著者: Prathik Desai コンパイラ: Block unicorn
今日は、Galaxy Digitalの2025年第二四半期の財務報告を詳細に分析します。このデジタル資産およびデータセンターソリューションプロバイダーは、転換を準備しています。そのコアビジネスは、収入の95%を占めていますが、利益率は1%未満です。そして、信じられないほどの収入 - 支出比率を持つビジネスモデルへと移行します。
概要
Galaxyの暗号通貨取引事業は87億ドルの収入の中で1300万ドルの利益（利益率0.15%）を達成しただけであり、同時に毎四半期1880万ドルの給与を支払っている——コア事業のキャッシュフローはマイナスである。
人工知能の変革：CoreWeaveと15年、526メガワットの契約を締結し、2026年からの開始が見込まれています。

出所:On-Chain Mind、Shaw Golden Finance編集
金融分野には、私たちのほとんどが受け入れ、実際には疑問を持ったことがないいくつかの概念があります。例えば、PER（株価収益率）、"公正価値"指標、さらには通貨自体の価値が常に安定していると考えられています。しかし、一歩引いて考えると、それらの観念のいくつかは、不変の自然法則のようには見えず、むしろ伝統に支えられた集団的信念のように思えてきます。
この記事では、Strategy（MSTR）、時価総額と純資産価値比率（mNAV）の概念について深く探求し、これらの概念がビットコインを中心とした企業の進化する世界にどのように適応するかを考察します。これは、従来の金融（TradFi）でよく知られている概念と関連付けながら、この新しいタイプの企業をより基本的かつ哲学的に考察する視点であり、多くの投資家が当然と考える仮定に疑問を投げかけます。
最後に、あなたは理解するでしょう

出典:ビットコイン要塞、編集:ショーゴールデンファイナンス
何十年もの間、ほとんどの人々は無意味に人生を過ごし、通貨の本質を疑問視することはありませんでした。ドルは「それ自体として存在し」、東の空から太陽が昇るように——信頼でき、疑う余地がなく、人々はそれが価値があると考えるのは、ただそれが常にそうであったからです。教師たちは学校でいくつかの基本的な経済概念について教えたかもしれませんが、通貨がどのように機能し、どのように操作されるかというより深い真実は、授業にほとんど登場しませんでした。
しかし、今日、この平穏な仮定に亀裂が現れ始めています。人々は以前は決して尋ねなかった質問をし始めています：
なぜ私の収入は増えないのに、すべての物の価格が上がっているのですか？
なぜ私の貯蓄口座はまるでタイヤが空気漏れしているかのように感じるのですか？
なぜ政治家たちは常に経済を「修復」するために無からお金を印刷することについて話すのでしょうか？
事実は何百万人にも気づかせ始めている：

プロの真知灼見に感謝します。多くを学びました。この件について、私は本当に大きくも小さくもなることを発見しました。内行者は道理を見て、外行者は見物をします。さらにいくつかの見解を補足します：
1）海外のプロがこの件でビットコインにFudを投げかけた理由は、現在のマイニングプールのハッシュレートの割合を見たからです。上位2つのマイニングプールであるFoundry USA（33.6%）とAntPool（17.9%）が合計で51%を超えているため、強引な結論として「もしこの2つのプールが共謀すれば、ビットコインは終わりだ」と言っています。これは典型的な素人が騒ぎを見ているだけの事件であり、彼は2つの点を無視しています：
1、2つのマイニングプールが51%を占めるのと、1つのマイニングプールが51%を超えるのは全く別の話で、天と地の違いがある；
2、マイニングプールのハッシュレートは、必ずしもマイナーのハッシュレートを完全に買収しているわけではありません。単一のマイニングプールのハッシュレートが高すぎると、マイナーはリスクを回避するために、通常は自発的にハッシュレートを切り替えて回避します；
だから中本聡のPOWのコンセンサスは今に至るまで統合されている。

2025年の金融市場は戦場であり、個人投資家はソーシャルメディアの調整と投機熱により、巨大な資本と巧妙な戦略を持つウォール街の機関投資家と激しい対決を繰り広げています。このダイナミクスは、ビットコインといわゆる「死亡ライン」の博打、S&P 500指数の買われ過ぎの反転、オプションと暗号資産の投機熱の中で特に顕著に現れ、重要な問題を提起します：このレンジ相場で誰が勝つのか？この記事は最新の市場データ、テクニカル分析、マクロトレンドに基づき、個人投資家とウォール街の闘争、ビットコインの重要な抵抗レベルの意義、そして2025年の株式、商品、暗号資産のより広範な影響を探ります。
個人投資家の反乱:侮れない力
個人投資家は前例のない市場活動を推進する強力な力となっています。オプション市場では、個人投資家がS&P 500指数の毎日のオプション取引量の3分の2を占めており、その70%がコールオプションです。

著者：赵雨荷、ウォールストリートジャーナル
ジャクソンホールの世界中央銀行年次総会の前に、暗号通貨界はジャクソンホールでブロックチェーンセミナーを開催し、連邦準備制度、SECの高官やトランプ大統領の息子が出席しました。次期連邦準備制度理事長の有力候補の一人で、トランプ大統領によって任命された連邦準備制度理事クリストファー・ウォラー（Christopher Waller）は、水曜日の会議で、人工知能とステーブルコインの分野で進行中の「技術主導の革命」を受け入れるよう呼びかけ、これがアメリカ経済の発展を促進すると考えていると述べました。
ウォラーは講演の中で、デジタル資産の革新は「恐れるべきものではない」と述べ、支払いシステムが「技術主導の革命」を経験していると述べました。現在の計算能力、データ処理、分散ネットワークの最新の進展が、多くの革新的な支払いサービスを生み出しています。
> “スマートコントラクト、トークン化、または分散台帳について考えるとき、恐れるべきことはありません。”
>
> “私たちは今日

数日前、教链の記事がQubicマイニングプールの疑惑を紹介し、彼らはモネロの過半数のコンピューティングパワーを掌握することによって、いわゆる51%攻撃を成功させ、利己的マイニングの方式で他のマイナーを排除し、記帳権の独占を実現したと自称している。
昨日、8月19日、ユーザー @l3olanza が発見したところによると、前二位のBTCマイニングプールのコンピューティングパワーを合わせると、全ネットワークの総コンピューティングパワーの半分を超えていることがわかりました。これは、彼らが共謀する場合、BTCネットワークに対して51%攻撃を実施する条件を備えている可能性があることを意味します。
この二つのマイニングプールは、それぞれFoundry USAで、コンピューティングパワーの割合が33.6%、AntPool（蚁池）で、コンピューティングパワーの割合が17.9%です。二者の合計は51.5% > 51%です。
これについて、ユーザー @CPOfficialtx は「2つのマイニングプールが共謀しなければBTCに脅威を与えることはできない……しかし、このような状況は起こらない可能性がある」と考えています。

かつて静止しているだけだったステーブルコインは、今や全く新しい活力を発揮しています。従来のモデルでは、発行者はユーザーの資金を使って米国債に投資し巨額の利益を得る一方で、ホルダーは「無利子の貯金者」としてしか存在できませんでした。この不公平な構図は崩れようとしています。
長年にわたり、ステーブルコインホルダーは苦しい立場に置かれてきました：資産の価値は安定していますが、収益はゼロです。一方、発行者はユーザーの資金を米国債などの安全資産に投資し、毎年数十億ドルの利益を享受しています。テザーが公開したデータによると、同社は1570億ドルを超える米国債を保有しており、世界で18番目の米国債保有者です。2025年第二四半期の運営利益は49億ドルに達します。
しかし、この構図は完全に覆されつつあり、収益型ステーブルコインの台頭によって、ステーブルコインは「価値の安定ツール」から「生息資産」へとアップグレードされ、ステーブルコインの「配当時代」が始まります。
収益型ステーブルコイン：安定した価値の再定義
収益型ステーブルコイン