暗号通貨の総時価総額は兆ドルを突破し、ビットコインとイーサリアムは市場シェアの50％以上を占めています。しかし、主流の大類資産と商品市場の時価総額は依然として暗号通貨を大きく上回っています。このような背景の中で、2023年以降「RWA」(Real World Asset)の概念が暗号分野で注目を集めています。RWAは、商業不動産、債券、自動車など、ほぼすべての価値を保管できる資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入することを指します。これにより、資産の保管と移転は中央仲介者を必要とせず、ブロックチェーン上で取引流通が可能になります。
RWA 探索：トラッドファイと分散型金融の融合の前景と挑戦
RWA業界報告：トラッドファイと分散型金融の融合と発展
イントロダクション
暗号通貨の総時価総額は兆ドルを突破し、ビットコインとイーサリアムは市場シェアの50％以上を占めています。しかし、主流の大類資産と商品市場の時価総額は依然として暗号通貨を大きく上回っています。このような背景の中で、2023年以降「RWA」(Real World Asset)の概念が暗号分野で注目を集めています。RWAは、商業不動産、債券、自動車など、ほぼすべての価値を保管できる資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入することを指します。これにより、資産の保管と移転は中央仲介者を必要とせず、ブロックチェーン上で取引流通が可能になります。
RWAに対する見解には分かれがあります。一部の意見はそれが市場の炒作に過ぎないと考えていますが、他の意見はその未来に対して自信を持っています。この記事ではRWAの現状と展望を深く探ります。
重要なポイント:
RWAの発展方向は現実世界と仮想世界の双方向の融合であるべきです: 複数の異なる管轄区域と規制システムの下で、許可されたチェーンに基づく新しいDLT金融システムを構築します。
RWAを理性的に考える必要がある: すべての資産がRWA化に適しているわけではなく、現実世界で人気のない資産がRWAに変わっても市場の認知を得ることは難しい。
世界各国はブロックチェーン関連の法律規制フレームワークを積極的に推進しています。同時に、クロスチェーンプロトコル、オラクルなどのブロックチェーンインフラも迅速に整備されています。
異なるRWAプロジェクトが直面する課題や障害は類似していますが、具体的な運営メカニズムにはそれぞれの重点があります。例えば、債券トークンは通常、株式トークンほど高い流動性を必要としません。
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一、資産トークン化の背景
資産のトークン化とは、特定の資産の所有権をブロックチェーン上の保有、取引可能なデジタルトークンに記録することを指します。理論的には、あらゆる資産がデジタル化可能であり、不動産のような有形資産や株式のような無形資産が含まれます。これにより、資産はより簡単に分割でき、部分的な所有権を実現し、より多くの人々が投資に参加できるようになり、流動性が向上します。資産のデジタル化は、仲介者なしでのピアツーピア取引を実現し、安全性と透明性を向上させることもできます。
資産のトークン化の基本:
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RWA市場規模は約6000億ドルで、2024年から2032年までのCAGRは40.5%と予測されています。2024年11月時点で、RWAトークン資産のTVLは65.12億ドルに達しており、これはWeb3の世界でのその認知度が高まっていることを示しています。
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現在、RWAトークン化に関しては主に2つの見解があります:
Cryptoの視点:主にCryptoの世界が現実世界の金融資産の利回りに対して一方的な需要を持っている、例えばMakerDAOがアメリカ国債のトークン化に投資しています。
TradFiの視点:トラッドファイとDeFiの双方向の融合は、Cryptoに価値をもたらすだけでなく、Cryptoの利点を現実の資産に与えます。TradFiは、DeFi技術をどのように組み合わせて資産のトークン化を実現し、トラッドファイシステムを強化するかにより関心を持っています。
この記事では、TradFiの視点から見たRWAについて重点的に議論します。ブロックチェーンの選択に関しても2つの視点が異なります：TradFiは許可されたチェーンを基にする傾向があり、Cryptoはパブリックチェーンを基にします。許可されたチェーンは、大規模な現実資産のトークン化された発行と取引により適しています。
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二、RWAがトラッドファイに与える変革
RWAはブロックチェーン技術を通じてトラッドファイの効率の問題を解決しました:
市場へのアクセス向上: 高価値資産を取引可能なトークンに分割し、部分的な所有権を実現することで、小規模投資家が元々アクセスできなかった市場に参加できるようにする。
流動性と価格効率の向上: 資産移転の摩擦を減らし、流動性の低い資産の取引効率を高めます。売買双方は、リアルタイム情報に基づいてより簡単に取引し、価格を決定できます。
市場効率を向上させコストを削減する: ブロックチェーンとスマートコントラクトは中間のステップを排除し、24時間体制の支払いと即時の受取を実現し、クロスボーダー決済のニーズを満たします。
トレーサビリティとプログラム可能性: ブロックチェーンの記録は改ざんできず、明確で監査可能な所有権記録を提供し、詐欺リスクを低減し、規制を容易にする。
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三、RWAプロジェクトの分類と代表プロジェクト
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IV. RWAの課題
規制とコンプライアンス: 明確な規制ガイダンスが不足しており、トークン化された資産の法的地位には不確実性が存在する。
技術的な問題: DLTノードの管理コストが高く、技術的要求が高い; ブロックチェーンの基盤技術はまだ発展中である; 統一された技術標準が欠如している。
炒作と現実の区別が難しい: 一部のプロジェクトはブロックチェーンの概念に過度に焦点を当て、実際の問題解決を無視している。
セキュリティ問題: チェーン上のデータとチェーン外の資産の不一致リスク; スマートコントラクトの脆弱性; プライベートキー管理リスク。
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まとめ
RWAトークン化は金融システムを再構築するが、大規模な適用は依然として規制や技術などの課題に直面している。これらの問題は解決不可能なものではなく、ComPilotがKYCソリューションを提供し、Chainlink CCIPがクロスチェーン相互運用性を実現している。障害が徐々に克服されるにつれて、将来的には人々がウォレットを通じてトークン化された資産を簡単に管理し、オンチェーンの法定通貨を利用して日常取引をシームレスに完了できることが期待される。オンチェーンの法定通貨はRWA技術の応用により広範なスペースを開く。