A instituição legislativa de Taiwan propôs incluir o Bitcoin nas reservas de forex, com a avaliação a ser concluída até o final de 2025.

No dia 11 de novembro de 2025, o Primeiro-Ministro de Taiwan, Su Tseng-chang, prometeu durante uma sessão de perguntas no Yuan Legislativo que a auditoria completa da quantidade de Bitcoin detida pelo governo seria concluída até o final de 2025, e que seria avaliada a viabilidade de incluir o Bitcoin nas reservas de forex. Esta ação responde à iniciativa de diversificação das reservas de forex proposta pela legisladora do Kuomintang, Ko Chih-en. Atualmente, mais de 90% dos 602,94 bilhões de dólares em reservas de forex de Taiwan são ativos em dólares, enfrentando um risco significativo de concentração monetária.

Esta discussão sobre a política baseia-se nas estratégias de reserva de Bitcoin já implementadas em 18 estados dos EUA, bem como na ordem executiva assinada pelo presidente Trump em março de 2025 para estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin, marcando a aceleração da tendência global de alocação de Bitcoin em nível soberano.

Estrutura das reservas de forex de Taiwan: situação atual e análise de riscos

Até setembro de 2025, as reservas de forex de Taiwan totalizarão 6029,4 bilhões de dólares, posicionando-se entre os principais países detentores de reservas de forex no mundo. No entanto, a alta concentração da estrutura de ativos levantou preocupações no legislativo - mais de 90% dos ativos de reserva são detidos na forma de dólares, essa configuração torna a economia de Taiwan extremamente vulnerável a flutuações na taxa de câmbio do dólar, mudanças na política monetária dos EUA e riscos geopolíticos.

Dados chave das reservas de forex de Taiwan

Total: 6029.4 bilhões de dólares

Percentagem do dólar: >90% (cerca de 542 mil milhões de dólares)

Prazo de auditoria: final de dezembro de 2025

Confisco judicial: 146 milhões de dólares (caso de fraude de 2024)

Comparação de referência: 18 estados americanos já configuraram reservas de Bitcoin

O legislador Ko Chih-en apontou durante a interrogação no Yuan Legislativo: “A dependência excessiva do dólar torna Taiwan vulnerável ao risco de desvalorização da moeda. Se o dólar enfraquecer ou o novo dólar de Taiwan se valorizar, o poder de compra das reservas pode ser corroído, ameaçando a estabilidade e desafiando a resiliência macroeconômica.” Essa preocupação é especialmente relevante no contexto do crescente debate sobre o valor de longo prazo do dólar, com vários bancos de investimento internacionais já publicando relatórios discutindo a sustentabilidade da posição do dólar como moeda de reserva.

Tendências de reservas globais de Bitcoin e referências de políticas

A avaliação das reservas de Bitcoin de Taiwan não é um evento isolado, mas parte da grande tendência de diversificação do sistema monetário global. Em março de 2025, o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, assinou uma ordem executiva para estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin e reservas de ativos digitais dos EUA, abrindo o caminho para a alocação soberana de Bitcoin. O projeto de lei BITCOIN, liderado pela senadora Cynthia Lummis, exige ainda que o Tesouro compre até 1 milhão de Bitcoins dentro de cinco anos e estabelece um prazo mínimo de 20 anos para a manutenção.

As práticas dos estados americanos oferecem a Taiwan um modelo de referência mais específico. De acordo com os dados da Conferência Nacional de Legislaturas Estaduais, 18 estados já propuseram ou aprovaram projetos de lei sobre reservas estratégicas de criptomoedas, incluindo centros econômicos como New Hampshire, Arizona e Texas. Esses experimentos políticos acumularam valiosa experiência para reservas soberanas de Bitcoin, especialmente em soluções de custódia, métodos de avaliação de valor e estruturas de gestão de riscos.

Confisco de ativos pela justiça de Taiwan e construção de reservas estratégicas

Uma fonte de ativos que merece atenção é a criptomoeda apreendida pelo poder judicial. Em 2024, o Ministério Público de Taiwan confiscou aproximadamente 146 milhões de dólares em criptomoedas equivalentes em um importante caso de fraude, e a forma como esses ativos serão tratados tornou-se o foco das discussões legislativas. Ke Zhi'en sugeriu que o Bitcoin envolvido no caso deve ser mantido para uso estratégico em vez de ser liquidado imediatamente, o que ajudará Taiwan a construir gradualmente uma base de reservas de ativos digitais.

Esta abordagem está alinhada com as melhores práticas internacionais. O Departamento de Justiça dos EUA, ao lidar com casos semelhantes, começou a distinguir entre ativos que são imediatamente convertíveis em dinheiro e ativos de longo prazo que são mantidos como estratégia, especialmente no que diz respeito a ativos com valor estratégico macro, como o Bitcoin. Incluir a apreensão judicial no sistema de reservas nacionais pode não só aumentar a eficiência econômica das ações de aplicação da lei, mas também fornecer uma fonte de ativos não devedores para as finanças.

Desafios do Quadro Regulatório e Processo Legislativo

Apesar da proposta de diversificação das reservas ter recebido atenção, Taiwan enfrenta riscos de atraso na estrutura regulatória geral dos ativos digitais. A legisladora Ko Chih-en criticou a lentidão do processo legislativo para a lei específica dos prestadores de serviços de ativos virtuais, alertando que a incerteza regulatória pode ameaçar o crescimento do setor e limitar o papel de Taiwan no âmbito das finanças digitais. Atualmente, apenas 9 plataformas de criptomoedas estão regulamentadas em Taiwan, e a lacuna legislativa mais abrangente pode obstaculizar a inovação.

Estado atual da regulamentação de ativos digitais em Taiwan

Plataformas regulamentadas: 9 bolsas de criptomoedas

Legislação específica: Projeto de lei sobre prestadores de serviços de ativos virtuais em apreciação

Referência internacional: a lei GENIUS dos EUA, o padrão de ativos digitais de Singapura

Cooperação bancária: sugerir um quadro de colaboração entre bancos e VASP

A comparação internacional mostra que os Estados Unidos estabeleceram uma estrutura abrangente de regulação de ativos digitais através da Lei GENIUS, enquanto Singapura também divulgou padrões avançados para ativos digitais. Essas inovações institucionais não apenas proporcionam certeza ao mercado, mas também atraem uma grande quantidade de talentos e capital. Se Taiwan quiser manter sua posição na competição de finanças digitais, precisa acelerar o processo legislativo relacionado.

Infraestrutura técnica e gestão de riscos

Incluir o Bitcoin nas reservas de forex não envolve apenas decisões políticas, mas também requer construção de capacidades técnicas. Soluções de custódia segura, sistemas de monitoramento de preços, capacidade de execução de transações e estruturas de auditoria são todas infraestruturas necessárias. O “banco central” de Taiwan pode precisar colaborar com instituições especializadas do setor privado ou investir na construção de uma equipe interna especializada para lidar com os requisitos únicos da gestão de ativos digitais.

A gestão de risco é outra consideração chave. A volatilidade do preço do Bitcoin é muito maior do que a dos ativos de reserva tradicionais, o que requer o design de um controle de tamanho de posição apropriado, mecanismos de reequilíbrio e estratégias de hedge. Analistas do Deutsche Bank preveem que o Bitcoin pode tornar-se um ativo financeiro central até 2030, adquirindo um status de reserva semelhante ao do ouro, mas a gestão da volatilidade durante esse processo de transformação é crucial.

Dimensão geopolítica e autonomia financeira

A discussão sobre a diversificação das reservas de Taiwan inevitavelmente tem uma conotação geopolítica. Reduzir a dependência do sistema do dólar é frequentemente visto como uma medida para aumentar a autonomia financeira, especialmente no contexto de uma possível reestruturação do sistema de comércio e liquidação global. Os ativos digitais, devido à sua característica de descentralização, podem oferecer alternativas para contornar os canais financeiros tradicionais em certos cenários.

No entanto, essa transformação requer um equilíbrio cuidadoso. Os ativos em dólares ainda oferecem liquidez e profundidade de mercado incomparáveis, e uma alteração apressada pode provocar reações de mercado desnecessárias. O relatório de avaliação do final do ano do “banco central” de Taiwan provavelmente adotará recomendações graduais, começando com um piloto de alocação em pequena escala e expandindo gradualmente à medida que a experiência for acumulada.

Perspectivas Futuras e Caminhos de Implementação

A avaliação formal de Taiwan sobre as reservas de Bitcoin representa um importante marco na fusão entre o sistema financeiro tradicional e os ativos digitais. Independentemente da decisão final, esse processo em si irá promover uma compreensão mais profunda do valor dos ativos digitais por parte dos formuladores de políticas, autoridades reguladoras e participantes do mercado. O relatório equilibrado prometido pelo presidente do “Banco Central”, Yang Jinlong, pode fornecer uma referência importante para outras economias semelhantes.

Do ponto de vista do cronograma de implementação, após a conclusão do relatório de avaliação no final de 2025, os possíveis projetos piloto poderão ser lançados em 2026. A escala de configuração inicial pode ser mais conservadora, com foco na segurança de ativos, gestão de liquidez e estabelecimento de um quadro de conformidade. Essa atitude cautelosa está alinhada com os princípios prudenciais da gestão de riqueza soberana, mas também reflete a singularidade dos ativos digitais como uma nova classe de ativos.