Обмеження та критерії вибору випуску RWA активів материкового Китаю в Гонконгу

Нещодавно в галузі з'явилося багато запитів щодо токенізації реальних активів (RWA). Ці проекти охоплюють різноманітні базові активи, від сільськогосподарської продукції до нерухомості, від дорогоцінних металів до деяких чисто концептуальних проектів. У цій статті буде детально розглянуто, які континентальні активи можуть бути використані в гонконгському пісочниці для проектів RWA, а які не підходять, щоб допомогти зацікавленим сторонам ефективніше вести бізнес.

Основні обмеження та критерії оцінки активів материкового Китаю для RWA

Перш за все, потрібно чітко визначити, що активи, розташовані на материковій частині Китаю та в основному орієнтовані на материкових жителів, можуть бути випущені в рамках RWA, про що свідчать успішні приклади. Однак випуск RWA материкових активів у гонконгському пісочному ящику дійсно має певні обмеження. Згідно з практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для RWA:

1. Активи, які не відповідають вимогам законодавства Гонконгу
2. Активи, що не відповідають законодавству материкового Китаю
3. На поточному етапі не слід випускати активи в Гонконгу

Континентальні активи в Гонконзі випуск RWA повинні дотримуватися "принципу подвійної відповідності"

Оскільки активи знаходяться на материковому Китаї, але токенізовані активи продаються та експлуатуються в Гонконгу, вся фінансова ланцюгова структура охоплює обидва регіони, тому необхідно одночасно відповідати вимогам материкового Китаю та Гонконгу.

стандарти в Гонконзі

Гонконг головним чином виконує завдання з токенізації активів та фінансової діяльності, тому необхідно зосередити увагу на вимогах фінансового регулювання щодо базових активів, таких як «Положення про цінні папери та ф'ючерси», «Положення про банківську діяльність», «Положення про страхову діяльність», «Положення про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму» тощо.

Хоча Гонконг наразі ще не впровадив чітких правил щодо RWA і все ще перебуває на стадії дослідження, розуміння традиційних принципів регулювання фінансових активів у Гонконгу та посилання на аналогічні правила випуску фінансових продуктів можуть значно підвищити шанси на успіх проекту.

Гонконг застосовує "принципи суттєвого регулювання" до фінансових активів, тобто оцінює відповідність не за формою активу, а за його сутністю. Конкретні правила необхідно визначати на основі регуляторних норм, що застосовуються до фактичних активів, відповідно до RWA.

Континентальні норми

Оскільки основні активи розташовані на континенті, потрібно звернути увагу на законність самих активів та законність способу їхнього функціонування.

З точки зору легальності активу, можна розділити майно відповідно до «Цивільного кодексу» та інших нормативних актів на:

1. Обігові речі
2. Обмежений обіг
3. Заборонені для обігу речі

Для RWA об'єкти повинні бути "обігом" або дозволеними "обмеженими обігами".

Щодо легітимності способу роботи, оскільки Гонконг має вимоги до грошових потоків базових активів проектів RWA, активи повинні відповідати законам континентального Китаю, уникати червоних ліній та отримати необхідні адміністративні дозволи.

Поточний етап не підходить для випуску активів у Гонконзі

Хоча відповідає "принципу подвійної відповідності", деякі активи на даному етапі можуть бути не придатними для випуску RWA в Гонконзі:

1. Гонконгський RWA все ще на стадії експериментів у пісочниці, схиляється до вибору активів з властивостями "високих технологій" або "чистих зелених".
2. Активи, які не можуть генерувати хороший грошовий потік, такі як деяка нерухомість з низькою економічною вартістю, мають низьку ймовірність випуску RWA.

Непридатні типи континентальних активів для RWA

ювелірні вироби та предмети мистецтва

В цілому, наразі не рекомендується використовувати ювелірні вироби та предмети мистецтва як базові активи для RWA. Наступні випадки можуть бути безпосередньо відхилені:

1. Продукти з дорогоцінних каменів, що мають азартний характер, такі як нефритові сирці, неочищені зелені соснові сирці тощо
2. Оброблені ювелірні та кам'яні вироби, такі як B-типу нефрит, C-типу нефрит тощо
3. Країна забороняє продаж біопродуктів, таких як слонова кістка, роги носорогів тощо
4. Низькоякісний або оброблений нефрит чи його підробки
5. Чисте золото, чисте срібло та інші дорогоцінні метали, обіг яких обмежено або заборонено в країні.

інтелектуальна власність

Хоча наразі в проекті RWA в Гонконзі немає успішних випадків, але інтелектуальна власність не є недослідженим базовим активом. Якщо інтелектуальний продукт дійсно має значну комерційну цінність, після уточнення регуляторних норм можна спробувати подати заявку.

Сільське господарство та сільськогосподарські продукти

Якщо проект відповідає стандартам етичного нагляду за технологіями, має високу технологічну складність та наукову цінність, а також має хороші комерційні перспективи, після чіткого визначення регуляторних норм також можна спробувати подати заявку.

чисто концептуальний проект

Ці проекти зазвичай отримують пряму відмову. Потрібно чітко зазначити, що RWA не є тим самим, що й краудфандинг.

Висновок

Щодо ситуації, коли базові активи не перебувають ні на материковому Китаї, ні в Гонконгу, наразі немає жодних вимог, щоб активи повинні перебувати в певному регіоні для подачі заявки на гонконгські RWA. З точки зору позиціонування Гонконгу як міжнародного фінансового центру, місцезнаходження активів не повинно бути перешкодою; ключовим моментом є те, чи є активи реальними, надійними, відповідними і мають інвестиційну цінність.