美元流動性如何影響加密貨幣市場走勢

近期，比特幣價格走勢與美元流動性釋放節奏密切相關。联准会和美國財政部的金融政策決定了全球金融市場美元供應量，這正是影響市場的關鍵因素。

比特幣在2022年第三季度觸底時，联准会的逆回購工具(RRP)達到頂峯。隨後，美國財政部減少長期債券發行,增加短期零息債券發行,從RRP中抽取了超過2萬億美元,向全球金融市場注入流動性。這推動了加密貨幣和股票市場,尤其是美國大型科技股的大幅漲。

2025年第一季度,美元流動性的正面刺激能否抵消市場對川普政策執行的潛在失望情緒,是市場面臨的關鍵問題。如果可以,市場風險將相對可控,投資者也應增加風險敞口。

联准会的量化緊縮(QT)政策正以每月600億美元的速度推進,意味着其資產負債表規模正在縮減。預計2025年第一季度將抽走1800億美元流動性。

逆回購工具(RRP)已接近耗盡。联准会在2024年12月調整了RRP利率,將其與聯邦基金利率下限掛鉤,以降低資金存入RRP的吸引力。預計RRP將在第一季度某個時點接近於零,這意味着將注入2370億美元流動性。

美國財政部面臨債務上限問題。在國會提高債務上限前,財政部只能從其普通帳戶(TGA)支出資金。目前TGA餘額爲7220億美元。預計債務上限問題將在5-6月變得緊迫,屆時TGA餘額將被耗盡。

綜合联准会和財政部的影響,2025年第一季度美元流動性將淨注入約6120億美元。這可能足以抵消市場對川普政策的失望情緒,推動加密貨幣價格漲。

從歷史經驗看,比特幣可能在3月中下旬達到局部高點。4月中旬是納稅截止日,政府財務狀況將大幅改善,這對美元流動性是負面的。

除美元流動性外,中國信貸政策、日本央行政策、美元匯率政策等因素也會影響市場。但過去兩年的表現驗證了美元流動性對加密貨幣和股票價格的直接影響。

總體來看,2025年第一季度末可能是獲利了結的時機。之後可能出現調整,等待第三季度美元流動性條件重新好轉。在此期間,新興的去中心化科學(DeSci)領域可能存在投資機會。

盡管預測並非總是準確,但及時根據新信息調整策略至關重要。這正是投資的魅力所在。