Moedas Digitais de Bancos Centrais (CBDC): A Revolução Financeira do Século XXI

O que são as CBDC e por que estão a transformar os sistemas financeiros?

O Bitcoin revolucionou a nossa conceção de dinheiro digital, mas apresenta limitações para transações do dia a dia. Neste contexto, surgem as Moedas Digitais de Bancos Centrais (CBDC), uma inovação que está a transformar o panorama financeiro global.

Enquanto a maioria dos países explora ativamente a possibilidade de implementar moedas completamente digitais, alguns já as utilizam em seus sistemas monetários. Essas novas formas de dinheiro apresentam características distintas que as diferenciam de outros ativos digitais descentralizados.

A necessidade de modernizar os sistemas de pagamento tradicionais

A infraestrutura tecnológica que sustenta as operações financeiras tradicionais não evoluiu ao mesmo ritmo que outros setores da economia digital. As transferências monetárias convencionais, embora conceitualmente simples, costumam ser lentas e caras.

Em resposta a esta realidade, numerosos governos estão a desenvolver novos tipos de moedas digitais oficiais. O objetivo principal é aumentar a eficiência operacional dos sistemas de pagamento e reduzir os custos associados. As CBDC podem ser consideradas versões digitais do dinheiro fiduciário inspiradas na tecnologia blockchain, mas levadas a um novo nível tecnológico sob supervisão estatal.

De acordo com dados do Atlantic Council, espera-se que até 2025 mais de 100 países tenham avançado significativamente em projetos de CBDC. Esta tendência global levanta questões importantes sobre a estrutura e o funcionamento dessas novas formas monetárias.

Definição e características técnicas das CBDC

Uma Moeda Digital de Banco Central é essencialmente uma representação digital da moeda fiduciária nacional, apoiada pela autoridade monetária do país emissor. Funciona como dinheiro convencional sob o quadro regulatório governamental existente.

A arquitetura tecnológica das CBDC varia consideravelmente de acordo com o país emissor. Algumas implementações baseiam-se em tecnologias de registro distribuído (DLT) como blockchain, enquanto outras utilizam bases de dados centralizadas. Nos modelos baseados em blockchain, as versões digitais da moeda fiduciária são representadas como tokens dentro do ecossistema.

Embora as CBDC possam ser consideradas "inspiradas" em criptomoedas como o Bitcoin, existem diferenças fundamentais entre ambas. As CBDC são emitidas por autoridades governamentais e têm curso legal, enquanto o Bitcoin e outras criptomoedas descentralizadas operam de forma independente de qualquer entidade centralizada ou fronteiras nacionais.

Atualmente, numerosos bancos centrais estão explorando ou experimentando ativamente o conceito de CBDC:

• Na China, o projeto DC/EP (Moeda Digital/Pagamentos Eletrónicos) está em desenvolvimento desde 2014. Uma versão piloto do yuan digital já está a ser utilizada em várias cidades importantes.
• O Banco Central Europeu (BCE) publicou em outubro de 2020 um relatório avaliando as vantagens potenciais de um euro digital.
• Segundo o BIS Innovation Hub, projetos como Polaris, Tourbillon e Jura estão explorando aspectos cruciais como pagamentos offline, resiliência e liquidações transfronteiriças para CBDC.

Arquitetura técnica e controle das CBDC

Sob uma perspectiva tecnológica, uma CBDC constitui uma base de dados gerida e controlada pelo governo ou por organizações do setor privado autorizadas. Isso implica que apenas as entidades aprovadas podem realizar transações na rede.

A entidade centralizada que administra a base de dados possui capacidades críticas: pode proibir ou cancelar transações, congelar fundos ou incluir endereços em listas negras. Este nível de controle representa uma diferença fundamental em relação às criptomoedas descentralizadas.

É provável que muitas CBDC operem em blockchains próprias desenvolvidas especificamente para suas necessidades. No entanto, algumas podem ser implementadas sobre blockchains públicas existentes, criando uma estrutura de camadas onde os ativos controlados operam sobre uma infraestrutura base de acesso público. Neste modelo híbrido, a camada controlada mantém a influência dos bancos centrais enquanto a camada pública fornece segurança e fiabilidade.

No entanto, esta abordagem híbrida provavelmente não se tornará o padrão. Até o momento, nenhuma blockchain pública demonstrou a robustez necessária a longo prazo para suportar sistemas monetários nacionais, e as condições tecnológicas requeridas continuam em desenvolvimento.

Cada país adotará a sua própria abordagem tecnológica para implementar CBDC, adaptando-a às suas necessidades específicas, sistemas financeiros existentes e objetivos de política monetária.

Benefícios potenciais das CBDC

As CBDC oferecem numerosas vantagens potenciais para o sistema financeiro:

1. Inclusão financeira melhorada: Embora as criptomoedas tenham facilitado o acesso a serviços financeiros, as CBDC podem ser mais eficazes para incorporar a população não bancarizada ao sistema financeiro formal. Qualquer cidadão com acesso a uma conta bancária digital acessível pode aumentar sua participação na economia formal.

2. Modernização tecnológica: Embora grande parte do dinheiro fiduciário exista como registros digitais em bases de dados, a infraestrutura subjacente está notavelmente desatualizada. Enquanto um e-mail é enviado em segundos, as transferências monetárias podem levar dias devido a limitações sistémicas. As CBDC permitiriam atualizar essa infraestrutura.

3. Política monetária mais eficiente: A pandemia COVID-19 demonstrou a necessidade de respostas rápidas por parte dos bancos centrais. As CBDC facilitam a implementação imediata de mudanças na política monetária, transformando potencialmente as operações dos bancos centrais.

4. Maior transparência: As CBDC simplificam o rastreamento de atividades financeiras, facilitando aos governos e bancos centrais a detecção de atividades ilícitas, evasão fiscal e outras irregularidades financeiras.

CBDC vs. Stablecoins: Semelhanças e diferenças chave

As CBDC compartilham algumas características funcionais com as stablecoins, uma vez que ambas representam dinheiro fiduciário em formato digital. No entanto, existem diferenças fundamentais:

| Característica | CBDC | Stablecoins | |---------------|------|-------------| | Emissor | Bancos centrais | Empresas privadas | | Apoio | Garantia estatal direta | Reservas fiduciárias ou ativos | | Status legal | Curso legal oficial | Representação de valor | | Supervisão | Regulação bancária completa | Regulação em desenvolvimento | | Aplicação | Sistema monetário nacional | Ecossistema cripto principalmente |

As stablecoins são tipicamente criadas por entidades privadas e representam dinheiro fiduciário ou outros ativos. Podem ser trocadas pelo valor que representam, mas não constituem dinheiro fiduciário oficial. Em contraste, as CBDC são emitidas diretamente pelos governos como versões digitais oficiais do dinheiro fiduciário nacional.

CBDC vs. Criptomoedas: Dois paradigmas monetários diferentes

Como mencionámos, as CBDC diferem significativamente das criptomoedas tradicionais. As CBDC são emitidas por governos e reconhecidas como moeda de curso legal oficial. Funcionam como as notas físicas, cumprindo simultaneamente as funções de unidade de conta, meio de pagamento e depósito de valor.

As criptomoedas genuínas como o Bitcoin apresentam características fundamentalmente distintas:

• Não são emitidas por governos nem controladas por um único país
• Operam em redes públicas acessíveis a qualquer usuário
• Funcionam em sistemas sem necessidade de confiança em terceiros
• São resistentes à censura por design
• Não são controladas por autoridades centralizadas

A escolha entre CBDC e criptomoedas dependerá dos objetivos específicos do usuário. A capacidade do Bitcoin de facilitar trocas sem intermediários e sem risco de proibições é extremamente valiosa para muitos. No entanto, essa característica traz desvantagens: se os fundos forem perdidos devido a roubo ou erro no endereço de envio, a recuperação pode ser impossível.

Em determinados contextos, a capacidade de uma organização para reverter transações ou bloquear endereços específicos representa uma vantagem significativa. Em outros cenários, será mais eficiente aproveitar uma rede descentralizada como o Bitcoin.

O panorama global das CBDC em 2025

De acordo com dados do BIS e do Fórum Económico Mundial, espera-se que a tecnologia blockchain e as moedas digitais transformem significativamente os sistemas financeiros até 2025. Os bancos centrais estão a desenvolver ativamente CBDC enquanto as criptomoedas privadas continuam a ganhar adoção.

As CBDC buscam principalmente modernizar os sistemas de pagamento, enquanto as stablecoins enfrentam um escrutínio regulatório crescente. A tecnologia blockchain promete melhorar os serviços financeiros com transações mais rápidas e seguras.

A convergência de inteligência artificial, confiança digital, ativos digitais e tecnologias quânticas marca um ponto de viragem para as finanças globais. Ao abraçar a inovação, fomentar parcerias e alinhar o progresso com valores partilhados, o setor financeiro pode desbloquear uma nova era de prosperidade global.

Considerações finais

As Moedas Digitais de Bancos Centrais representam uma evolução eletrónica do dinheiro fiduciário tradicional. A sua implementação, provavelmente baseada em tecnologia blockchain em muitos casos, permitirá aos utilizadores realizar pagamentos digitais com maior facilidade, segurança e eficiência.

O desenvolvimento das CBDC continuará a avançar a diferentes velocidades de acordo com as prioridades nacionais, infraestruturas existentes e objetivos específicos de cada país. Esta transformação digital da moeda soberana marca o início de uma nova era na evolução dos sistemas monetários globais.