監督の嵐の中のシンガポールWeb3エコシステム：隠れたプレーヤーが浮上

シンガポール金融管理局（MAS）が最近発表した声明は、アジアのWeb3コミュニティに大きな衝撃を与えました。この声明は、すべての無許可のデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）が6月30日までにすべての業務を停止するよう求めており、さもなければ刑事罰に直面することになります。この措置は、シンガポールの暗号通貨に対する規制方針の重大な転換を示しています。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

規制ロジックの転換

シンガポールの今回の規制の嵐の核心は、2022年に通過した《金融サービスおよび市場法案》（FSM Act）です。この法案はデジタルトークンサービスのための規制フレームワークを提供しており、第137条ではシンガポールに事業所を持ち、国外のユーザーにサービスを提供する個人または機関はDTSPライセンスを取得する必要があると定めています。

MASによる「デジタルトークンサービス」の定義は、トークン発行、カストディサービス、ブローカー業務、送金サービス、検証およびガバナンスサービスなど、すべてのデジタル資産ビジネスのプロセスをほぼ網羅しています。この「透過的規制」ロジックは、シンガポール内外の業務を包括的にカバーし、「Baseシンガポール、グローバルにサービス」の規制套利の余地を狙っています。

シンガポールがこれほどまでに断固たる理由は、国家の「金融の評判」を極限まで守ることにあります。MASは、デジタルトークンサービスが強い国境を越えた匿名性を持ち、マネーロンダリングやテロ資金調達などの違法活動に非常に利用されやすいことを強調しています。さらに、最近発生したFTXの破綻や巨額のマネーロンダリング事件など、一連の出来事も政策の厳格化の直接的な引き金となっています。

暗号ビジネスにとって難しい選択

新しい規制が出た後、シンガポールのWeb3業者は迅速に異なる陣営に分かれました。一部の小規模プロジェクトは、規制当局とのやり取りに多大なリソースを投入することが耐え難い負担であると述べており、シンガポールから完全に移転する可能性を排除していません。

DTSPライセンスの取得には高いハードルがあります。企業は25万シンガポールドルの初期資本を必要とし、常駐のコンプライアンス責任者を置き、独立した監査メカニズムを構築し、定期的にコンプライアンス報告書を提出し、厳格なマネーロンダリングおよびテロ資金調達対策を満たさなければなりません。これにより、多くのスタートアップが躊躇しています。

しかし、地元の業界関係者の中には、シンガポールのここ数年のWeb3分野における規制政策は劇的な転換を示していないと考える人もおり、むしろ既存の枠組みの明確化と詳細化が進んでいると述べています。MASの規制の焦点は、デジタル決済トークンおよび資本市場属性を持つトークンにあり、実用型トークンやガバナンストークンは現時点ではその規制の中心には含まれていません。

個人事業者は規制のグレーゾーンになっています。一部のKOLや取引所の従業者は、業務を一時停止し、旅行に出たり、様子を見たりすることを選択しています。

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香港とドバイの"人材獲得競争"

シンガポールが規制を厳しくする中、香港とドバイはほぼ同時に受け入れの姿勢を示しました。香港の立法会議員は、シンガポールの関連業界の従事者を香港に招待して発展を促すことを公に呼びかけました。また、香港は最近、「ステーブルコイン条例」を発表し、法定通貨のステーブルコインに対する包括的な規制フレームワークを設立した世界初の司法管轄区となりました。

ドバイは非常に競争力のある税制環境と独立したデジタル資産の規制機関によって、世界の暗号市場の注目を集めています。しかし、オープンな姿勢だけでは、これらの地域が暗号業界の新たな楽園となることを保証するには不十分です。世界的な規制のトレンドと既存の主権金融システムは、無視できない要素のままです。

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ステーブルコインとRWA：新しい規制時代の機会

この規制改革の中で、ステーブルコインと現実世界資産のトークン化（RWA）は最も発展の可能性がある分野となっています。ステーブルコイン市場は近年爆発的な成長を遂げ、国境を越えた決済の活発度がますます高まっています。RWAも次の1兆ドル市場になる可能性があります。

世界的中で、デジタル通貨の「発行」の主導権が各国の競争の焦点となっています。アメリカやEUなどの国や地域がステーブルコインの主導権を巡って激しい競争を繰り広げています。

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地元ライセンス保持者の戦略的優位性

新しい規制環境の下で、高いハードルを越えて成功裏にライセンスを取得した機関は、徐々に明確な競争壁を築いています。現在、デジタル決済トークン（DPT）のライセンスを取得した企業はわずか33社であり、これらの機関は新しい金融秩序において最初に身分確認を完了した「ホワイトリスト」のメンバーとなっています。

シンガポールのいくつかの地元機関は、整ったコンプライアンスライセンスシステムを構築しており、ブロックチェーンを通じて次世代の金融インフラを構築しています。このローカルに完全なコンプライアンスを持つアプローチは、地元でのビジネス展開やシンガポールでのビジネスを必要とするパートナーにとって大きな利点となります。

今後10年、世界的な規制が深化するにつれて、コンプライアンス能力が業界の分水嶺となるでしょう。前提となるライセンス、堅実な支払いネットワーク、RWA発行構造を備えた先駆者だけが、新たなグローバルデジタル金融秩序の中でルールを定義し、着実に前進することが期待されます。

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