Міншен Банк у 2025 році зростатиме доходи, але не прибутки, а у віці тридцяти років все ще зазнає тиску трансформації ｜ Річна звітність сезон

Купівля акцій — дивіться аналітичні огляди аналітиків “Jin Qilin”: авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно — допоможіть вам виявити перспективні теми та можливості!

Автор｜Гун Сіньчао

Редактор｜У Веньтао

2026 рік — ювілейний: саме час для 30-ї річниці створення Банку Міншэн. Цей перший у Китаї національний акціонерний комерційний банк із основною участю приватних підприємств у капіталі в період глибоких змін у галузі видає річний підсумок, у якому є і радість, і тривога.

01

Проблеми з прибутковістю під час трансформації

«Глобальний фінансовий огляд» систематизує ключові дані з річної звітності Банку Міншэн за 2025 рік і виявляє: за весь рік компанія отримала операційний дохід 1428,65 млрд юанів, що на 4,82% більше, ніж торік. На тлі галузевого середовища, де чистий прибуток акціонерних комерційних банків у 2025 році в цілому знизився в річному вимірі, позитивне зростання на стороні доходів демонструє стійкість відновлення його операційної “бази”.

Різкий контраст полягає в іншому: чистий прибуток, що належить акціонерам (після частки), за рік становив 305,63 млрд юанів, що на 5,37% менше в річному вимірі. Базовий прибуток на акцію — 0,63 юаня, що в річному вимірі зменшився лише на 1,56%. Характер “збільшили доходи, але прибуток не зріс” чітко виражений і водночас відображає прибуткові труднощі, яких важко уникнути під час його трансформації.

З точки зору квартального темпу діяльності, чистий прибуток Банку Міншэн демонструє тенденцію до покращення від кварталу до кварталу. У четвертому кварталі чистий прибуток у межах одного кварталу становив 20,21 млрд юанів — на 11,66% більше в річному вимірі. Відновлення результатів за один квартал дає позитивний сигнал щодо “дна” прибутковості, але чи справді з’явився переломний момент, ще потрібно підтвердити майбутніми даними діяльності.

Головний фактор тиску на прибуткову частину — суттєве зростання витрат на кредитні збитки від знецінення (losses from credit impairment). У 2025 році компанія накопичено сформувала резерви під кредитні знецінення на суму 539,5 млрд юанів — на 18,64% більше в річному вимірі. Масштабне доформування резервів напряму “з’їло” простір для прибутку, який давав приріст доходів, і стало ключовою причиною, що обмежила розкриття результатів саме в поточному періоді.

За якістю активів: станом на кінець 2025 року обсяг проблемних кредитів Банку Міншэн становив 661,54 млрд юанів, що на 5,44 млрд юанів більше, ніж наприкінці попереднього року. Частка проблемних кредитів злегка зросла до 1,49%, що вище за середній галузевий рівень на кінець 2025 року для акціонерних комерційних банків — 1,21%; коефіцієнт покриття резервами лише на 0,1 в.п. збільшився до 142,04%, що значно нижче за галузевий середній рівень 207,2% для акціонерних комерційних банків. Подушка для покриття ризиків є відносно слабкою, а загальний темп “очищення” ризиків є повільнішим.

Щодо показників прибутковості: у 2025 році середня рентабельність середнього власного капіталу (ROE) компанії становила лише 4,93%, що далеко нижче за середній рівень 10,27% для банків із лістингом, зазначений у вже опублікованих річних звітах. Серед акціонерних банків із лістингом компанія перебуває у відносно низькому діапазоні. Здатність акціонерів отримувати віддачу від капіталу ще має значний простір для зростання.

Окремо варто відзначити: на тлі стійкого тиску на чисту процентну маржу (NIM) в індустрії Банк Міншэн зумів всупереч тенденції стабілізувати NIM до 1,4%, підвищивши її на 1 BP в річному вимірі. Це стало ключовим позитивним акцентом у річному звіті. Такий результат значною мірою зумовлений ефективністю точного контролю з боку пасивів: протягом року ставка виплат за депозитами суттєво знижена на 40 BP до 1,74%. Водночас вартість коштів на міжбанківському сегменті помітно зменшилась, а на стороні активів тривало оптимізування структури: частка звичайних позик зросла до 55%, а ефективність використання активів помітно покращилася.

Щодо капіталу та дивідендів: станом на кінець 2025 року коефіцієнт достатності капіталу компанії становив 13,06%, коефіцієнт достатності основного базового капіталу (core tier 1) — 9,38%. Усі показники безпеки стабільно зростали, закладаючи міцну капітальну “подушку безпеки” для пріоритетів трансформації.

Як видно з базової логіки зростання результатів і фактичного стану ведення бізнесу: нині Банк Міншэн перебуває в ключовому періоді — від нарощування масштабів до підвищення якості та ефективності. В умовах спільного тиску звуження процентної маржі компанія закріплює два головні “якорі” — роздрібний бізнес і AI-технології — і цілеспрямовано формує переваги диференціації. Практичні результати впровадження у двох сегментах безпосередньо визначають темп і якість трансформації.

Роздрібний бізнес — це стратегічний фокус, на який Банк Міншэн робив довгострокову ставку. У 2025 році у розвитку клієнтів, розбудові сценаріїв і “доточуванні” продуктів досягнуто відчутного прогресу. Кількість нових клієнтів, залучених протягом року, збільшилась на 19,16% в річному вимірі. Залишок AUM нових клієнтів зріс суттєво на 30%. Кількість клієнтів із зарплатними виплатами (代发价值客户数) збільшилась на 10,05% в річному вимірі. Було досягнуто одночасне підвищення й масштабу залучення, і якості клієнтської бази. Бізнес із управління статками через поглиблення клієнтської сегментації та класифікаційного управління, а також постійне вдосконалення системи сервісу для клієнтів із високою чистою вартістю (high-net-worth) став ключовим рушієм зростання роздрібного бізнесу.

02

“Опорний камінь” для проходження циклу

Щодо продуктів і сценаріїв: Банк Міншэн точково прив’язує себе до преміальних сценаріїв споживання. Стратегічна співпраця з мережею магазинів Sam’s Club продовжує поглиблюватися. Спільна іменна кредитна картка випущена тиражем понад 1,3 млн штук; майже 60% — це клієнти з подвійними картками, які взаємно підтримують використання (double-card holding). Завдяки сценарно-орієнтованим продуктам банк точно досягає клієнтів із середнім та вищим доходом, підвищуючи синхронно і конверсію залучення в конкретних сценаріях, і “липкість” клієнтів.

На стороні офлайн-каналів компанія продовжує впроваджувати трансформацію філій у формат “легких” офісів. Фінансові активи в комунальних відділеннях (社区支行) перевищили 5000 млрд юанів. Це поєднало фінансові послуги з “останньою милею” (最后一公里), забезпечивши помітне підвищення якості залучення клієнтів і сервісних можливостей на рівні нижчих за місто ринків.

Згідно з планом, у 2026 році компанія також спиратиметься на роздрібний “мозок” (零售“大脑”) — цифрово-інтелектуальну платформу — щоб і надалі поглиблювати сервіс для клієнтів протягом усього їхнього життєвого циклу, оптимізувати структуру споживчих кредитних активів (消贷资产结构) і сприяти тому, щоб роздрібний бізнес справді став опорним каменем для проходження циклу управління діяльністю.

На рівні технологічного сприяння: застосування AI у Банку Міншэн уже реалізувало стрибок від “надання інструментів” до “перебудови моделей” (模式重塑). У 2025 році додано 261 новий сегментований сценарій застосування AI. Щоденний середній обсяг викликів AI-послуг перевищив 5 млн разів. Обсяг викликів генеративного AI зріс у 16 разів у річному вимірі. Таким чином забезпечено глибоке покриття всього ланцюжка бізнесу — від “переднього” та “середнього” до “заднього” офісів (前中后台).

Конкретно щодо впровадження у бізнес-процесах: у відділі ризик-контролю рівень прийняття (採纳率) вмісту з інтелектуальних перевірок перевищив 84%. Тривалість юридичного перегляду кредитних договорів скорочена з рівня “годин” до “хвилин”. Ефективність формування звітів після видачі позики (贷后报告生成效率) підвищена на 20%. Тобто, з одного боку, через технічні засоби значно знижено витрати на персонал, а з іншого — оптимізовано точність і своєчасність виявлення ризиків, вибудувавши технологічний бар’єр для стабільної роботи бізнесу.

На рівні R&D (розробки) коефіцієнт генерації AI-коду досяг 20,68%, що прямо сприяло підвищенню ефективності розробок на 10%. У 2026 році незабаром буде введено в експлуатацію модель автономного програмування “інтелектуальних агентів” (智能体自主编程模式), за прогнозом, це підвищить ефективність R&D ще на 30%. Це суттєво скорочує цикл інновацій продуктів і їхнього запуску, даючи можливість швидше реагувати на зміни ринку та потреби клієнтів.

У цілому: повномасштабне впровадження цифрово-інтелектуальної трансформації стало ключовою рушійною силою, що дозволяє Банку Міншэн знижувати витрати та підвищувати ефективність, оптимізувати ризик-контроль і покращувати досвід клієнтів. Це також є ключовим козирем для виходу з гомогенності конкурентної боротьби в галузі.

Зараз китайська банківська система повністю відмовляється від грубого підходу минулих років, який спирався на розширення масштабів, і входить у глибоку фазу трансформації від “зростання за рахунок масштабів” до “зростання за рахунок цінності”.

Реформи процентного ціноутворення (利率市场化改革) тривають і поглиблюються. Чиста процентна маржа демонструє стан стабілізації за формою “L”. Традиційна модель заробітку на різниці між депозитними і кредитними ставками вже не може продовжуватися. Нефінансові процентні доходи з “легкого капіталу” — управління статками, фінтех/технологічні фінанси, транскордонні фінанси, зелені фінанси тощо — стали загальновизнаною другою траєкторією зростання. Усі банки прискорено розбудовують свої плани в диференційованих нішах. Дедалі більш чіткою стає картина конкуренції за наявний ресурс (存量竞争).

За такого загального галузевого фону Банк Міншэн, спираючись на 30-річні накопичення розвитку, сформував неповторні основні конкурентні переваги диференціації. Його довгострокова інвестиційна цінність поступово проявляється.

Будучи першим у Китаї загальнонаціональним акціонерним комерційним банком із приватним бекграундом (民营背景), Банк Міншэн від моменту створення має чіткий “ген” — обслуговування приватної економіки та глибоку фокусованість на реальному секторі. 30 років розвитку приватної економіки, накопичена клієнтська база малих, середніх і мікропідприємств та сервісний досвід дають змогу точно узгоджувати потреби приватної економіки в фінансуванні та комплексних фінансових послугах. Так банк повною мірою користується можливостями, що відкриваються завдяки позитивним наслідкам політичних заходів.

03

Формування бар’єрів диференціації

Щодо бізнес-планування: обсяг активного зберігання (asset custody) Банку Міншэн перевищив 13 трлн юанів, і він стабільно входить до першої групи в галузі. Бізнес з опіки активів як проміжний вид діяльності з “легким капіталом” і стабільною дохідністю здатен забезпечувати компанії тривалі та стабільні непроцентні доходи й зменшувати залежність від традиційного бізнесу на основі процентної різниці.

Значно зросли фінансові ринкові операції, зокрема операції з виконання доручень клієнтів у сфері іноземної валюти та продажу кредитних облігацій (信用债销售). Структура бізнесу продовжує оптимізуватися. Оцінка ESG зберігає рівень MSCI “AAA” — найвищу глобальну категорію. Це отримало високу міжнародну оцінку на ринку капіталу, відкривши широкі можливості для розвитку зеленого фінансування, транскордонного фінансування та інших напрямів, а також узгоджується із загальносвітовою тенденцією довгострокових інвестицій на ринку капіталу.

Одночасно, в епосі цифрової трансформації банківського сектору Банк Міншэн, маючи перевагу “early mover” у застосуванні AI-технологій, здатен перехопити ініціативу в процесі галузевої трансформації. Через технічне “перепроєктування” моделей бізнесу, зниження операційних витрат та підвищення спроможності ризик-контролю він вибудовує диференційовані конкурентні бар’єри в конкуренції, яка стає дедалі гомогеннішою.

Зі зростанням і стабільним відновленням внутрішньої макроекономіки, потреба реальної економіки у фінансуванні поступово повертається до росту. Попит на управління добробутом населення продовжує збільшуватися, а середовище розвитку приватної економіки — якісно покращується. Відтак операційне середовище банківської системи послідовно переходить у сторону поліпшення на маржинальній основі. Банк Міншэн, завдяки попередньому плануванню в сервісі приватної економіки, в управлінні статками та фінансових технологіях, має змогу повністю використати ринкові можливості, що виникають на хвилі галузевого відновлення, і забезпечити подальше відновлення операційних результатів.

Не можна ігнорувати те, що шлях трансформації Банку Міншэн досі стикається з багатьма ризиками та викликами, а фундамент для переоцінки вартості (value re-estimation) потрібно ще більше зміцнити.

Нині переломний момент у прибутковості компанії ще не визначений: чистий прибуток продовжує знижуватися, а разом із високим і стабільним рівнем кредитних витрат це додатково пригнічує гнучкість відновлення результатів. Якість активів також стикається з відчутним тиском: частка проблемних кредитів злегка зростає, а коефіцієнт покриття резервами перебуває в нижчому діапазоні відносно галузі. Загальна здатність протистояти ризикам є недостатньою. На тлі невизначеності темпів макроекономічного відновлення частина ризиків кредитування в деяких галузях може продовжувати реалізовуватися, потенційно ще більше посилюючи тиск на контроль якості активів.

Паралельно, конкуренція в банківському секторі стає дедалі інтенсивнішою та гомогеннішою. Чиста процентна маржа досі перебуває на історично низькому рівні. Конкуренція на депозитному ринку стає “гарячою” (white-hot), а великі державні банки продовжують опускатися в сегменти клієнтів нижчого рівня — що може й далі підвищувати вартість пасивів компанії та “під’їдати” простір для прибутку. Крім того, коефіцієнт достатності основного (core) рівня 1 капіталу у компанії перебуває на пізнішому рівні серед акціонерних банків; потреба в поповненні капіталу нагальна, і це напряму обмежує простір для подальшого розширення бізнесу та просування трансформації.

На вторинному ринку: станом на закриття 31 березня акції Банку Міншэн коштували 3,79 юаня за акцію. Коефіцієнт P/B (ціна до балансової вартості) становив 0,29. Оскільки P/B упродовж тривалого часу перебував нижче 1, це означає, що ціна акції нижча за балансову вартість на одну акцію. Це також відображає занепокоєння ринку щодо якості активів, спроможності до відновлення прибутковості та перспектив поповнення капіталу.

А за відносно низькою оцінкою (valuation) видно обережне ставлення ринку до темпу відновлення короткострокових результатів, до прогресу покращення якості активів. Також це відображає настрої інвесторів, які поки спостерігають, як саме трансформація проявить себе.

На думку «Глобального фінансового огляду», трансформаційні “болі” Банку Міншэн відображають типові труднощі, з якими стикаються акціонерні комерційні банки в період економічної трансформації. У короткостроковій перспективі відновлення прибутковості та покращення якості активів потребують часу. Темп макроекономічного відновлення, динаміка галузевої процентної маржі та прогрес у “очищенні” кредитного ризику — усе це створюватиме невизначеність для його діяльності.

У довгостроковій перспективі: за умови постійного досягнення зниження вартості пасивів, швидкого зростання непроцентних доходів і ефективного “очищення” ризиків — і за умов двох “колес” (глибока робота в роздрібному бізнесі та AI як технологічне підсилення) — можна реалізувати трансформаційну обіцянку, яку в річному звіті висловив голова правління Ван Сяоюн (王晓永): “ретельна доведеність якості (质的精心打磨) веде до закономірності зростання обсягів (量的水到渠成)”. Тому на фоні поточної заниженої оцінки можливість переоцінки вартості (value re-rating) варта очікування.

А чи зможе цей старий платоспроможний акціонерний банк, що пройшов через тридцять років буревіїв, пробити “вузьке місце” у новому раунді змін у галузі та відродитися — на це ринок чекає відповіді.

Масштабні інформаційні потоки та точна аналітика — усе в додатку Sina Finance APP