L'augmentation massive de la consommation électrique : une opportunité industrielle ou un défi ? Analyse approfondie de la valeur d'investissement et des défis liés à la consommation électrique élevée

Qu’est-ce que la transition lourde ? Pourquoi est-elle soudainement devenue la favorite du capital

La transition lourde désigne les entreprises engagées dans la fabrication d’équipements électriques lourds, la réalisation de projets et les services de maintenance, couvrant toute la chaîne de production d’électricité, de la génération, au transport, à la distribution et à la consommation. Les performances de ces entreprises sont étroitement liées aux politiques énergétiques nationales et aux investissements dans les infrastructures.

Dans le passé, le secteur de l’électricité était considéré comme un investissement stable mais à croissance lente. La croissance de la consommation électrique mondiale était prévisible, et la performance des actions électriques restait relativement stable. Mais cette situation a été complètement bouleversée après la vague de chaleur de l’IA qui a balayé le monde.

La formation de modèles d’IA et l’exploitation de centres de données à grande échelle nécessitent une consommation électrique impressionnante. À titre d’exemple, la formation de GPT-4 consomme autant d’électricité que plusieurs milliers de foyers en une année. Microsoft, Google, Meta, Amazon et d’autres géants technologiques ont tous annoncé leur intention d’augmenter massivement leurs investissements dans les centres de données IA, ce qui a directement stimulé la demande mondiale en électricité.

Selon l’Agence Internationale de l’Énergie (AIE), d’ici 2030, la consommation électrique des centres de données mondiaux dépassera le double de celle d’aujourd’hui, atteignant environ 945 TWh — un chiffre qui approche déjà la consommation totale d’électricité du Japon. Plus impressionnant encore, la consommation électrique des centres de données spécifiquement conçus pour l’IA devrait croître de plus de quatre fois.

La demande en électricité de l’IA déclenche une réaction en chaîne dans l’industrie

Lorsque la demande en électricité explose, les infrastructures de réseau électrique vieillissantes ne peuvent tout simplement pas suivre. Les pays doivent procéder à une modernisation massive des réseaux, construire de nouvelles centrales électriques (notamment des centrales vertes), et investir dans des systèmes de stockage d’énergie pour stabiliser l’approvisionnement.

Cette vague de demande stimule directement la construction de stations de transformation et de postes électriques, dont les équipements clés incluent transformateurs, interrupteurs gaz GIS et panneaux de distribution. Ce sont précisément ces équipements lourds qui deviennent les premiers bénéficiaires de la chaîne industrielle.

Pour les entreprises taïwanaises de la transition lourde, les facteurs favorables s’accumulent. En plus du projet « Réseau électrique robuste de Taïwan » et du thème de la « transition énergétique », la demande mondiale pour les commandes de centres de données IA devient un nouveau moteur de croissance. Cela prolonge le cycle économique de l’industrie lourde, le rendant plus long et plus robuste que prévu initialement.

Les quatre géants de la transition lourde à Taïwan : qui a le plus de potentiel d’investissement

Le marché se concentre actuellement sur les quatre géants de la transition lourde, dont les activités se concentrent dans le domaine du transport et de la distribution d’électricité, tout en couvrant également le stockage d’énergie, les bornes de recharge, etc.

Hwa Sheng (1519) est le leader technologique taïwanais dans le domaine des transformateurs, avec la seule ligne de production capable de fabriquer des transformateurs à haute tension de 500 kV. Depuis 2023, son cours a déjà augmenté de plus de 1600 %, bénéficiant non seulement des commandes de Taïwan Power Company et du réseau électrique du Texas, mais aussi d’une barrière technologique élevée dans le domaine des ultra-hautes tensions, lui assurant une solide barrière concurrentielle.

Chung Hsing Electric (1513) est le seul fabricant taïwanais d’interrupteurs gaz GIS, avec une part de marché d’environ 85 % chez Taipower. La société joue un rôle clé dans le projet de réseau électrique robuste de Taïwan, et sa marque de recharge rapide pour véhicules électriques « iCharging » s’étend également sur des emplacements stratégiques comme les autoroutes nationales, visant le marché de la recharge.

Shih Electric (1503), un grand fabricant d’équipements électromécaniques, couvre une gamme de produits allant des équipements lourds à la propulsion des véhicules électriques. En plus de fournir à Taipower, aux métros et aux aéroports, il exporte également avec succès vers l’Asie du Sud-Est et le Moyen-Orient, assurant une croissance stable et diversifiée.

A-Li (1514), spécialisé dans les équipements électriques et les panneaux de distribution, est une action potentielle dans le domaine de l’alimentation électrique pour serveurs IA. Ses clients incluent TSMC, UMC et d’autres géants des semi-conducteurs, avec des commandes déjà planifiées jusqu’en 2027, et un EPS en croissance à deux chiffres de façon continue.

Quatre piliers de la logique d’investissement dans la transition lourde

Premier, la demande rigide de modernisation des réseaux électriques mondiaux. La croissance explosive de la demande électrique alimentée par l’IA et les centres de données rend les réseaux vieillissants incapables de suivre. Taïwan, les États-Unis et l’Europe investissent massivement dans la modernisation de leurs réseaux, générant un flux constant de commandes pour les entreprises de transition lourde.

Deuxième, la tendance irréversible de la transition énergétique. Les pays poursuivent la neutralité carbone, construisent massivement des parcs solaires et éoliens. Chaque centrale verte nécessite des stations de transformation, des postes électriques et des équipements de transport et de distribution, qui sont le cœur de métier de la transition lourde. Parallèlement, la croissance rapide des systèmes de stockage d’énergie confère un rôle clé aux entreprises de transition lourde dans l’intégration des équipements électriques.

Troisième, le soutien puissant des politiques et des capitaux. Le « Plan de réseau électrique robuste » de Taïwan prévoit d’investir plus de 500 milliards de NT$ dans la prochaine décennie. La loi américaine sur la réduction de l’inflation offre également d’importantes subventions pour moderniser le réseau, ouvrant de vastes marchés d’exportation pour les fabricants taïwanais compétitifs comme Hwa Sheng.

Quatrième, les barrières industrielles et la structure oligopolistique. La haute technicité des équipements de transition lourde et la longue durée de certification rendent le marché des ultra-hautes tensions peu concurrentiel. Les leaders disposent de barrières qui leur permettent de maintenir une rentabilité à long terme.

Risques à considérer avant d’investir

Le marché a déjà anticipé plusieurs années de croissance, et les actions de premier plan affichent généralement un PER supérieur à 30-40, avec une prime évidente. Si la croissance des bénéfices ne répond pas aux attentes, les cours risquent de subir une correction importante.

La hausse des coûts des matières premières peut directement réduire la marge brute, et l’industrie fait face à des problèmes de pénurie de main-d’œuvre et de retards dans la chaîne d’approvisionnement, ce qui pourrait affecter la livraison des commandes et la reconnaissance des revenus.

De plus, le secteur reste cyclique. La période actuelle est celle des investissements en capital à leur apogée, mais après la réalisation progressive des grands projets de modernisation des réseaux, le pic de commandes pourrait diminuer, et l’industrie pourrait faire face à une reprise de la stabilité économique.

Conseils pour une stratégie d’investissement pratique

Les quatre géants de la transition lourde entrent dans un cycle de croissance décennal, soutenu par des politiques, une demande intérieure et une expansion à l’export, avec des fondamentaux solides. Cependant, leurs cours ont déjà fortement intégré ces attentes entre 2023 et 2024, avec un PER généralement supérieur à 20-30.

Il est conseillé d’adopter une perspective à long terme (2-3 ans ou plus) pour faire face aux fluctuations à court terme. Investir par tranches ou en planification régulière est une approche plus prudente, en achetant par étapes lors des corrections de marché, afin d’éviter de faire un achat unique au plus haut.

Surveiller ces indicateurs financiers peut aider à juger de la tendance :

• La croissance mensuelle du chiffre d’affaires et sa conformité aux attentes du marché
• La capacité de la marge brute et de la marge opérationnelle à transformer la croissance du chiffre d’affaires en profit réel
• La santé du cycle opérationnel, reflétée par les stocks et les comptes clients

La question de ce qu’est la transition lourde et de sa valeur d’investissement dépend en fin de compte de la capacité mondiale à réellement moderniser les réseaux électriques et à accélérer la transition verte. Dans ce contexte, la croissance de l’industrie lourde n’est pas un simple sujet à court terme, mais une transformation structurelle impulsée par une tendance globale. Pour les investisseurs patients à long terme, cela mérite une attention sérieuse.