Зрозуміти ключові різниці між лістингом, торгівлею на біржі та на альтернативних ринках — правильний вибір ринку дозволить заробляти більш стабільно

想投資股票却被上市、上櫃、興櫃搞得頭昏腦脹？這三類股票的監管強度、風險等級、交易方式差異很大，選錯了市場可能會付出慘痛代價。本文幫你梳理清楚各自特點，讓你快速找到適合自己的投資方向。

Три види ринків акцій: баланс ризику та можливостей

Інвестори часто плутаються з трьома термінами: 上市、上櫃、興櫃. Простою мовою, це три різні рівні фінансування компаній та торгівлі акціями. Чим вище рівень — тим жорсткіший контроль, нижчий ризик; чим нижче — тим менше бар’єрів, але й більша волатильність і ризик.

Публічні акції: великі компанії, висока ліквідність, підходять новачкам

Публічні акції — це компанії, що пройшли процедуру листингу на офіційних біржах. У Тайвані компанії, що котируються, — на «Тайванській фондовій біржі» (TWSE); у США — на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE) або NASDAQ.

Що означає бути публічною компанією? Це означає, що компанія пройшла найжорсткіший аудит — прозорі фінансові дані, зрілий менеджмент, великий масштаб. TSMC, Delta Electronics, MediaTek — це приклади публічних компаній.

Характеристики публічних акцій визначають, для кого вони підходять:

• Висока ліквідність: великий обсяг торгів, швидка купівля-продаж, не страшно «загнатися»
• Відносно стабільна волатильність: обмежені щоденні коливання, раптове стрімке зростання або падіння малоймовірні
• Прозорість інформації: квартальні фінансові звіти обов’язкові, інвестори мають чітке уявлення про стан компанії

Завдяки цим перевагам, ринок публічних акцій — вибір новачків, консервативних інвесторів, а також тих, хто планує довгострокове інвестування.

上櫃 акції: великий потенціал зростання, більш виражена волатильність, підходять досвідченим інвесторам

Торгівля на «TPEx» (Тайванський центр торгівлі цінними паперами). На відміну від публічних акцій, що торгуються на біржі, тут — через брокерські фірми, що укладають угоди між собою.

Особливості компаній на 上櫃:

• Зазвичай середні за розміром: компанії, що ростуть між стартапами та лідерами
• Багатий тематичний потенціал: нові галузі, перспективні компанії, що швидко зростають
• Менше вимог до аудиту: порівняно з біржовими компаніями, нижчі вимоги до прибутковості та кількості акціонерів

Що це означає для інвестора:

• Велика волатильність, багато можливостей: ціна може стрімко зростати або падати
• Помірна ліквідність: менше, ніж на біржі, але більше, ніж у興櫃
• Менша прозорість фінансової інформації: потрібно самостійно досліджувати компанії

Підходить для досвідчених інвесторів, здатних витримати середній ризик і вміти обирати зростаючі акції.

興櫃 акції: нові компанії, найвищий ризик, не для новачків

興櫃 (Emerging Stock Board) — це «зона очікування» для компаній, що ще не відповідають стандартам 上櫃, але прагнуть залучити кошти та підвищити свою популярність. Зазвичай тут — стартапи, біотехнологічні компанії, команди з перспективними ідеями.

Особливості興櫃:

• Без обмежень на коливання цін: ціна може за один день вирости або знизитися на 50%, без верхньої межі
• Малий обсяг торгів: важко знайти покупця або продавця, торги можуть бути рідкими
• Низька прозорість: фінансові звіти неповні або відсутні, важко оцінити реальну вартість компанії

Ці акції підходять для сміливих, досвідчених інвесторів, що вміють досліджувати компанії та готові до екстремальних коливань. Не для новачків і не для вкладення життєвих заощаджень.

Порівняльна таблиця: 上市 vs 上櫃 vs 興櫃

Як купити акції 上市, 上櫃, 興櫃? Послідовність дій

Найчастіше інвестори питають: «Як саме купити?» — і відповіді різняться залежно від ринку.

Купівля публічних акцій

Taiwan Stock Exchange: відкриваєте рахунок у брокера, можете замовляти онлайн або у відділенні. Процес простий і дружній для новачків.

Американські акції: відкриваєте рахунок у закордонному брокері або через українського посередника (через довірчі угоди). Враховуйте час торгів — у США за східним часом, тому для тайванських інвесторів:

• Літо (березень — листопад): 21:30–4:00 за тайванським часом
• Зима (листопад — березень): 22:30–5:00

Також враховуйте святкові дні, щоб не пропустити торги.

Підходить для: новачків, консервативних інвесторів, тих, хто хоче купити акції лідерів і компаній з високою репутацією, довгострокових інвесторів.

Купівля 上櫃 акцій

Taiwan Stock Exchange: через брокера, підписуючи договір відкриття рахунку.

Американські акції: більшість закордонних брокерів підтримують торгівлю 上櫃. Після відкриття рахунку можна купувати. Враховуйте, що ринок OTC поділений на три рівні:

• OTCQX (кращий ринок): найжорсткіший контроль, переважно компанії, що готуються до листингу або вже на міжнародних біржах, — більш безпечний
• OTCQB (ризиковий ринок): середній рівень, компанії на початкових етапах розвитку, мінімальні фінансові вимоги
• Pink Market: без будь-яких вимог, компанії, що не зобов’язані публікувати фінансову інформацію, — найризикованіший

Підходить для досвідчених інвесторів, що здатні витримати середню — високу волатильність і шукають зростаючі компанії.

Купівля 興櫃 акцій

Це найскладніший варіант. Спершу — потрібно мати брокерський рахунок із правом торгівлі 興櫃, підписати попереджувальні документи.

Особливості:

• Можна купувати лише звичайні акції: без кредитування, без коротких позицій, без денних угод
• Мінімальна купівля — 1 лот (1000 акцій): дроблення заборонене
• Переговори: угода укладається за домовленістю, автоматичного аукціону немає
• Без обмежень на коливання цін: ціна може стрімко зростати або падати
• Мала ліквідність: важко швидко продати або купити, різниця між ціною купівлі та продажу може бути великою

Підходить для досвідчених, що готові ризикувати високим ризиком, мають навички аналізу компаній і мають невеликі кошти, здатні витримати екстремальні коливання. Не для новачків і не для великих вкладень.

Як компанії отримати листинг? Основні вимоги

Щоб потрапити на біржу або 上櫃, потрібно пройти перевірку регулятора. Вимоги різняться залежно від платформи.

Вимоги для листингу на TWSE

1. Компанія існує понад 3 роки
2. Статутний капітал — понад 6 млрд нових тайванських доларів
3. Прибутки — відповідно до стандартів (показати здатність генерувати прибуток у недавньому періоді)
4. Кількість акціонерів — не менше 500, з них не менше 20% — зовнішні

Простіше кажучи: потрібна зріла, масштабна, прибуткова компанія з розподіленими акціонерами.

Вимоги для 上櫃

1. Компанія створена не менше 2 років
2. Статутний капітал — понад 5 млн нових тайванських доларів
3. Прибутки — відповідно до вимог (менше, ніж для біржі)
4. Кількість акціонерів — не менше 300

Порівняння: 上櫃 має менше вимог до часу існування, капіталу, прибутковості та розподілу акціонерів. Це пояснює, чому багато малих і середніх компаній обирають 上櫃.

Вимоги для листингу на американських біржах

Залежить від конкретної біржі. NYSE — найжорсткіша, NASDAQ — більш гнучка, зокрема для малих компаній створено «Малий капітал ринок».

Основні цифри:

• NYSE: мінімум 5000 інвесторів, 2,5 млн акцій у публічному обігу, капітал — не менше 100 млн доларів
• NASDAQ Global Market: 450 інвесторів, 1,25 млн акцій, капітал — 45 млн доларів
• NASDAQ Small Cap: 300 інвесторів, 1 млн акцій, капітал — 15 млн доларів

Цікаво, що стандарти не є сталими — деякі інноваційні компанії, що ще не мають прибутку, але мають 2 роки роботи і 5 млн доларів у капіталі, можуть потрапити на NASDAQ. Гнучкість — їхній сильний бік.

Вимоги для 上櫃 на американських біржах

Значно м’якші. Наприклад, для OTCQX і OTCQB — достатньо подати документи і забезпечити ціну акцій не нижче 0,01 долара за останні 30 днів. Pink Market — ще простіше, потрібно лише заповнити форму.

Інвестиції в 上市, 上櫃, 興櫃: баланс доходів і ризиків

Чому одні наполягають на покупці публічних акцій, інші — на 上櫃, а 興櫃 вважають ризикованим? Тому що кожен ринок обіцяє різний рівень доходу та ризику.

Можливості інвестування у публічні акції

1. Сталий довгостроковий дохід: за даними, середня річна дохідність S&P 500 за майже 30 років — близько 10%, що значно перевищує банківські депозити та державні облігації (~5%). Саме тому інвестиції у акції вважаються ефективним захистом від інфляції.

2. Дивіденди: публічні компанії регулярно (зазвичай щоквартально) виплачують дивіденди, ділячись прибутком. Не всі — але багато «блакитних фішок» і комунальні підприємства стабільно платять пасивний дохід.

3. Захист від інфляції: доходність ринку часто перевищує зростання цін. За останні 30 років індекси S&P 500 і Dow Jones приносили 8–10% річних, що легко обганяє інфляцію.

Ризики інвестування у публічні акції

1. Ринкова волатильність: навіть стабільні компанії мають щоденні коливання. Більше 10% за день — цілком можливо, і короткострокові втрати — реальність.

2. Потрібно досліджувати: інвестиції — не азарт. Потрібно аналізувати фінансові звіти, слідкувати за новинами, читати аналітику. Це вимагає часу і зусиль.

Можливості інвестування у 上櫃

1. Більший вибір: багато компаній, що не хочуть або не можуть виходити на основний ринок, — торгуються на OTC. Наприклад, VWAGY.US — відомий автогігант, що торгується на Pink Market.

2. Низька ціна — швидке зростання: акції за 1 долар можуть вирости до 1,5 — 50% прибутку. Це привабливо для малих інвестицій.

Ризики інвестування у 上櫃

1. Недостатня регуляція — інформаційний ризик: компанії на 上櫃 і Pink Market публікують менше даних, ніж на біржі, а Pink Market — взагалі без вимог. Це ускладнює оцінку реального стану компанії, легко потрапити в оману.

2. Ліквідність: низький обсяг торгів, важко швидко продати або купити, різниця між ціною купівлі та продажу може бути великою.

3. Висока волатильність: ціни залежать від макроекономічних новин, публікацій даних — і можуть стрімко зростати або падати. Це не підходить для звичайних інвесторів.

Практичні поради для новачків

Зрозумійте: новачкам краще починати з публічних акцій, набирати досвід, потім — 上櫃, а 興櫃 — для досвідчених і підготовлених.

Перед початком інвестування поставте собі три питання:

1. Чи є у мене реальні інвестиційні кошти?

Не піддавайтеся ілюзіям високих доходів. Спершу проаналізуйте свої доходи, витрати, борги. Вкладати потрібно лише вільні кошти, що не потрібні для життя. Інвестиції — це спосіб збільшити капітал, а не гра у казино.

2. Чи я готовий вчитися?

Інвестування — це навчання. Читати фінансові звіти, дивитись конференції, аналізувати ринок — це базові навички. Новачкам варто почати з галузевих оглядів і аналітики, щоб не витрачати час на самостійне вивчення з нуля.

3. Чи я поставив цілі?

Інвестиції без цілей — що корабель без керма. Визначте місячні та річні цілі, дотримуйтесь плану. З ціллю ви не будете панікувати через короткострокові коливання і новини.

Пам’ятайте: кожен ринок — свій шлях. Оберіть той, що відповідає вашому рівню ризику і досвіду, і тоді успіх не забариться.