Guia de Investimento em Ações de Veículos Elétricos de Nova Energia: Análise da Disposição de Mercado das Empresas Líderes e Potencial de Crescimento Futuro

Sob a orientação dos objetivos globais de redução de carbono, o mercado de ações de veículos elétricos está a passar por uma revolução industrial semelhante àquela dos smartphones ou do streaming na internet. Desde a Tesla, BYD até à Li Auto, o desempenho destas ações de veículos elétricos está a mudar profundamente o panorama da indústria automóvel global. Este artigo irá analisar o estado atual do mercado de ações de veículos elétricos, a competição entre as principais empresas e a lógica de investimento para os próximos três a cinco anos.

O mercado de ações de veículos elétricos entrou na fase de eliminatórias

A indústria de veículos elétricos enfrenta um ponto de viragem. Segundo a última análise do presidente da BYD, Wang Chuanfu, o mercado de veículos de nova energia passou de uma situação de escassez para excesso de oferta. Com a entrada em massa dos fabricantes tradicionais, os preços das matérias-primas upstream continuam a subir, enquanto a aceitação dos consumidores finais face ao aumento de preços é limitada, levando toda a indústria a um dilema de «preços difíceis de aumentar, custos a subir».

Nesta onda de reestruturação industrial, apenas empresas com controlo completo da cadeia de abastecimento e forte capacidade financeira poderão sobreviver. Ao mesmo tempo, a inteligência tornou-se uma área de luta crucial para as empresas de ações de veículos elétricos — além da tecnologia de condução autónoma, a integração ecológica com dispositivos inteligentes e o controlo da plataforma de veículos conectados determinarão o sucesso ou fracasso no futuro.

Visão geral das principais empresas de ações de veículos elétricos

Tesla: liderança de quota de mercado, mas ritmo de crescimento a abrandar

A Tesla (TSLA.US) lidera a indústria como pioneira. A empresa, na altura, criou uma imagem de alta gama com o seu primeiro produto, um carro desportivo, e reforçou a influência do setor ao abrir gratuitamente as patentes, além de aproveitar subsídios de créditos de carbono e benefícios políticos para expandir rapidamente. Em 2020, conseguiu passar de prejuízo a lucro e foi incluída no S&P 500, com o preço das ações a subir várias vezes, tornando Musk o homem mais rico do mundo.

No entanto, o brilho da Tesla está a diminuir. No primeiro trimestre de 2023, as vendas da Tesla cresceram cerca de 50%, muito abaixo do crescimento de mais de 100% da BYD. A quota de mercado global da empresa atingiu 21%, mas o desempenho no mercado chinês deteriorou-se visivelmente, e espera-se que até 2025 a quota na América do Norte também diminua significativamente.

A rentabilidade da Tesla permanece competitiva — uma margem de lucro líquida de cerca de 15%, quase três vezes a 3,9% da BYD, graças à produção altamente automatizada que reduz custos de mão-de-obra. No entanto, num contexto de mercado saturado e aumento da concorrência, manter a margem de lucro será um teste crucial.

BYD: Liberação gradual da vantagem de integração vertical

A BYD (1211.HK), que começou pelas baterias, é a líder chinesa de ações de veículos elétricos. Fundada em 1995, a empresa passou por aquisições de baterias, componentes de telemóveis e veículos tradicionais, até que, após receber um investimento de 1,8 mil milhões de HKD de Buffett em 2008, passou a focar exclusivamente em veículos de nova energia. Atualmente, é a segunda maior em quota global, a primeira na China.

A vantagem competitiva central da BYD reside no controlo completo da cadeia de abastecimento. A empresa domina a tecnologia de baterias, com uma margem bruta de 20%, semelhante à da Tesla, mas a margem operacional é muito inferior, principalmente porque: primeiro, a Tesla beneficia de mais incentivos políticos globais, enquanto a BYD depende principalmente do mercado chinês; segundo, a BYD tem uma vasta gama de indústrias e custos de mão-de-obra elevados, dificultando uma redução em larga escala.

A lógica de investimento na BYD atualmente baseia-se no facto de a empresa já dominar a posição de líder no mercado chinês e estar a expandir gradualmente para fábricas no estrangeiro. A recente redução de participação de Buffett levou a que as ações estivessem relativamente baratas, representando uma oportunidade para investidores a longo prazo. Se a BYD conseguir consolidar a sua posição no mercado externo e manter um crescimento acelerado na China durante três a cinco anos, o seu potencial de crescimento futuro é considerável.

Li Auto: Primeira a inverter prejuízos entre as novas forças

A Li Auto (LI.US), juntamente com a NIO e a Xpeng, é uma das novas forças na fabricação de veículos, apoiada por gigantes da internet como Meituan, Tencent e Alibaba, fundada entre 2014 e 2015. Cada uma destas empresas tem um público-alvo diferente: a NIO foca no mercado de alta gama acima de 400 mil RMB, a Li Auto concentra-se na gama média-alta em torno de 350 mil RMB, e a Xpeng no mercado de baixo custo abaixo de 200 mil RMB.

No que diz respeito a financiamento e crescimento de vendas, todas têm avançado, mas apenas a Li Auto conseguiu alcançar lucro. Isto reflete as vantagens da sua estratégia de posicionamento de produto, controlo de custos e estratégia de mercado. Em comparação, a NIO, embora apoiada pela Tencent, que é líder na internet na China, poderá ter vantagem na plataforma de veículos inteligentes no futuro, mas ainda não é lucrativa; a Xpeng aposta na estratégia de baixo custo, e se não conseguir conquistar mercado através de preços competitivos, continuará a registar prejuízos.

Por que as ações de veículos elétricos valem a pena para o investimento a longo prazo

O crescimento do setor de veículos elétricos é uma consequência inevitável dos objetivos globais de redução de carbono. Muitos governos já estabeleceram cronogramas claros para proibir a venda de veículos a combustão, e a procura por veículos elétricos só aumentará, não diminuirá. Ao contrário de mercados saturados de smartphones e computadores, onde a substituição é periódica, o mercado de veículos elétricos apresenta um crescimento real.

Segundo a «teoria da bola de neve» de Buffett, a indústria de veículos elétricos combina «neve molhada suficiente» (uma procura de mercado enorme e em expansão contínua) e «rampa longa suficiente» (uma bonança de décadas na indústria), alinhando-se com a lógica de investimento a longo prazo. Investir neste setor permite criar riqueza através da expansão industrial e também acompanhar o progresso histórico.

Riscos a considerar ao investir em ações de veículos elétricos

A infraestrutura de carregamento continua a ser uma limitação. Por exemplo, em Taiwan, a maioria dos estacionamentos residenciais não possui carregadores, sendo muito inferior à densidade de postos de gasolina, o que limita a velocidade de adoção de veículos elétricos. A maturidade da infraestrutura afetará diretamente a penetração no mercado.

Além disso, as flutuações do preço do petróleo têm pouco impacto no desenvolvimento dos veículos elétricos. Mesmo com a queda do preço do petróleo, as políticas governamentais e as tendências ambientais continuarão a impulsionar o crescimento dos veículos elétricos. Contudo, os investidores devem estar atentos, pois muitas empresas de veículos elétricos cujas controladoras têm recursos financeiros abundantes podem não continuar a investir, a menos que haja uma estratégia clara de suporte. Assim, compreender a estratégia de negócio e a operação das controladoras é fundamental.

Critérios essenciais para avaliar investimentos em ações de veículos elétricos

Nos próximos três a cinco anos, o mercado de ações de veículos elétricos continuará a crescer rapidamente, mas a competição será extremamente intensa. Os verdadeiros vencedores serão aqueles que controlarem toda a cadeia de abastecimento, conseguirem controlar custos de forma eficaz, e possuírem poder de mercado e liderança tecnológica.

Entre as principais empresas, a BYD, com a sua cadeia de abastecimento verticalmente integrada e os benefícios do mercado chinês, poderá oferecer maior potencial de investimento; a Tesla, que enfrenta uma possível diminuição da quota de mercado, deve ser monitorada para verificar se consegue manter a margem de lucro; a Li Auto, como a única empresa lucrativa entre as novas forças, já demonstrou a viabilidade do seu modelo de negócio. Investir em ações de veículos elétricos não é apenas apostar no crescimento do setor, mas também escolher empresas capazes de resistir aos riscos de concorrência.