鲍威尔の言葉、ハト派路線、良いニュースだ！

鲍威尔の発言が予想外のハト派色を帯びていて、Kラインを見れば誰でも分かるだろう。驚いたよ、本当に！簡単に要点をまとめてみた：

通貨膨張と政策対応

疫病後の経済再開で40年来最悪のインフレが発生した。連銀はもともと「大きく引き締めなくても下がるだろう」と思ってたが、そうならなかったから16ヶ月で利上げ5.25%という強硬手段に出た。結局、供給網の回復と合わせて、失業率を大幅に上げることなくインフレ目標に近づけた。

前の「柔軟平均インフレ目標制」は想定外の高インフレで機能せず、「埋め合わせ戦略」は廃止された。率直に言って、彼らの予測は完全に外れたんだ。

金融政策の枠組み修正

「実効下限」への言及を削除し、あらゆる経済状況に対応できる柔軟な戦略を採用。以前は「実効下限」が枠組みの中心だったが、今はもうそうじゃない。柔軟なインフレ目標に戻って、「埋め合わせ戦略」は完全に捨てた。失敗を認めたようなものだな。

インフレ期待の管理

長期インフレ期待の安定は重要だ。これがあれば、悪いショックがあってもインフレは目標に戻るし、経済が弱まってもデフレのリスクを抑えられる。修正された声明では、「長期インフレ期待を安定させるために断固とした行動をとる」と強調している。

でも俺からすれば、これも結局は彼らの言い訳にしか聞こえない。前の戦略がうまくいかなかったから、また違うことを言い始めただけじゃないか？

雇用目標の修正

2020年の声明での「ショートフォール（不足）」という言葉を削除した。これは元々、「自然失業率」や「完全雇用水準」の評価が不確実だからこそ使われていたが、誤解を招いたらしい。「永遠に予防的政策をとらない」とか「労働市場の緊張を無視する」という意味じゃないって言いたいんだろう。

雇用と物価安定の関係をより明確にし、雇用が「完全雇用」の評価を上回っても、必ずしも物価安定のリスクにはならないとしている。でもリスクがあれば予防的な行動も辞さない、と。

結局、どっちつかずの立場をとっているんだな。責任逃れか？

政策理念の継続性

政策は将来を見据え、経済への影響の時間差を考慮する。インフレ目標は2%を維持。低すぎず、かつ政策余地を確保できるレベルだという。雇用目標は具体的数値を設定せず、「完全雇用」は直接測れないし、時間とともに変わるものだから。

5年ごとに政策戦略評価を行うという仕組みも続ける。構造的特徴を見直し、政策の効果について議論する機会になるからだ。

正直、今回の修正は、彼らの過去の失敗への対応でしかない。金融市場は喜んでるけど、こんな言葉遊びに振り回されるのはうんざりだ。結局、市場に対応して後追いで方針を変えてるだけじゃないか？

免責：これは第三者の意見であり、投資助言ではありません。