新しいDeFi時代の到来:RWAFiとステーブルコイン決済が新たな機会に

2020年のDeFiサマー以来、AMM、貸出プロトコル、デリバティブ取引、そしてステーブルコインは暗号取引分野の中心的なインフラとなっています。4年間の発展を経て、これらの分野は徐々に成熟し、成長は頭打ちに達しました。

2024年アメリカ大選後、暗号業界のコンプライアンスプロセスが加速し、業界に新たな機会をもたらします。従来の金融と分散型金融の融合が加速：実物資産(RWA)は単純なトークン化から収益型ステーブルコインへと進化し、DeFiの新たな成長エンジンとなります。同時に、ステーブルコインは国際貿易における戦略的地位が向上し、決済基盤が引き続き繁栄しています。従来の金融大手が加速的に展開し、業界にさらなる可能性を注入しています。

新たな暗号取引分野のユニコーンが誕生しようとしています。彼らは規制の変化に応じて、従来の金融との統合や技術革新を活用し、新しい市場を開拓し、業界を「新しい分散型金融」時代に推進します。新たな参入者は、新しい環境とニーズに合った画期的な製品の構築に目を向けるべきです。

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本ラウンドの周期的取引環境の変化

ステーブルコインのコンプライアンスが通過し、クロスボーダー決済の採用率が向上

アメリカの二大政党はステーブルコインの立法で合意に達し、初の包括的な暗号通貨法案が導入される見込みです。これにより、従来の機関が暗号ウォレット、ステーブルコイン、及びブロックチェーンの決済チャネルに広くアクセスすることが促進されます。今後数年で、ステーブルコイン決済が普及し、ビットコインETFに続く「飛躍的な進展」となることが期待されています。

現在、ステーブルコインの取引はブロックチェーン取引の割合が50％を超えており、新興市場では特に急速に成長しています。ZarpayやMentoLabsのような革新的な支払いプラットフォームは、ローカライズ戦略を通じてステーブルコインの普及を推進しています。ステーブルコインは、従来のクロスボーダー送金市場に切り込み、世界の支払い構造の中で重要な力となることが期待されています。

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の永続契約取引に対する規制が緩和される見込みです

トランプが選挙で圧勝する中、暗号業界のコンプライアンスプロセスが加速する見込みで、PerpDEXは発展の春を迎える可能性が高いです。アメリカ商品先物取引委員会(CFTC)は、証券取引委員会(SEC)に代わって、主要な規制機関になる見込みです。CFTCのPerpDEXに対する態度はより友好的であり、これらのポジティブなシグナルはPerpDEXに新しい市場機会を開くかもしれません。

RWAのステーブルコインの収益価値が発見されました

過去のベアマーケットサイクルにおいて、RWA市場は逆風の中で成長し、ロックアップ価値(TVL)は百万ドル未満から千億ドル級に躍進しました。RWAは投資ポートフォリオの多様化を促進するだけでなく、金融デリバティブに堅実な基盤を提供し、投資家がリスクヘッジを行うのに役立ちます。

三箭キャピタルの暴落後、暗号業界は資産の持続可能な収益シナリオの欠如という問題が露呈した。そして、RWA(は米国債)の利回りが着実に上昇し、市場の関心を引きつけている。オンチェーンの収益が枯渇する中で、業界はRWAに目を向け、オフチェーンの安定した収益を導入することで市場の活力を再び呼び起こすことを望んでいる。

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承認された機関がブロックチェーンに上場し、市場規模を拡大する

ブラックロックは、公共ブロックチェーン上で発行された最初の米国債トークン化ファンドBUIDLを立ち上げ、適格投資家に米国債を通じて収益を得る機会を提供します。ワイオミング州は2025年に米ドルに連動したステーブルコインを発行する計画を立てています。スタンダードチャータード銀行とJPモルガンもブロックチェーン事業の拡大を加速しています。

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機会と課題

プライベートクレジットRWAがPayfi時代に入る、デフォルト問題はどのように解決されるか

プライベートローンの総額は現在約135億ドルで、平均年利率は9.46%です。Figure Markets、Centrifuge、Maple Finance、Goldfinchなどのプロジェクトが前回のサイクルで登場しましたが、デフォルトリスクに直面しています。

Solanaが提唱する"Payfi"の概念は、民間信用のアプリケーションシーンを越境ファイナンス、貸付、そして越境決済スワップに拡張します。Huma Financeは投資家と借り手に金融サービスを提供することに注力しており、その子会社Arfは越境決済の前払サービスに特化しています。ステーブルコインを導入することで前払サービスを抽象化し、決済会社に迅速な資金流動性のサポートを提供します。

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収益型ステーブルコインのリーダーはどのように帰属するのか

本ラウンドのサイクルでは、USDT/USDCのような安全で、少なくとも5%の持続可能な収益を提供するステーブルコインが登場する可能性があります。現在、国債を基盤資産としたステーブルコインが新しいトレンドとなっており、Ondo FinanceのUSDY、OpenTradeのVault製品、Usual ProtocolのUSD0などがあります。

もう一つの収益型ステーブルコインは、暗号市場の変動やMEVなどの特性を利用してアービトラージを行い、低リスクの収益を得ることができます。例えば、EthenaのUSDeです。他のプロジェクトであるCapLabsやReservoirも異なる戦略を探求しています。

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RWA資産と分散型金融アプリケーションが相互に助け合う

RWA資産はDEFIアプリケーションの安定性を向上させ、EthenaのUSDtbはブラックロック米国債トークン化ファンドBUIDLに投資しています。CDPステーブルコインもRWA資産を導入することで担保と清算メカニズムを改善しました。

DEFIメカニズムはRWAトークン資産の利用効率を向上させ、Pendleが導入したRWAセクターは多様な収益型資産をカバーしています。MapleのSyrupプロジェクトもDeFiのプレイスタイルを活用して急成長を遂げています。

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RWAFIブロックチェーンは機関金融に力を与えることができるか

PlumeとAvalancheなどのパブリックチェーンは、従来の金融(TradFi)と分散型金融(DeFi)を融合させ、機関にRWAfiソリューションを提供することに努めています。Plumeはモジュラーで無許可のコンプライアンスアーキテクチャを採用し、さまざまな機能をサポートしています。Avalancheはサブネットアーキテクチャを通じて機関が特定のユースケースに最適化されたカスタムブロックチェーンをデプロイするのを助け、複数の金融機関と協力してRWAの発展を推進しています。

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期待できる新しい方向

1. チェーン上の外国為替: リアルタイムオラクルとDEXを通じてコスト効率と透明性を実現し、企業の財務管理を簡素化します。

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2. クロスボーダー決済スタック：商人層、ステーブルコイン統合、外国為替流動性の3つのレベルが含まれ、各レベルがビジネスチャンスを最大化するための防御的かつ拡張可能なモートを構築することが重要です。

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3. マルチプールモデルのステーブルコイン統合プラットフォーム: Solana上のNuméraireのように、AMMメカニズムを通じて異なるステーブルコイン間のシームレスな作成と交換を実現し、ステーブルコインの断片化問題を解決します。

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4. 他のパブリックチェーンにおけるステーブルコインの発行規模が拡大するにつれて、類似のマルチプールモデルの製品がより多くのブロックチェーンエコシステムに登場することが予想され、ステーブルコイン市場の規模拡大と成熟した発展を促進します。

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