加密交易平台Bullish再度啓動IPO計劃

近期，某知名區塊鏈公司旗下的加密交易平台Bullish再次啓動了其IPO計劃。在經歷了多年前的上市嘗試失敗後，該平台選擇在當前美國監管環境趨於明朗以及機構資本加速湧入的背景下，再度向資本市場發起衝擊。Bullish憑藉其豐厚的早期比特幣儲備和強大的傳統資本支持，展現出了較強的競爭力，但同時也面臨着營收壓力和客戶集中度高等挑戰。

歷經三年，重啓上市計劃

Bullish於7月18日向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO申請文件，計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼定爲"BLSH"。具體的發行股票數量和價格區間尚未確定。此次IPO由多家頂級投行聯合承銷，包括摩根大通、傑富瑞金融集團、花旗集團等知名機構。

Bullish首席執行官表示，選擇此時進行IPO是基於對數字資產行業發展前景的信心。他認爲，行業正處於下一輪增長的起點，而透明度和合規性是Bullish運營的核心價值觀，這與公開資本市場的要求高度契合。成爲上市公司將爲Bullish帶來多方面優勢，包括提升信譽、拓寬融資渠道以及獲得用於戰略收購的股權工具。

事實上，這並非Bullish首次嘗試上市。早在2021年，該平台曾宣布計劃通過與一家特殊目的收購公司（SPAC）合並的方式上市，估值高達90億美元。然而，由於2022年下半年全球金融環境劇烈變化，該計劃最終被擱置。

此次重啓IPO計劃，反映了Bullish對市場環境變化的敏銳反應和戰略調整。一方面，美國加密市場的監管環境正逐步明朗，多家加密機構相繼推進上市進程；另一方面，傳統金融機構大規模進入數字資產領域，加速了行業的合規化和機構化趨勢。Bullish已在全球多個司法管轄區完成合規布局，包括今年初獲得香港證監會（SFC）頒發的虛擬資產交易平台牌照。

業務概況與財務狀況

Bullish的主要業務包括加密貨幣交易所和數字資產媒體平台。其交易所業務截至2025年3月31日已累計交易量超過1.25萬億美元，僅2024年的日均現貨交易量就達到14.98億美元。然而，該平台也面臨客戶集中度高的風險，前五大客戶佔據了現貨交易量的69%和交易收入的83%。

從財務表現來看，Bullish近年呈現明顯波動。2022年淨虧損高達42.46億美元，2024年實現淨利潤7956萬美元，而2025年第一季度又出現3.48億美元的淨虧損。盡管業績承壓，Bullish仍保持充沛的流動性。截至2025年3月31日，其持有的流動資產價值超過19.62億美元，其中包括約20960個比特幣。

股權結構與管理層持股

Bullish的控制權高度集中在管理層手中，多名高管共持有超過六成以上的A類普通股和絕大部分股權。主要外部機構股東包括一些知名的投資機構和個人投資者。

總的來說，Bullish正試圖抓住監管環境改善和資本市場回暖的機會，衝擊主流資本市場。然而，能否在激烈的競爭中站穩腳跟，仍面臨諸多挑戰。未來，Bullish需要在提升業務表現、優化客戶結構以及加強合規建設等方面持續努力，以贏得投資者的信心和支持。