日圓2026年能否翻身？多家頂級機構集體看漲

日圓匯率局勢或迎轉機。隨著聯準會降息預期升溫，以及日本新政府積極財政布局的推進，市場對日圓後續表現的看法出現明顯分歧——部分機構認為日圓估值嚴重被低估，未來漲幅可觀。

**モルガン・スタンレー：年内に日圓は約10％の上昇も**

モルガン・スタンレーのストラテジストの最新分析によると、もし米連邦準備制度が米国経済の成長鈍化を背景に継続的に利下げを行えば、ドルに対する日圓の上昇余地はかなり大きくなる。該機関のストラテジストMatthew Hornbachらは、日圓為替レートは合理的価値範囲と比べて明らかに偏差があり、公正価値水準に戻れば、今後数ヶ月で約10％の上昇が見込めると述べている。

11月25日時点で、ドル/円（USD/JPY）のレートは156.60付近で、以前の高値から調整されている。連邦準備制度の関係者の最近の発言はハト派寄りで、市場の12月の利下げ予想は80％に達しており、これが円高期待をさらに後押ししている。

**2026年の重要ポイント：為替レートは140を試す**

モルガン・スタンレーは、2026年第1四半期にドル/円レートが140付近まで下落し、その後年末に147水準まで回復する可能性があると予測している。同機関は、米国長期債の利回りの下落傾向がドルに対する円の公正価値を押し下げる主な要因となると考えており、これが中期的な円高の基盤となる。

ただし、ストラテジストたちは下半期のリスク要因も指摘している。2026年後半に米国経済が再び回復すれば、アービトラージ取引の需要が再び高まり、円に対して新たな下落圧力をもたらす可能性がある。日本の財政政策は調整されているものの、全体として特に積極的な拡張姿勢を示しているわけではない。

**ファンドマネージャーのコンセンサス：円が最大の勝者に**

モルガン・スタンレーの判断は、米国銀行の調査結果とも一致している。米国銀行は11月に約170人のファンドマネージャーを対象にしたアンケートで、約3分の1が2026年に円が他の主要通貨を上回るパフォーマンスを示し、最も良い資産になると予測している。

ファンドマネージャーが円を好む主な理由は、現在の円レートが過小評価されていることに加え、日本政府や日銀が介入措置を取る可能性が政策的支援となると考えているためだ。この政策期待は、円高期待をさらに強めている。