Pourquoi l'or a-t-il chuté lors de la guerre entre les États-Unis et l'Iran ? UBS : l'attribut de refuge n'a pas faibli, il a simplement retardé son effet

Demandez à l’IA · Pourquoi UBS estime que le rôle de valeur refuge de l’or ne fait que se manifester plus tard ?

Infos de Caixin (China Finance Information) le 25 mars, (rédaction Liu Rui) Depuis l’année dernière, l’or ne cesse de progresser avec vigueur, établissant à maintes reprises de nouveaux plus hauts historiques. Pourtant, jusqu’à la fin février, lorsque la guerre entre les États-Unis et l’Iran (es) a éclaté, l’or a soudainement perdu son élan à la hausse et a amorcé une chute sur toute la ligne. À l’heure actuelle, il est déjà en baisse de plus de 20 % par rapport à son pic de janvier.

Cela a laissé de nombreux investisseurs en or perplexes : si l’or est bel et bien un actif refuge, pourquoi cette fois-ci son attribut de refuge ne fonctionne-t-il pas ?

À ce sujet, la réponse de l’équipe de gestion de patrimoine mondiale d’UBS est la suivante : la valeur refuge de l’or ne s’est pas éteinte ; elle pourrait simplement se faire attendre avant d’avoir un effet.

La valeur refuge de l’or ne s’est pas démentie

Lundi de cette semaine, l’équipe de gestion de patrimoine mondiale d’UBS a publié un rapport, renforçant davantage sa position haussière sur l’or. Les analystes d’UBS, Wayne Gordon, et son équipe, indiquent que, même si le prix de l’or a récemment reculé, ils pensent que les investisseurs devraient toujours détenir de l’or, comme outil de couverture défensive.

Cela peut sembler quelque peu étrange, car pendant la guerre entre les États-Unis et l’Iran, le prix de l’or paraissait suivre une relation inverse avec la tension sur le champ de bataille : à chaque fois que des signes d’intensification du conflit apparaissaient, le prix de l’or baissait ; inversement, lorsque la tension diminuait, le prix de l’or montait.

Cela contredit manifestement la compréhension habituelle des investisseurs concernant le « statut de valeur refuge » de l’or : en général, la guerre devrait pousser les investisseurs à se précipiter vers l’or afin de se mettre à l’abri.

Mais l’équipe de Gordon ne s’inquiète pas.

« Nous ne traiterons pas cette situation comme un “moment de Bernanke” lié à l’or — c’est-à-dire un “point de bascule majeur” — car nous constatons que la situation actuelle présente des différences évidentes avec les périodes, il y a plusieurs décennies, où les politiques des banques centrales ont connu des tournants importants. Cela indique que les fondamentaux ne se sont pas nettement modifiés, et nous nous attendons à ce que le prix de l’or bénéficie d’un solide soutien à l’appui de l’évolution macroéconomique future », a-t-il déclaré.

L’analyste ajoute que la position de son équipe concernant l’or en tant qu’outil de couverture efficace pour un portefeuille n’a pas changé, et anticipe que le prix de l’or reprendra rapidement sa hausse.

L’effet “valeur refuge” du prix de l’or pourrait se manifester à l’avenir ?

UBS attribue la baisse récente de l’or à plusieurs facteurs, comme la baisse de confiance des investisseurs dans les baisses de taux de la Fed, l’affaiblissement de l’élan spéculatif sur le marché, etc.

Cependant, pour Gordon, si l’histoire peut servir de référence, il pourrait être trop tôt pour adopter une vision négative des perspectives futures de l’or.

Il a déclaré : « Pour de nombreux investisseurs, l’or semble plutôt terne face à la montée des tensions géopolitiques et à l’accentuation de la volatilité des prix, ce qui paraît aller à l’encontre de l’intuition… Pourtant, l’histoire montre qu’en particulier au début d’un conflit, l’or ne grimpe pas toujours. »

L’analyste rappelle qu’au cours des crises pétrolières des années 1970 (période très similaire à la situation actuelle où la guerre contre l’Iran a entraîné une hausse du prix du pétrole), le prix de l’or avait connu une forte dynamique haussière, en raison des inquiétudes du marché concernant l’inflation. Mais pendant la guerre Iran-Irak, le contexte macroéconomique jouant des facteurs qui s’équilibraient mutuellement, le prix de l’or est resté globalement stable.

Selon Gordon, il est en réalité difficile de comparer directement le prix de l’or dans différents contextes historiques de conflits géopolitiques. Toutefois, une conclusion est claire : la trajectoire du prix de l’or n’est généralement pas déterminée par le conflit lui-même de manière directe, mais plutôt par les politiques et le contexte économique.

Il a ajouté : « Comme le marché s’adapte à des taux d’intérêt plus élevés que prévu et à un dollar fort (qui sont tous deux des obstacles à court terme à la hausse du prix de l’or), la fonction de conservation de la valeur de l’or a été mise sous pression dans le cycle initial. Mais ce n’est pas un échec de la performance de l’or en tant que valeur refuge : c’est un effet différé. »

（Caixin (Liu Rui)）