Calendar Spread: O que é e como funciona

O calendar spread, também designado horizontal spread ou time spread, é uma estratégia avançada de negociação de opções que implica a compra e venda simultâneas de opções com o mesmo preço de exercício, mas datas de expiração distintas. Esta abordagem é normalmente utilizada quando o investidor prevê uma variação mínima do preço do ativo subjacente a curto prazo, mas antecipa oscilações mais significativas no longo prazo.

O que é um calendar spread?

O calendar spread é uma técnica de negociação de opções em que o investidor compra e vende duas opções do mesmo tipo (call ou put) com preços de exercício idênticos, mas datas de expiração diferentes. Esta estratégia proporciona a possibilidade de lucrar independentemente de o preço do ativo subir ou descer, representando uma abordagem neutra de investimento.

Existem dois tipos principais de calendar spread:

1. Calendar call spread: Consiste na compra de uma call de longo prazo e na venda de uma call de curto prazo com o mesmo preço de exercício.
2. Calendar put spread: Consiste na compra de uma put de longo prazo e na venda de uma put de curto prazo com o mesmo preço de exercício.

Ambas as estratégias procuram tirar partido da perda de valor temporal mais acelerada da opção de curto prazo face à de longo prazo.

Como funciona a estratégia de calendar spread na negociação de opções?

A estratégia de calendar spread na negociação de opções explora as diferenças na perda de valor temporal e na volatilidade entre opções com o mesmo preço de exercício, mas datas de expiração distintas. Normalmente, envolve dois passos essenciais:

1. Venda de uma opção de curto prazo: O investidor vende uma opção (call ou put) com expiração próxima ao mesmo preço de exercício da opção de longo prazo que pretende adquirir. Esta operação proporciona rendimento imediato e contribui para financiar a compra da opção de longo prazo.

2. Compra de uma opção de longo prazo: Em simultâneo, o investidor adquire uma opção do mesmo tipo (call ou put) com o mesmo preço de exercício, mas com expiração mais distante. A opção de longo prazo apresenta uma perda de valor temporal mais lenta, fator crucial para o êxito da estratégia.

Exemplos de calendar spread

Para perceber melhor a aplicação prática do calendar spread, considere os exemplos seguintes:

1. Long call calendar spread: O investidor acredita que um ativo cotado a 50 $ se manterá estável no curto prazo, mas poderá valorizar posteriormente. Vende uma call de 1 mês com preço de exercício de 50 $ por 2 $ e compra uma call de 3 meses pelo mesmo preço de exercício por 4 $. O custo líquido é de 2 $ e o investidor lucra se o ativo se mantiver perto dos 50 $ até à expiração da opção de curto prazo.

2. Long put calendar spread: Para um ativo negociado a 100 $, o investidor espera pouca alteração no curto prazo, mas uma possível descida no futuro. Vende uma put de 1 mês com preço de exercício de 100 $ por 3 $ e compra uma put de 3 meses pelo mesmo preço de exercício por 6 $. O investimento inicial é de 3 $ e a estratégia é bem-sucedida se o ativo permanecer próximo dos 100 $ aquando da expiração da put de curto prazo.

3. Short calendar spread com calls e puts: Esta variante, menos habitual, é utilizada quando o investidor antecipa uma movimentação expressiva do preço, mas não tem convicção quanto ao sentido. Implica vender calls e puts de curto prazo e comprar calls e puts de longo prazo, todas com o mesmo preço de exercício.

Conclusão

Os calendar spreads são estratégias versáteis de negociação de opções que permitem aos investidores lucrar potencialmente com a perda de valor temporal e as diferenças de volatilidade entre opções de datas de expiração distintas. Apesar de envolverem alguma complexidade e riscos específicos, os calendar spreads oferecem uma alternativa diferenciada para abordar mercados neutros, aproveitando a estabilidade de curto prazo e a volatilidade de longo prazo. Tal como em qualquer estratégia de trading, é fundamental conhecer detalhadamente o funcionamento e os potenciais resultados antes de aplicar calendar spreads na carteira.

FAQ

Como funciona um calendar spread?

O calendar spread consiste na compra e venda de opções com o mesmo preço de exercício, mas datas de expiração diferentes. Permite beneficiar da perda de valor temporal e de alterações de volatilidade, sendo uma estratégia de risco reduzido.

O calendar spread é uma estratégia bullish ou bearish?

O calendar spread é tipicamente neutro. Os lucros resultam da perda de valor temporal, e não de movimentos direcionais do preço.

Qual é a rentabilidade do calendar spread?

O calendar spread pode ser rentável e proporcionar retornos de baixo risco. O lucro decorre da perda de valor temporal e das variações de volatilidade. O sucesso depende das condições de mercado e de uma gestão adequada.

Qual é um exemplo de put calendar spread?

Um put calendar spread implica comprar uma put com expiração próxima e vender uma put com o mesmo preço de exercício, mas expiração posterior.