Grande notícia! As novas regras para este tipo de fundos fiduciários já foram implementadas, com cinco níveis de risco, e entram em vigor a partir de 1 de julho.

Nos últimos dias, a Associação Chinesa de Confiança (China Trustee Association) publicou no seu sítio oficial o «Regulamento Disciplinar de Autodisciplina relativo à Gestão de Adequação dos Produtos de Trust de Gestão de Activos» (a seguir, «Regulamento Disciplinar»), que entra em vigor a partir de 1 de Julho de 2026.

O «Regulamento Disciplinar» inclui oito capítulos e 44 artigos, abrangendo: disposições gerais, classificação das categorias de risco dos produtos, gestão comercial, classificação dos investidores e avaliação por níveis, adequação e correspondência, gestão do controlo interno, gestão de autodisciplina e disposições finais.

A presente gestão de adequação refere-se ao facto de as sociedades fiduciárias, com base nas características fundamentais dos trusts de gestão de activos, nos seus traços de risco e noutros factores, combinando necessidades financeiras dos investidores, situação financeira, capacidade de suportar riscos, entre outros elementos, levarem a cabo actividades como identificação, aviso, correspondência, venda, etc.

O trust de gestão de activos é um trust em que a sociedade fiduciária, nos termos da relação jurídica de trust, comercializa produtos de trust e presta aos investidores em produtos de trust serviços financeiros de investimento e gestão, sendo um trust próprio do tipo self-benefit, e pertence ao negócio de gestão de activos privados.

De acordo com o «Regulamento Disciplinar», as sociedades fiduciárias devem, de forma legal e conforme as normas, diligente e no cumprimento criterioso das suas funções, exercer de forma prudente, e vender os produtos adequados aos investidores adequados por canais adequados.

As sociedades fiduciárias devem atribuir categorias de risco aos produtos de trust de gestão de activos. As categorias de risco do produto, por ordem do mais baixo para o mais alto, devem ser atribuídas em pelo menos cinco níveis, com os nomes de referência: R1 (risco baixo), R2 (risco médio-baixo), R3 (risco médio), R4 (risco médio-alto) e R5 (risco alto). Os critérios de referência são os seguintes:

R1 (risco baixo): o nível global de risco é baixo, a volatilidade do valor da unidade é pequena, e a probabilidade de perda do capital é baixa;

R2 (risco médio-baixo): o nível global de risco é relativamente baixo, a volatilidade do valor da unidade é menor, e a probabilidade de perda do capital é mais baixa;

R3 (risco médio): o nível global de risco é médio, a volatilidade do valor da unidade é média, e a probabilidade de perda do capital é média;

R4 (risco médio-alto): o nível global de risco é mais alto, a volatilidade do valor da unidade é maior, e a probabilidade de perda do capital é mais alta;

R5 (risco alto): o nível global de risco é alto, a volatilidade do valor da unidade é grande, e a probabilidade de perda do capital é alta.

No âmbito da gestão comercial, as sociedades fiduciárias podem vender produtos elas próprias ou podem encomendar a instituições de mediação-agência a venda dos produtos por procuração. Quando uma sociedade fiduciária vende produtos, deve, de acordo com as diferentes características dos produtos, definir de forma clara os requisitos de qualificação dos investidores e o âmbito da venda. A sociedade fiduciária deve vender os produtos adequados com base nas informações que tenha sobre o investidor.

Quanto aos investidores, o «Regulamento Disciplinar» mostra que, antes de a sociedade fiduciária vender produtos, deve recolher as informações necessárias sobre o investidor, verificar a sua qualificação como investidor elegível, e confirmar que este é um investidor elegível que cumpre as disposições relevantes.

Os investidores que pretendem comprar produtos devem ser divididos em investidores profissionais e investidores ordinários, e deve ser aplicada uma gestão de adequação diferenciada.

A sociedade fiduciária deve, de acordo com a capacidade do investidor ordinário de suportar riscos, subdividi-los do nível mais baixo para o mais alto em pelo menos cinco níveis, com os nomes de referência: C1 (tipo cauteloso), C2 (tipo prudente), C3 (tipo equilibrado), C4 (tipo arrojado) e C5 (tipo agressivo) — cinco tipos. Os critérios de referência são os seguintes:

C1 (tipo cauteloso): investidores que conseguem suportar investimentos de baixo risco, e que aceitam produtos com probabilidade baixa de perda do capital;

C2 (tipo prudente): investidores que conseguem suportar investimentos de risco médio-baixo, e que aceitam produtos com probabilidade relativamente baixa de perda do capital;

C3 (tipo equilibrado): investidores que conseguem suportar investimentos de risco médio, e que aceitam produtos com probabilidade média de perda do capital;

C4 (tipo arrojado): investidores que conseguem suportar investimentos de risco médio-alto, e que aceitam produtos com probabilidade mais alta de perda do capital;

C5 (tipo agressivo): investidores que conseguem suportar investimentos de alto risco, e que aceitam produtos com probabilidade alta de perda do capital.

A sociedade fiduciária deve estabelecer os seguintes princípios de correspondência de adequação com base no nível de avaliação da capacidade de suportar riscos do investidor e na categoria de risco do produto:

(1) investidores ordinários do tipo C1 podem comprar produtos da categoria R1;

(2) investidores ordinários do tipo C2 podem comprar produtos de categorias de risco R2 e inferiores;

(3) investidores ordinários do tipo C3 podem comprar produtos de categorias de risco R3 e inferiores;

(4) investidores ordinários do tipo C4 podem comprar produtos de categorias de risco R4 e inferiores;

(5) investidores ordinários do tipo C5 podem comprar produtos de todas as categorias de risco.

Investidores profissionais podem comprar produtos de todas as categorias de risco, excepto quando a lei, os regulamentos administrativos, os regulamentos departamentais e outros documentos normativos tenham disposições em contrário ou quando os documentos do trust tenham acordos em contrário.

Segundo a equipa de repórteres do Trustee Bai Laohui, apurou-se junto de fontes do sector que, anteriormente, de acordo com o «Regulamento de Gestão de Adequação de Produtos para Instituições Financeiras», a maioria dos produtos de trust de gestão de activos das sociedades fiduciárias já tinha sido classificada por níveis de risco e tinha sido efectuada a avaliação da capacidade dos investidores de suportar riscos, realizando-se a gestão de adequação. No sector, considera-se que o presente «Regulamento Disciplinar» é, sobretudo, uma normalização adicional da execução prática.

Além de a Associação de Trust do sector ter publicado o referido «Regulamento Disciplinar», também a Associação Chinesa de Banca, a Associação da Indústria de Seguros da China e a Associação da Indústria de Gestão de Activos de Seguros e Bancos publicaram o «Regulamento Disciplinar de Autodisciplina relativo à Gestão de Adequação dos Produtos de Bancos Comerciais», o «Regulamento Disciplinar de Autodisciplina relativo à Gestão de Adequação dos Produtos de Seguros», o «Regulamento Disciplinar de Autodisciplina relativo à Gestão de Adequação dos Produtos das Sociedades de Gestão de Patrimónios (Riqueza)» e o «Regulamento Disciplinar de Autodisciplina relativo à Gestão de Adequação dos Produtos de Gestão de Activos de Seguros», protegendo de forma efectiva os direitos e interesses legais dos consumidores financeiros.

Revisão: Gao Yuan