取れた製品パスを提供することを目指しています。

プロジェクトの背景

Kuru Labsは2024年に設立され、オンチェーン注文書取引プラットフォームの構築に特化したスタートアッププロジェクトです。チームメンバーは高頻度取引、DeFiプロトコル開発、オンチェーンシステム最適化に豊富な経験を持っています。プロジェクトの目標は、完全にブロックチェーンに基づき、注文書と自動マーケットメイキング機能を備えた分散型取引プラットフォームを作り出すことです。Kuruの構想は既存の構造から巧妙に取り入れるのではなく、基盤から出発し、既存の2つの主流モデルの利点を組み合わせ、オンチェーンでより中央集権的な取引所の体験に近い現物取引システムを再現することです。

資金調達の過程において、Kuruは2024年中に200万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、主に技術チームの構築、最小限の実行可能製品（MVP）の構築、テスト段階の準備に使用されます。本次のAラウンドの資金は、さらにチームの規模を拡大し、目標のパブリックチェーンメインネット上で完全なオンチェーンオーダーブックのビジョンを実現するために使用されます。

技術アーキテクチャと製品設計

Kuru のコアイノベーションは、オーダーブックと自動マーケットメイキング機能を組み合わせたハイブリッドシステムの構築にあります。そのコアアイデアは、オンチェーンの各取引ペアのオーダーブックにデフォルトの自動マーケットメイキングアルゴリズムを導入し、ユーザーが積極的な流動性提供者が不足している場合でも基本的な価格支援を受けられるようにすることです。この設計は、集中型マーケットメーカーによる市場流動性の維持に依存せず、AMM のような価格曲線の一元的な制約とも異なり、両者の間で柔軟に切り替える可能性を提供します。

オペレーションの面で、Kuruはオンチェーン環境に適した注文管理メカニズムを設計しました。リミットオーダーの提出とキャンセルは低く予測可能なガスコストを使用して行われ、市場メーカーや戦略トレーダーが頻繁に操作できるようにし、高コストによって効率が制限されることはありません。チームは同時に、一般ユーザーが注文を管理することなく、戦略契約を通じて資産を流動性サポートに利用できる受動的流動性メカニズムの開発にも取り組んでいます。この方法は、参加のハードルを下げることを目的とし、同時にオンチェーンの注文帳の資金カバレッジを向上させることを目指しています。

技術的に、Kuruは新興の高性能パブリックチェーンをデプロイメントプラットフォームとして選択しました。このチェーンはEthereum EVMと互換性があり、現在はテスト段階にあります。開発チームは、元ハイフリークエンジニアによって共同設立され、並列アーキテクチャとパイプラインスケジューリングメカニズムを採用して、毎秒の処理能力を向上させ、ブロック生成の遅延を減少させます。内部テストデータによると、このチェーンは制御された環境で10,000 TPSの処理能力を達成し、1秒のブロック生成速度を維持できます。

Kuru はこのような基盤性能に依存して、完全なオンチェーンで拡張可能なマッチングシステムを構築します。目標のパブリックチェーンが EVM バイトコードをサポートしているため、Kuru はイーサリアムエコシステム内の開発ツールやユーザー向け製品と互換性を持ち、移行コストを削減することができます。

エコシステムの展望と不確実性

Kuruが構築したハイブリッドオーダーブックモデルは、市場検証の初期段階にあります。このモデルは、既存のAMMと中央集権的オーダーブックの間に新しいオンチェーンの選択肢を提供し、マーケットメイキングの行為を従来の取引システムに近づけつつ、分散型プロトコルのオープン性とコンポーザビリティを保持しようとしています。理想的な状態では、このアーキテクチャは主流の取引ペアだけでなく、ロングテール資産にも対応できるため、さまざまな資産タイプに統一された取引基盤を提供します。

チームは市場機会に対して比較的楽観的な態度を維持しています。一方で、オンチェーンのオーダーブックの取引ロジックは、プロのマーケットメーカーや機関投資家の戦略習慣により適合しています。もう一方で、高性能なインフラストラクチャの支援により、実行効率が著しく向上する可能性があり、従来は中央集権型取引所でのみ運用されていたモデルが初めてオンチェーンでの運用が可能になるかもしれません。また、ターゲットとなるパブリックチェーンがイーサリアムの開発者エコシステムに互換性があるため、Kuruは既存の開発者を比較的スムーズに引き付け、プロトコルとその取引コンポーネントを統合し、製品の拡張のために大きなスペースを確保することができます。

しかし、現在の段階では依然として一連の不確実性が存在します。まず、技術の実現リスクがあります。目標とするパブリックチェーンの設計目標は魅力的ですが、ホワイトペーパーから実際の運用環境までの間にはギャップがあります。オンチェーンのスループット、取引確認、ノード同期などの複数の次元が制約条件になる可能性があります。次に、ユーザー移行の実際の動機があります。現在、オンチェーン取引のユーザーの大多数はAMMプラットフォームの使用習慣を形成しており、彼らをオーダーブックモデルに切り替えさせるのは容易ではありません。Kuruはメカニズム上、流動性参加の方法を簡素化することをサポートしていますが、実際の効果は時間をかけて観察する必要があります。

総じて、Kuru Labs の試みはオンチェーン取引に新たな可能性をもたらしましたが、その成功は市場のさらなる検証と時間の試練を必要とします。