Aave:DeFiとオンチェーン経済の中核的な柱

オンチェーン借貸は暗号通貨業界で最も重要な市場の一つであり、Aaveは間違いなくこの分野のリーダーです。このプロトコルは非常に強い競争の壁とユーザーの粘着性を持っていますが、その真の価値は市場に十分に認識されていないようです。

Aaveは2020年1月にイーサリアムメインネットでローンチされ、現在まで5年間運営されています。現在、Aaveは最大の貸借プロトコルで、アクティブな貸付総額は750億ドルに達し、2位の5倍です。

! Aaveはひどく過小評価されていますか? なぜそれがDeFiとオンチェーン経済の中核的な柱なのか

プロトコル指標が持続的に成長し、前のサイクルの高点を超える

Aaveは、2021年のブルマーケットの水準を超えた数少ない指標の1つである分散型金融プロトコルの1つです。その四半期の収益は2021年第4四半期のブルマーケットのピークを超えました。注目すべきは、2022年11月から2023年10月の市場の低迷期においても、Aaveの収益は加速的に成長し続けていることです。2024年の第1四半期と第2四半期に市場が回復するにつれて、Aaveの勢いは衰えず、前期比成長率は50-60%に達しています。

年初から現在まで、預金の増加やWBTCやETHなどの基礎資産価格の上昇の恩恵を受けて、Aaveの総ロック価値(TVL)はほぼ倍増し、2021年のサイクルピークの51%に回復しました。これは、Aaveが他の主要な分散型金融プロトコルに比べて、より強いレジリエンスを示していることを示しています。

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強力な利益表現は、製品と市場の高度な適合性を反映しています

Aaveの前回のサイクルの収益ピークは、複数のスマートコントラクトプラットフォームが大量にトークンインセンティブを配布するタイミングと重なりました。現在、メインチェーンのトークンインセンティブはほぼ枯渇しており、Aave自身のトークンインセンティブも微々たるレベルにまで低下しています。

これは、最近の指標の成長が有機的で持続可能であることを示しており、主な推進要因は市場の投機活動の回復であり、これが活発な貸出と借入金利を押し上げました。投機活動が減少している時期にも、Aaveは基本的な成長を促進する能力を示しました。世界のリスク資産市場が大きく下落する中で、Aaveの収入は依然として堅調で、これは貸付返済プロセスで成功裏に徴収された清算手数料のおかげです。これは、Aaveが異なる担保とマルチチェーン環境において市場の変動に耐える能力を持っていることを証明しています。

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基本面が強力に回復し、Aaveの時価総額比率は依然として3年ぶりの最低水準にある

近几ヶ月の指標が強力に回復しているにもかかわらず、Aaveの売上高倍率はわずか17倍で、3年来の最低水準にあり、同期間の62倍の中央値を大きく下回っています。

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Aaveは分散型金融の貸付分野でのリーダーシップを強化することが期待されている

Aaveの競争優位性は主に4つの側面に現れています:

1. プロトコルのセキュリティ管理記録が良好です。
2. 双方向ネットワーク効果
3. DAOの管理が適切である
4. マルチチェーンエコシステムの定位

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トークンエコノミーの改革、価値の蓄積を促進し、削減リスクを排除する

Aaveコミュニティは、AAVEトークンの経済学を改革する提案を検討しており、トークンの実用性を高めるために収益共有メカニズムを導入することを目指しています。主な変更点は以下の通りです：

1. AAVEが削減されるリスクを排除するためのセキュリティモジュールを移動する際のリスク
2. 新しい"Anti-GHO"トークンを導入する
3. 破壊および配布計画を実施する

これらの改革は、プラットフォームのユーザーとAAVE保有者の両方に利益をもたらし、継続的な大規模な買い戻しプログラムを開始する可能性があります。

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Aaveの成長見通し

Aaveには今後複数の成長ドライバーがあります：

1. Aave v4：クロスチェーン統一流動性レイヤーを導入し、アカウント抽象とスマートアカウントを統合し、さらに多くのチェーンと資産カテゴリーに拡張します。
2. BTCとETHを資産クラスとしての成長は正の相関があります
3. ステーブルコイン供給の増加に連動する

全体として、Aaveは分散型金融の領域でのリーダーとして、将来の展望は広がっています。その強力なネットワーク効果、優れたトークン流動性とコンポーザビリティ、さらに今後のトークン経済学のアップグレードは、同社の市場における主導的地位をさらに強化するでしょう。現在、AAVEは暗号業界で魅力的なリスク調整投資機会を提供しています。

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