米国株は2019年以来の変動の大きい1週間を経験した

過去一週間、米国株式市場はジェットコースターのように変動しました。週次でほぼ横ばいであったにもかかわらず、市場は2019年のコロナ恐慌以来最大の変動を経験しました。月曜日はパニック売り、火曜日は強い反発、水曜日は再度下落、木曜日は失業データが底打ちを引き起こし、金曜日は反発を続けましたが、その勢いは弱まりました。

! サイクルキャピタルマクロウィークリーレポート(8.12):米国株の「不況取引」は過剰であり、主流の暗号通貨は誤って殺されています

株式市場と暗号市場は密接に連動しています。メディアはアメリカの景気後退や円のアービトラージ取引の解除について盛んに議論していますが、実際には真の恐慌は非常に短期間であり、典型的な危機時のすべての売却の状況は発生していません。

米国株式市場は歴史的な高値から約8%調整しましたが、年初に比べて依然として12%高いです。債券が上昇したため、分散投資家への影響は限られています。過去数十年、マーケットは平均して毎年3回5%以上の調整と1回10%の調整を経験しています。経済や利益の減退を伴わない場合、株式市場の下落はしばしば一時的です。

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企業の財務報告に関して、S&P 500指数の91%の企業がQ2の業績を発表し、55%が収入が予想を上回りました。各業界のパフォーマンスには大きな差があり、医療、工業、情報技術が良好な一方、エネルギーと不動産は相対的に不調でした。テクノロジー大手の財務報告は堅調で、主にAIへの投資の増加が評価に圧力をかけています。

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金利引き下げの期待について、市場は年内に100ベーシスポイントの引き下げを織り込んでいます。9月の引き下げ幅は25ベーシスポイントを超える可能性がありますが、特に雇用市場のデータを含む、持続的な悪化データの支持が必要です。

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暗号資産市場はFTX危機以来最も急激な調整を経験し、ビットコインは15%以上下落した後に回復しています。この調整は主に伝統市場の影響を受けており、テクニカル面では深刻な売られ過ぎの状態です。リテール投資家は調整の中で重要な役割を果たしており、ビットコイン現物ETFの資金流出が著しく増加しています。それに対して、先物市場のプレイヤーのリスク回避行動は限られています。

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投資家の株式配分は減少しているものの、近年の平均水準を上回っています。債券配分は著しく増加し、現金配分は極めて低い水準にあります。個人投資家の反応は比較的穏やかで、感情調査は依然として積極的な傾向です。円アービトラージ取引の総規模は約4兆ドルで、短期ポジションは大幅に減少していますが、長期ポジションの影響は続く可能性があります。

未来はCPIデータ、小売販売データ、ジャクソンホール会議、そしてNVIDIAの決算報告などのイベントに注目します。

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