Bitcoin aposentadoria era

Autor: Thejaswini

Introdução

Durante a maior parte do século XX, a resposta a esta questão era simples: era decidida pelo seu empregador. A empresa oferecia pensões, geria os investimentos e assumia os riscos. Se o fundo tivesse um bom desempenho, eles retinham os lucros adicionais; se o desempenho do fundo fosse ruim, eles cobriam as perdas. Você não tinha voz, mas também não sofria prejuízos.

Subsequentemente, a introdução do 401(k) transferiu a responsabilidade para o indivíduo. Você escolhe investir e assumir o risco. Mas sua escolha não é totalmente livre. Os empregadores ainda atuam como guardiães, oferecendo apenas um conjunto de opções “prudentes”. Inicialmente, os tribunais consideraram que as ações ordinárias eram arriscadas demais para contas de aposentadoria. Mais tarde, os fundos de índice foram considerados demasiado passivos. A definição de prudência está em evolução, mas o estilo paternalista ainda persiste.

No dia 15 de outubro de 2025, o Morgan Stanley redefiniu os limites. Os 16.000 consultores financeiros da empresa agora podem recomendar investimentos em Bitcoin para qualquer cliente, incluindo aqueles que possuem IRA e 401(k). Não há requisitos mínimos de riqueza nem exigências agressivas de tolerância ao risco. O Bitcoin simplesmente aparece silenciosamente ao lado de títulos e ações de primeira linha, nas carteiras que financiam a vida dos idosos nos EUA.

O risco é enorme. O valor total dos ativos de aposentadoria nos Estados Unidos atinge 45,8 trilhões de dólares. Mesmo que apenas 1% da alocação de ativos se desloque para criptomoedas, isso significa 270 bilhões de dólares entrando no mercado. Se for 2%, isso ultrapassa 500 bilhões de dólares.

Qual é o belo princípio matemático por trás disso? Tenho algumas ideias para compartilhar.

Morgan Stanley inicia uma nova era de investimentos em criptomoedas para a aposentadoria

Até outubro do ano passado, o Morgan Stanley restringiu o acesso às criptomoedas a clientes com ativos superiores a 1,5 milhão de dólares, com uma capacidade de risco agressiva e que possuíssem contas de corretagem tributáveis. As contas de reforma foram completamente proibidas.

Agora essas restrições já não existem.

Os consultores não compram diretamente bitcoins para os clientes. Em vez disso, alocam fundos em produtos de investimento em criptomoedas regulamentados, principalmente ETFs de bitcoin da BlackRock e da Fidelity. No futuro, uma vez aprovados, pode incluir ETFs de Ethereum e Solana.

O sistema de portfólio de investimento automático da empresa acompanha em tempo real a exposição dos ativos criptográficos de cada cliente, a fim de evitar uma concentração excessiva. O Comitê de Investimentos Global do Morgan Stanley recomenda que, para investidores jovens ou agressivos, a alocação do portfólio de “crescimento de oportunidades” seja de 4%, a alocação do portfólio de crescimento equilibrado seja de 2%, enquanto a estratégia de preservação de capital ou de rendimento seja de 0%.

Essas restrições são um escudo legal. De acordo com a Lei de Proteção de Renda de Aposentados dos Funcionários de 1974 (ERISA), essa lei regula os planos de aposentadoria e define investimentos “prudentes”, as empresas que patrocinam o 401(k) têm a obrigação fiduciária de agir no melhor interesse dos participantes. Se a empresa oferecer investimentos imprudentes ou excessivamente arriscados sem a devida supervisão, os participantes podem processar por perdas. Para ter sucesso, o autor deve provar que o fiduciário violou suas obrigações ao oferecer investimentos inadequados ou por gestão de monitoramento insuficiente.

O limite de 4% da Morgan Stanley e o design de monitoramento de risco em tempo real visam proteger contra esse tipo de litígio. A empresa aposta que restrições de alocação conservadoras e monitoramento de risco em tempo real a protegerão de acusações de negligência que expõem os aposentados à volatilidade das criptomoedas. A validade dessa defesa não foi testada quando o Bitcoin caiu 70%.

Os consultores devem registrar as recomendações de criptomoeda através do sistema interno. A equipe de conformidade garante que os clientes confirmem o aviso de volatilidade e o ajuste da capacidade de risco antes de investir.

Embora o ETF de Bitcoin esteja disponível imediatamente, a plataforma E-Trade, do Morgan Stanley, lançará negociações diretas de Bitcoin, Ethereum e Solana em 2026, apoiadas pela infraestrutura Zerohash.

Isto ainda é altamente regulamentado, com avaliações de risco e software de alocação rigorosamente limitados. Mas efetivamente transformou as criptomoedas em opções de investimento mainstream acessíveis a 80% das contas de aposentadoria nos EUA geridas pelo Morgan Stanley.

Por que agora? A janela de políticas acabou de se abrir

Três mudanças regulatórias criaram condições para as ações do Morgan Stanley.

Primeiro, a ordem executiva assinada pelo presidente Trump em agosto instruiu o Departamento do Trabalho (DOL) e a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) a reexaminar as regras sobre investimentos alternativos em 401(k) e IRA. Essa ordem efetivamente reescreveu os limites dos investimentos para aposentadoria, sinalizando às instituições financeiras que a reação regulatória não é mais um problema.

Em segundo lugar, a Lei GENIUS, assinada em julho, estabelece a primeira regulamentação abrangente de stablecoins nos Estados Unidos. Ao exigir reservas suportadas em dólares na proporção de 1:1 e auditorias trimestrais, a lei reduz as vulnerabilidades sistémicas e faz com que as instituições acreditem que a infraestrutura de criptomoedas agora possui legitimidade regulatória.

Em terceiro lugar, o Departamento do Trabalho reverteu sua posição cautelosa sobre criptomoedas nos planos de aposentadoria de 2022. Ao permitir que os fiduciários avaliem investimentos em criptomoedas com base nos padrões tradicionais do ERISA, o Departamento do Trabalho normalizou a inclusão de criptomoedas nos 401(k) e IRA, sem necessidade de isenção especial.

Essas mudanças criaram uma janela de oportunidades política estreita. O Morgan Stanley foi a primeira empresa de gestão de património convencional a aproveitar essa oportunidade, enquanto concorrentes como a Fidelity e a Schwab agiram mais lentamente devido a seus comitês de risco internos ainda discutindo as restrições de exposição.

Após a interpretação dos sinais regulatórios por Wall Street, chegou-se à conclusão de que o risco de não oferecer criptomoedas agora supera o risco de oferecê-las. Mas por trás dessa mudança, há uma corrente mais profunda: as instituições agora chamam isso de “negociação de desvalorização monetária”.

Isso está em linha com os argumentos sustentados ao longo dos anos por entusiastas do ouro e apoiantes do Bitcoin. Os bancos centrais não vão parar de imprimir dinheiro. As moedas fiduciárias perderão poder de compra. Ativos tradicionais de refúgio, como o ouro, estão em alta, o índice do dólar está em uma tendência de baixa há anos, e os investidores estão se voltando para ativos de oferta fixa. Ideias que antes eram marginalizadas agora se tornaram um consenso institucional. O Bitcoin agora é projetado como um ativo anti-desvalorização: oferta fixa, emissão transparente, validação sem confiança. Quando a própria moeda é reprecificada, o Bitcoin parece não ser mais uma especulação, mas sim uma preservação de capital.

Próximas ações

As medidas decisivas do Morgan Stanley pressionaram outras empresas de gestão de património que possuem negócios de reforma. Abaixo está o estado dos principais participantes.

A Fidelity lançou em 2022 uma IRA de criptomoeda sem taxas, e agora oferece um ETF de Bitcoin à vista. Como o maior fornecedor de 401(k) em termos de ativos, detendo mais de um terço das contas nos EUA, a Fidelity expandiu para incluir fundos de Ethereum e Solana. No entanto, ainda não integrou criptomoedas nas carteiras de investimento para aposentadoria geridas diariamente por consultores.

O ETF de Bitcoin da BlackRock (IBIT) possui ativos de 84 bilhões de dólares, ocupando 57% do mercado de ETFs de Bitcoin. É o ETF que mais cresceu na história, podendo alcançar 100 bilhões de dólares em 450 dias. A vantagem da BlackRock reside na liderança do produto, e não nos canais de distribuição.

A Charles Schwab planeia lançar a negociação de criptomoedas em 2026, visando investidores da geração Z, que representam 33% das novas contas e têm menos de 28 anos. A Charles Schwab planeia lançar toda a gama de produtos no início de 2026, mas atualmente ainda não disponibilizou o acesso a contas de reforma.

A Vanguard gere 10 trilhões de dólares em ativos e, após anos de resistência a ativos criptográficos, está explorando o acesso a ETFs de criptomoedas de terceiros. Sob pressão dos clientes e com o impulso do novo CEO da BlackRock, a política da Vanguard mudou, tornando-a mais aberta às criptomoedas. No entanto, entre os principais participantes, a Vanguard continua a ser a mais cautelosa.

O Goldman Sachs, através da plataforma GS DAP em parceria com o BNY Mellon, foca em fundos de mercado monetário tokenizados, oferecendo serviços de registro de fundos em blockchain. A empresa está construindo uma infraestrutura de ativos tokenizados, em vez de buscar exposição a criptomoedas para o varejo.

O setor bancário mais amplo também está em ação. O JPMorgan está expandindo seu JPM Coin para liquidações transfronteiriças e para atender fundos de criptomoedas. O Citigroup planeja lançar serviços de custódia de ativos digitais em 2026 e participou da Aliança de Stablecoins do G7. O Bank of America, Deutsche Bank, UBS e Barclays estão todos envolvidos em grupos de pesquisa sobre stablecoins multinacionais.

Um novo jogador digno de atenção é o Banco Erebor, que está localizado em Columbus, Ohio, fundado pelo bilionário Palmer Luckey e Joe Lonsdale, ambos apoiadores de Trump. O Erebor obteve em outubro a aprovação condicional da OCC (Office of the Comptroller of the Currency). Este banco, focado em tecnologia e criptomoedas, tem como objetivo atender startups emergentes em áreas como inteligência artificial e ativos digitais. Sua aprovação marca a abertura das portas regulatórias para instituições que se dedicam à atividade bancária de criptomoedas.

As instituições tradicionais estão competindo para integrar criptomoedas nas infraestruturas de gestão de patrimônio existentes, enquanto novos jogadores estão construindo trilhas nativas de criptomoedas do zero.

Embora a iniciativa do Morgan Stanley tenha introduzido criptomoedas em contas de aposentadoria individuais, os fundos de pensão estaduais têm acumulado silenciosamente Bitcoin por mais de um ano.

Os estados de Wisconsin e Michigan revelaram que detêm ativos dos ETFs de Bitcoin IBIT e ARK da BlackRock, totalizando quase 400 milhões de dólares.

A preferência de risco do público em geral e dos investidores institucionais de Wall Street está se fundindo rapidamente. Os fundos de pensão operam sob a obrigação fiduciária, o que significa que seus gestores devem demonstrar que cada alocação é prudente e atende aos melhores interesses dos beneficiários. Se eles estão dispostos a investir em Bitcoin, é porque acreditam que a diversificação de retornos e o espaço de valorização assimétrica superam o risco de volatilidade.

Agora, através do Morgan Stanley, as contas de aposentadoria também se juntaram a esta linha, destacando a reconfiguração em larga escala, mas oculta, da poupança de longo prazo em direção a ativos digitais. A estratégia conservadora limita a exposição a 5% do portfólio, enquanto a alocação agressiva pode chegar a 35%, dependendo da tolerância ao risco.

Analistas da Bitwise estimam que 1-2% dos 45,8 trilhões de dólares em ativos de aposentadoria se direcionem para criptomoedas, o que equivale a um influxo de 450 a 900 bilhões de dólares, podendo impulsionar o Bitcoin a 200 mil dólares. Os primeiros fundos podem chegar neste outono, coincidentemente com uma possível redução das taxas de juros pelo Federal Reserve.

Mas se as criptomoedas caírem 70%, isso será uma perda de 300 mil milhões de dólares para a aposentadoria, o que poderá afetar os gastos de consumo e minar a confiança nos consultores de aposentadoria.

O que acontece quando os outros imitam?

Os analistas do Deutsche Bank preveem que, até 2030, devido à maior adoção por instituições e à fraqueza do dólar, os bancos centrais poderão deter grandes quantidades de bitcoin e ouro. O ouro já ultrapassou a marca de 4000 dólares por onça, enquanto o preço de negociação do bitcoin está ligeiramente abaixo do seu pico histórico.

A participação do dólar nas reservas globais caiu de 60% em 2000 para 41% em 2025. Essa queda impulsionou um recorde de entradas de capital em ETFs de ouro e bitcoin, que atingiram 5 bilhões de dólares e 4,7 bilhões de dólares apenas em junho.

Os analistas do JPMorgan estimam que, até 2027, o crescimento do mercado de stablecoins pode se traduzir em uma demanda adicional de 1,4 trilhões de dólares, embora isso dependa do interesse dos investidores estrangeiros. A interação entre a ascensão do Bitcoin, a adoção de stablecoins e a hegemonia do dólar ainda está em desenvolvimento.

No entanto, é evidente que as carteiras de investimento para aposentadoria estão sendo reconstruídas através de ETFs de bitcoin, independentemente de os reguladores, consultores ou aposentados compreenderem totalmente o seu significado.

Se a Fidelity, Charles Schwab e Vanguard seguirem os passos do Morgan Stanley, a indústria essencialmente decidirá que as criptomoedas não são mais um ativo alternativo. Elas tornaram-se ativos centrais.