Limitações e critérios de escolha para a emissão de RWA de ativos continentais em Hong Kong

Recentemente, houve uma grande demanda de consultas sobre a tokenização de ativos físicos ( RWA ). Esses projetos envolvem uma variedade de ativos subjacentes, desde produtos agrícolas até imóveis, de metais preciosos a alguns projetos puramente conceituais. Este artigo irá detalhar quais ativos continentais podem ser utilizados em projetos RWA no sandbox de Hong Kong e quais não são adequados, para ajudar as partes interessadas a conduzir seus negócios de forma mais eficiente.

Limitações básicas e critérios de julgamento para ativos continentais em RWA

Primeiro, é importante esclarecer que os ativos localizados na China continental e que operam principalmente para residentes continentais podem ser usados para emissão de RWA, e já existem casos de sucesso que comprovam isso. No entanto, a emissão de RWA de ativos continentais na sandbox de Hong Kong realmente apresenta algumas limitações. Com base na experiência prática, as seguintes três categorias de ativos não são adequadas para emissão de RWA:

1. Ativos que não estão em conformidade com a legislação da região de Hong Kong
2. Ativos que não cumprem a legislação da região continental
3. Nesta fase, não é apropriado emitir ativos em Hong Kong.

Activos do continente emitidos em Hong Kong como RWA devem respeitar o "princípio da dupla conformidade"

Devido ao fato de os ativos estarem no continente, mas os ativos tokenizados serem vendidos e operados em Hong Kong, toda a cadeia de financiamento atravessa os dois locais, sendo assim necessário cumprir simultaneamente as regulamentações relevantes do continente e de Hong Kong.

normas de Hong Kong

Hong Kong tem a principal responsabilidade pela tokenização de ativos e pela operação financeira, portanto, é necessário prestar atenção às exigências das regulamentações financeiras relacionadas aos ativos subjacentes, como o "Regulamento de Valores Mobiliários e Futuros", "Regulamento Bancário", "Regulamento de Seguros" e "Regulamento de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo".

Embora Hong Kong ainda não tenha emitido regulamentações claras sobre RWA e esteja em fase de exploração, compreender os princípios regulatórios consistentes de Hong Kong em relação a ativos financeiros e consultar as regras de emissão de produtos financeiros semelhantes pode aumentar significativamente a taxa de sucesso do projeto.

Hong Kong adota o "princípio de regulação substancial" para ativos financeiros, ou seja, julga a conformidade com base na substância do ativo e não na sua forma. As normas específicas devem ser determinadas de acordo com as regras regulatórias aplicáveis aos ativos físicos correspondentes ao RWA.

Normas continentais

Devido ao fato de os ativos subjacentes estarem localizados no continente, é necessário prestar atenção à legalidade dos próprios ativos, bem como à legalidade das suas formas de operação.

A legitimidade do ativo em si pode ser classificada com base no Código Civil e outros, em:

1. Moeda em circulação
2. Limitação de circulação de bens
3. Proibido circulação de bens

Os materiais utilizados para RWA devem ser "bens circulantes" ou "bens de circulação restrita" autorizados.

Em termos de legalidade da forma de operação, dado que Hong Kong tem requisitos de fluxo de caixa para ativos subjacentes em projetos RWA, a operação dos ativos deve estar em conformidade com as leis da China continental, evitar linhas vermelhas e obter as licenças administrativas necessárias.

A emissão de ativos não é apropriada na fase atual em Hong Kong.

Embora cumpra o "princípio da dupla conformidade", certos ativos podem não ser adequados para a emissão de RWA em Hong Kong neste estágio.

1. Hong Kong RWA ainda está na fase de experimento em sandbox, tendendo a escolher ativos com propriedades de "alta tecnologia" ou "verde limpo".
2. Ativos que não conseguem gerar um bom fluxo de caixa, como alguns imóveis de baixo valor econômico, têm uma baixa probabilidade de emissão de RWA.

Tipos de ativos continentais específicos que não são adequados para RWA

joias e artigos de arte

Em geral, atualmente não se recomenda usar joias e itens de arte como ativos subjacentes em RWA. As seguintes situações podem ser rejeitadas diretamente:

1. Produtos de gemas com natureza de jogo, como pedras brutas de jade, pedras brutas de turquesa não descascadas, etc.
2. Joias e pedras preciosas processadas, como jade B e jade C, etc.
3. O país proíbe a venda de produtos biológicos, como marfim, chifre de rinoceronte, etc.
4. Jade de baixa qualidade ou processada ou réplicas
5. Metais preciosos como ouro puro, prata pura, etc., cuja circulação é restrita ou proibida pelo estado.

propriedade intelectual

Embora atualmente não haja casos de sucesso no projeto RWA em Hong Kong, a propriedade intelectual não é um ativo subjacente inexplorável. Se os resultados intelectuais tiverem um valor comercial significativo, poderá ser tentado solicitar uma emissão após a regulamentação ser claramente definida.

Agricultura e produtos agrícolas

Se o projeto cumprir os padrões de revisão ética em ciência e tecnologia, tiver um alto conteúdo tecnológico e valor científico, e apresentar boas perspectivas comerciais, poderá também tentar aplicar, após a clarificação das normas regulatórias.

projeto puramente conceitual

Este tipo de projetos geralmente recebe uma opinião negativa direta. É necessário esclarecer que RWA não é equivalente a crowdfunding.

Conclusão

No caso de ativos subjacentes que não estão nem na China continental nem em Hong Kong, atualmente não há regulamentação que exija que os ativos estejam em uma área específica para solicitar RWA em Hong Kong. Do ponto de vista da posição de Hong Kong como um centro financeiro internacional, a localização dos ativos não deve ser um obstáculo; o que importa é se os ativos em si são reais, confiáveis, estão em conformidade e têm valor de investimento.