Компания цифровых активов: новая тенденция инвестирования в криптоактивы на открытом рынке

Компания хранилища цифровых активов (DATs) становится новой силой в области инвестиций в криптоактивы. Эти компании заимствовали стратегии у известной фирмы, предоставляя возможности для инвестиций в цифровые активы через выход на публичные фондовые биржи. Проведя глубокое исследование, мы уверены в этой инвестиционной модели и склонны к централизованным инвестициям.

В качестве инвестора мы всегда сохраняем открытое отношение и постоянно пересматриваем свои существующие мнения. Учитывая, что акции некоторых компаний постоянно превышают их чистую стоимость активов, а также покупки некоторых фондов, ориентированных на основы, мы ищем асимметричные возможности, используя тренды DAT. Хотя премия может не сохраняться вечно, инвестирование в компании-хранители цифровых активов и объяснение их торговой цены выше базовой чистой стоимости активов (NAV) имеет обоснование.

Самая основная причина для повышения цен заключается в том, что через акции некоторых компаний со временем инвесторы могут владеть большим количеством биткойнов на акцию (BTC-per-share, "BPS"). Например:

Если купить акции компании на сумму, равную двойной чистой стоимости активов, это эквивалентно покупке 0.5 BTC, а не прямой покупке 1.0 BTC. Однако, если компания сможет привлечь средства, и BPS будет расти на 50% в год (в прошлом году он вырос на 74%), то к концу второго года инвестор будет владеть 1.1 BTC, что больше, чем при прямой покупке спотового актива.

Чтобы верить в то, что эта модель сможет продолжать развиваться BPS, нужно верить в три вещи:

1. Акции не всегда торгуются по справедливой стоимости, на рынке могут возникнуть иррациональные действия, что приводит к завышению оценки по отношению к чистой стоимости активов.

2. Волатильность акций некоторых компаний очень высокая, что создает условия для компаний для продажи конвертируемых облигаций или получения волатильного премиум через продажу собственных опционов на повышение.

3. Руководство имеет достаточную финансовую мудрость, чтобы использовать эти условия.

Одним из недооцененных факторов успеха DAT является то, что они связывают поведение традиционных инвесторов с инвестициями в цифровые активы, по сути, превращая криптоактивы в акции. Сильный спрос на акции некоторых компаний, ETF и новую волну продуктов DAT указывает на то, что многие фонды ранее уклонялись от криптоактивов из-за сложности оригинальных продуктов. Теперь больше капитала входит в эту сферу через традиционную финансовую систему, что является обнадеживающей тенденцией.

С точки зрения предложения, DAT и ETF также демонстрируют интересное сравнение: покупка DAT может эффективно зафиксировать предложение, поскольку DAT фактически является односторонним закрытым фондом, вероятность продажи которого невысока. В отличие от этого, токены, находящиеся в распоряжении ETF, могут быть легче проданы. Это явление может оказать более положительное влияние на цену базового актива, поскольку DAT может как приобретать больше токенов в качестве резерва, так и не способствовать распродаже.

Мы инвестировали в несколько компаний DAT, включая проекты, сосредоточенные на биткойне, Solana и эфире. Эти компании заимствуют успешные стратегии, но внедряют инновации для разных криптоактивов. Например, Solana как альтернатива BTC имеет уникальные преимущества: потенциал роста может быть больше, волатильность выше, доход от стейкинга может способствовать росту каждой акции SOL, а в настоящее время альтернативных инвестиционных инструментов немного.

Эти инвестиции отражают нашу уверенность в модели DAT и поддержку разнообразного развития рынка криптоактивов. С появлением все большего количества проектов мы будем продолжать активно оценивать новые инвестиционные возможности, чтобы воспользоваться потенциалом, который предоставляет эта новая тенденция.