A Revolução Financeira na Cadeia da Robinhood: Pioneiro na Onda de Tokenização das Ações Americanas

30 de junho de 2025, Cannes, França. O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, anunciou no centro do palco uma série de novas iniciativas impressionantes: a Robinhood Chain construída na Arbitrum, negociação tokenizada de ações dos EUA, futuros perpétuos, staking de ETH/SOL, subscrição de tokens de private equity, e o Gold Card que converte diretamente o cashback de consumo fora da cadeia em ativos criptográficos. Este evento de lançamento, intitulado "To Catch a Token", mira realmente no núcleo de todo o sistema financeiro tradicional. Após o anúncio, as ações da Robinhood subiram quase 10%, com a capitalização de mercado superando os 76 bilhões de dólares, e o mercado de criptomoedas e investidores do mercado de ações dos EUA fervilharam simultaneamente.

De "desafiador de zero comissões" a reestruturador financeiro na cadeia, a Robinhood está se inserindo nas profundezas da arquitetura financeira global. Esta não é mais uma jornada de evolução de uma corretora, mas uma transformação estratégica que atravessa tecnologia, produtos, regulamentação e entradas de tráfego. No contexto do governo dos EUA afrouxando a regulação de criptomoedas e o aumento da tokenização de ativos globalmente, a Robinhood está tentando ser a primeira a conectar o "tokenização de ações americanas + capital privado + Layer2 nativo" em um ciclo completo, estabelecendo uma nova ordem que apoia transações e emissões de ativos na cadeia 24 horas por dia, 7 dias por semana.

Este artigo será dividido em três partes, começando pela trajetória de crescimento da Robinhood, analisando gradualmente como este "gigante financeiro novo" se tornou um jogador central na onda de tokenização das ações americanas, aproveitando a tecnologia blockchain e as vantagens de conformidade, passando de uma corretora "barata e fácil de usar".

A ascensão da Robinhood: do inovador sem comissões ao início do ecossistema financeiro na cadeia

Em 2013, dois estudantes de pós-graduação da Universidade de Stanford, Vlad Tenev e Baiju Bhatt, inspirados pelo movimento "Ocupar Wall Street", perceberam agudamente a injustiça estrutural no sistema financeiro tradicional: os investidores institucionais desfrutavam de privilégios de negociação, contando com vantagens tecnológicas e de custo, enquanto os investidores individuais eram excluídos por comissões elevadas e barreiras complexas. Com o ideal de "democratização financeira", os dois fundadores, nascidos na década de 1990, começaram a desenvolver um produto inovador que atendesse precisamente às necessidades dos usuários - o Robinhood. Em 2015, o aplicativo foi oficialmente lançado, rapidamente se tornando popular graças à sua oferta de negociação de ações sem comissões e sem barreiras. Durante a fase de testes iniciais, mais de 50.000 pessoas se inscreveram, e a lista de espera ultrapassou um milhão antes do lançamento oficial. Em 2018, o número de usuários registrados na plataforma alcançou 4 milhões, superando a corretora tradicional E*TRADE, que tem 36 anos de história, anunciando a chegada da era das plataformas de negociação na internet.

Com o amadurecimento dos modelos de negócios, a posição empresarial da Robinhood também evoluiu de "plataforma de ações gratuita" para "porta de entrada financeira da nova geração". Até o primeiro trimestre de 2025, o número de usuários que depositaram na plataforma atingiu 25,8 milhões, com um crescimento anual superior a 8%; o total de ativos dos clientes aumentou para 221 bilhões de dólares, com um ativo médio gerido por usuário de 8.566 dólares, alcançando um recorde histórico. Este salto não apenas fortaleceu a capacidade de suporte de ativos da Robinhood, mas também marcou a transição da estrutura de usuários de "investidores iniciantes" para "a classe média predominante". O que se destaca é que o número de usuários Gold, que pagam, ultrapassou 3,2 milhões no Q1 de 2025, com um crescimento anual de 90%, demonstrando plenamente sua penetração e adesão de ativos entre o grupo de usuários jovens de alto e médio patrimônio.

A ambição da Robinhood vai muito além de "colocar ativos na cadeia"; ela está tentando construir um ecossistema completo de gestão de ativos na cadeia, avançando em direção à posição de "Fidelity em versão cripto", uma plataforma tudo-em-um. Já em 2022, esse contorno estratégico começou a tomar forma. Naquele ano, a Robinhood foi a primeira a lançar a carteira não custodiada Robinhood Wallet, que permite aos usuários depositar e retirar BTC e ETH livremente, além de se conectar a protocolos DeFi principais; em 2023, abriu ainda mais a retirada de ativos na cadeia, quebrando as barreiras das contas centralizadas; em 2024, adquiriu uma antiga bolsa de valores regulamentada por 200 milhões de dólares, garantindo mais de 50 licenças financeiras em lugares como o Reino Unido, União Europeia e Singapura, e integrando sua rede de liquidez profunda que cobre mais de 5000 instituições com um motor de negociação disponível 24 horas por dia. Este negócio não só reduziu significativamente o ciclo de conformidade, mas também "embalou" a capacidade de serviços institucionais da Robinhood com a estrutura de conformidade global, abrindo caminho para sua entrada no financiamento na cadeia.

De zero comissões a uma posição de destaque no setor de criptomoedas, a Robinhood está sempre na vanguarda da indústria, e essas mudanças estratégicas rapidamente trouxeram retornos reais. O relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025 mostra que a receita total da empresa atingiu 583 milhões de dólares, com o negócio de criptomoedas contribuindo com impressionantes 252 milhões de dólares, representando 43%, superando pela primeira vez as opções (240 milhões de dólares) e a negociação de ações (184 milhões de dólares), tornando-se a principal fonte de receita. Isso não apenas reflete o rápido crescimento de novos negócios como a tokenização de ações, mas também marca que a Robinhood já dominou inicialmente as três principais capacidades essenciais: acesso ao comércio de criptomoedas, motor de liquidez e um ciclo fechado de serviços financeiros. Como o fundador Tenev enfatizou publicamente várias vezes: "A missão final da Robinhood não é se tornar uma cópia de Wall Street, mas construir um sistema financeiro de base na cadeia acessível a todos."

A transição da Robinhood: Iniciando uma nova era de tokenização de ações americanas e investimentos globais na cadeia

No dia 30 de junho de 2025, na conferência de lançamento "To Catch a Token" realizada em Cannes, França, a Robinhood elevou oficialmente sua estratégia de criptomoeda a um novo patamar e delineou pela primeira vez seu layout de mercado descentralizado e sistema de produtos. A estratégia central divulgada na conferência tem a Europa como base de operações, centrando-se em "tokenização de ações americanas + contratos perpétuos + App de investimento All-in-One". Em termos técnicos, a Robinhood anunciou que mais de 200 ações e ETFs listados nos EUA já completaram a tokenização e, através da Arbitrum Layer2, estão na cadeia, permitindo que os usuários realizem transações em tempo real 24/5 no App. Mecanismos de dividendos na cadeia e sincronização de desdobramentos foram ativados simultaneamente, garantindo que os usuários tenham direitos reais. Até o final do ano, a Robinhood planeja expandir para milhares de ativos, com o objetivo de criar o mercado de valores mobiliários na cadeia mais líquido do mundo e com a menor barreira de entrada.

Com esta estratégia, a Robinhood atualizou completamente sua aplicação original na Europa, estabelecendo-se oficialmente como uma plataforma de investimento integrada e de um só lugar. Além das funcionalidades de negociação de criptomoedas existentes, a plataforma lançará negociação de contratos perpétuos no verão de 2025. A interface de utilizador móvel, projetada para os usuários europeus, é extremamente simplificada, com as configurações de lucro e perda e alavancagem realizadas através de barras deslizantes, reduzindo significativamente o custo de aprendizado para usuários não profissionais, alcançando pela primeira vez a "tokenização de derivados na cadeia para o povo".

Ao mesmo tempo, a Robinhood também abriu a subscrição de tokens privados de startups de alto potencial como SpaceX e OpenAI, permitindo que os usuários qualificados recebam tokens dentro da aplicação. Esses tokens serão emitidos com base em ações reais, numa proporção de 1:1, tornando-se o primeiro caminho para usuários comuns participarem diretamente de capital privado na forma de ativos digitais. Essa ruptura muda a estrutura de mercado que antes era dominada por investidores de alto patrimônio e instituições, promovendo a "igualdade no capital privado" no contexto das criptomoedas. Para incentivar a participação, a Robinhood também estabeleceu um mecanismo de incentivo de "recompensa de 2% por depósito", tentando maximizar o valor de vanguarda do mercado europeu na reforma de tokenização.

Além da Europa, o mercado americano, como a base central de usuários da Robinhood, também foi atribuído o papel de "experiência avançada na cadeia" nesta conferência. Os primeiros produtos incluem serviços de staking de ETH e SOL, que estão totalmente abertos no mercado americano, isentando o limite de valor mínimo e oferecendo uma recompensa de 2% sobre os depósitos. A Robinhood enfatiza que o staking não é apenas uma ferramenta para obter rendimento, mas também faz parte da participação dos usuários na co-construção da rede. Ao mesmo tempo, o assistente de investimento de IA da Robinhood, Cortex, também foi oficialmente apresentado na conferência. Este assistente atenderá prioritariamente os usuários Gold, integrando dados na cadeia, notícias sobre tokens, transações de grandes investidores e eventos financeiros, gerando sugestões de estratégia personalizadas e avisos de risco.

Por trás de toda a pilha tecnológica, a "Robinhood Chain" desenvolvida internamente pela Robinhood tornou-se uma infraestrutura chave. Esta blockchain pública Layer2, construída com base na pilha tecnológica Arbitrum, é definida como a primeira RWA na cadeia nativa dedicada a ativos reais. Seu caminho de avanço em três fases já está claro: a primeira fase será realizada pela Robinhood com a aquisição de ações dos EUA e a emissão de tokens 1:1; a segunda fase incluirá outras bolsas no sistema de negociação, garantindo que os ativos tokenizados mantenham liquidez durante o fechamento do mercado tradicional; a terceira fase abrirá completamente a capacidade de auto-custódia de ativos e migração entre cadeias, realizando a verdadeira soberania dos ativos. A Robinhood anunciou que esta blockchain pública iniciará testes no final do ano e será totalmente lançada em 2026. Naquele momento, a Robinhood se transformará oficialmente de uma plataforma de corretagem tradicional em uma camada de acesso chave para a digitalização de ativos reais em todo o mundo.

Robinhood em destaque: Desafios de riscos regulatórios e competição multidimensional

Na jornada rumo à tokenização financeira global, o principal desafio enfrentado pela Robinhood é a complexidade e a severidade do abismo político. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ainda não estabeleceu um quadro legal claro e específico para os tokens de segurança. A diretora de conformidade da Robinhood, Anna Lee, admitiu em vários fóruns da indústria: "A conformidade da tokenização das ações americanas, especialmente no ponto de interseção entre a legislação tradicional de valores mobiliários e o cenário de inovação em blockchain, ainda apresenta muitas incertezas e riscos regulatórios." Ao promover a tokenização de ações, ETFs e private equity, a Robinhood deve encontrar um equilíbrio entre a legislação de valores mobiliários existente e as novas aplicações em blockchain, evitando as linhas vermelhas regulatórias enquanto impulsiona a inovação tecnológica. Embora em 2024 a Câmara dos Representantes dos EUA tenha aprovado o "Projeto de Lei de Registro e Isenção de Conformidade de Ativos RWA", essa lei ainda não foi submetida à votação no Senado, dificultando a oferta à Robinhood de uma proteção legal abrangente a curto prazo.

O mercado europeu de regulamentação é relativamente maduro, mas ainda existem desafios. O Regulamento do Mercado de Criptoativos da União Europeia (MiCA) estabeleceu um quadro para a regulamentação de criptoativos, mas a classificação específica e os padrões de conformidade para a tokenização de valores mobiliários ainda estão em contínua melhoria. A Robinhood não só precisa enfrentar as diferenças regulatórias entre os países, mas também lidar com questões complexas de KYC/AML transfronteiriço, adequação do investidor e declaração fiscal, com custos de conformidade elevados e execução complexa. David Chen destacou: "Operamos em várias jurisdições ao redor do mundo, cada detalhe deve ser rigorosamente controlado, isso não diz respeito apenas à conformidade, mas também é a base para manter a confiança dos usuários."

A competição no setor também está se tornando cada vez mais intensa. Uma plataforma de negociação construiu um ecossistema completo com a ajuda do Base Layer2, integrando carteira, negociação, staking e protocolos DeFi, possuindo uma grande base de usuários nativos de criptomoedas e uma comunidade de desenvolvedores ativa; outro projeto, xStocks, na plataforma Solana, está testando um número limitado de tokens de ações americanas, embora a liquidez ainda seja baixa, atraiu traders de alta frequência devido à sua latência extremamente baixa; outras plataformas no mercado europeu estão se aprofundando com o modelo de "supermercado financeiro" e "negociação social + simulação de ETF", equilibrando negociação de criptomoedas e educação em investimentos, tornando-se um forte concorrente da Robinhood em serviços de investimento abrangentes. Diante da competição multidimensional, a Robinhood não apenas precisa manter a liderança tecnológica, mas também deve construir barreiras intransponíveis por meio da conformidade e da experiência do usuário.

A Robinhood atualmente construiu um triplo núcleo de defesa. Primeiro, como um corretor de valores mobiliários licenciado nos EUA, a Robinhood possui a qualificação legal para emissão e negociação de valores mobiliários, proporcionando uma sólida proteção legal para a tokenização de valores mobiliários. Em segundo lugar, a aquisição trouxe mais de 50 licenças regulatórias internacionais e acesso a recursos de liquidez de mais de 5000 clientes institucionais, garantindo que o mercado de tokens permaneça ativo e profundo durante os períodos de fechamento das bolsas tradicionais. Por fim, a Robinhood possui dezenas de milhões de usuários ativos mensais, especialmente entre a geração mais jovem de investidores, estabelecendo um forte reconhecimento de marca. A função de cashback em criptomoedas do cartão Gold Card ainda possibilita uma conexão perfeita entre o consumo off-chain e a gestão de ativos on-chain, criando uma boa experiência do usuário sem a sensação de estar on-chain.

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