Mestrado em Investimento: Analisando a Estratégia de Portfólio Bilionário de Duan Yongping $100

A Pergunta de $100 Bilhões

Se você tivesse 100 bilhões de yuan nas mãos, o que você faria com isso?

Para a maioria das pessoas, esta questão permanece puramente hipotética. No entanto, para o magnata dos investimentos Duan Yongping, representa uma realidade concreta e uma consideração primordial para 2025. Apesar de seu perfil caracteristicamente discreto e raras aparições públicas, cada movimento de investimento feito por este gestor de ativos—que supervisiona pelo menos 100 bilhões de yuan—gera ondulações no mercado e captura a atenção dos investidores. Recentemente, seus comentários na plataforma de investimentos Xueqiu geraram um interesse significativo no mercado.

A conta de Xueqiu de Duan "O Caminho é sem forma, mas eu tenho forma" revelou recentemente um aumento na posição estratégica, afirmando: "Hoje comprei Tencent e também comprei Moutai." Esta declaração veio em resposta a perguntas de investidores sobre os desafios regulatórios que a Tencent enfrenta e se o preço atual representa um ponto de entrada ideal.

O momento do investimento de Duan coincidiu com uma notável volatilidade do mercado. Enquanto o preço das ações da Tencent apreciou 40,6% ao longo de 2024, ele sofreu uma correção acentuada de 11,46% durante os primeiros cinco dias de negociação de 2025. De 31 de dezembro de 2024 a 8 de janeiro de 2025, as ações da Tencent caíram por seis sessões consecutivas, incluindo uma significativa queda de 7,28% em 7 de janeiro, seguida por outra queda de 2,74% em 8 de janeiro.

No dia 9 de janeiro—o dia da compra divulgada de Duan—as ações da Tencent, que anteriormente estavam em queda livre, estabilizaram e subiram, fechando com um aumento de 1,14% a HKD 373,4. Isso marcou o fim da série de seis sessões de perdas. A recuperação continuou em 14 de janeiro com mais um ganho de 2,46%, fechando a HKD 375 com uma capitalização de mercado de HKD 3,459 trilhões. No entanto, a avaliação atual ainda representa aproximadamente uma queda de 50% em relação ao seu pico de 2021 de HKD 725,608.

Da mesma forma, as ações da Moutai tiveram seis sessões consecutivas de queda, com uma queda de 6% nos primeiros cinco dias de negociação de 2025, antes de se recuperarem após o anúncio do investimento de Duan. A Moutai havia encerrado 2024 com uma queda anual de 8,46%, com o preço de suas ações e o preço de seu produto principal sob pressão. Apesar das preocupações do mercado, Duan expressou confiança, observando que "uma queda no preço das ações da Moutai não significa que a empresa não esteja indo bem."

A resposta imediata do mercado às posições de Duan ilustra a profunda influência que este gestor de ativos de vários bilhões de dólares continua a exercer sobre o sentimento dos investidores e a dinâmica do mercado.

De Desempenho Académico Abaixo do Expectativa a Autoridade em Investimentos

Ao contrário do que muitos podem supor, Duan Yongping não começou a sua jornada como um prodígio acadêmico. Na verdade, ele era inicialmente um "estudante pobre" que obteve pouco mais de 80 pontos em quatro disciplinas no seu primeiro exame de ingresso na faculdade.

Nascido em 1961 em uma família de educadores—ambos os pais lecionavam no Colégio de Recursos Hídricos e Energia Elétrica de Jiangxi—Duan desfrutou de relativo privilégio mesmo durante períodos de grande dificuldade. Em 1966, em resposta às iniciativas do governo, seus pais relocaram a família para Jinggangshan para reeducação rural.

Neste ambiente rural, o jovem Duan teve uma infância despreocupada—recolhendo lenha, pescando e subindo árvores—com uma estrutura académica mínima. Quando a China reinstaurou o exame nacional de admissão ao ensino superior em 1977, Duan, com 16 anos, juntou-se a milhões de candidatos, mas obteve apenas resultados modestos, com uma pontuação total de pouco mais de 80 pontos.

A sua transformação académica ocorreu no ano seguinte, quando repetiu o exame e obteve uma média superior a 80 pontos por disciplina, garantindo a admissão no prestigiado Departamento de Rádio da Universidade de Zhejiang. Isso o colocou dois anos à frente de Shi Yuzhu, que mais tarde fundaria o Giant Group.

O contraste entre a educação rural de Duan e o ambiente universitário era acentuado. Inicialmente, desconhecendo comodidades urbanas básicas como telefones, ele se tornaria mais tarde um pioneiro da indústria de telecomunicações. Após a graduação, ele abandonou deliberadamente a segurança do emprego estatal na Fábrica de Tubos Eletrônicos de Pequim—apesar do salário mensal acima da média de 46 yuans—para buscar ambições maiores.

Após deixar a sua posição segura, Duan investiu em formação adicional, obtendo um mestrado em econometria na Universidade Renmin da China. Este investimento académico posicionou-o perfeitamente para as oportunidades emergentes durante a era da reforma da China.

Com apenas 28 anos, Duan foi nomeado diretor da fábrica da Rihua Electronics, encarregado de resolver mais de 2 milhões de yuan em dívidas. Sua solução inovadora foi criar o dispositivo educacional "Pequeno Tirano". Aproveitando um investimento de 400.000 yuan em publicidade de CCTV com Jackie Chan, o inteligente slogan de marketing do produto—"Mesmo amor parental, esperando um dragão do seu filho, Pequeno Tirano"—resonou profundamente com pais aspiracionais. Este primeiro sucesso empreendedor lançou as bases para a BBK Electronics e, eventualmente, deu origem às marcas de telefones móveis OPPO e Vivo.

A Filosofia de Investimento do "Buffett Chinês"

Embora Duan Yongping seja reconhecido como o fundador das renomadas marcas "Pequeno Tirano" e "BBK Electronics" e ex-presidente do Grupo BBK, seu almoço em 2006 com Warren Buffett realmente consolidou sua reputação como investidor. Sua oferta de $620,000 fez dele o primeiro cidadão chinês a garantir a cobiçada refeição com o lendário investidor.

A discussão de três horas entre Duan e Buffett permanece em grande parte privada, embora seu impacto pareça significativo. Huang Zheng, que acompanhou Duan no almoço, aparentemente aplicou seus princípios na criação da Pinduoduo, tornando-se brevemente o indivíduo mais rico da China nesse processo. Nos círculos financeiros, Duan é frequentemente chamado de "o Buffett da China" por sua perspicácia em investimentos.

Após esta reunião crucial, Duan reconheceu publicamente Buffett como seu mentor de investimento. Ele revelou que descobrir um dos livros de Buffett moldou fundamentalmente sua abordagem de investimento. Curiosamente, o que Duan extraiu do almoço não foram alvos de investimento específicos, mas sim restrições estratégicas—o que não fazer. Seus resultantes "três princípios de não" tornaram-se: "Não vender a descoberto, não pegar dinheiro emprestado e não fazer coisas que você não entende."

O princípio de "não vender a descoberto" tem uma importância particular para Duan, que anteriormente sofreu uma perda de $200 milhões ao vender ações da Baidu a descoberto. Sua aversão ao investimento alavancado decorre da visão de que "jogar com dinheiro emprestado" introduz um risco excessivo. Como ele explica: "Independentemente de você pegar dinheiro emprestado, você perderá inúmeras oportunidades na sua vida, mas pegar emprestado pode significar que você nunca terá outra chance."

A abordagem conservadora de Duan em relação ao uso de alavancagem distingue-o de empreendedores de maior risco como Jia Yueting e Xu Jiayin. Enquanto muitos investidores buscam ganhos de curto prazo, Duan adota a filosofia de investimento de longo prazo de Buffett - uma estratégia que aplica consistentemente às suas posições na NetEase, Apple, Tencent e Moutai, empresas que ele identificou e investiu precocemente.

Alocação Estratégica de Ativos: O Portfólio de $180 Bilhão

Apesar de sua riqueza substancial, Duan Yongping continua conspicuamente ausente do top 100 da lista de bilionários da Forbes China—um testemunho de sua abordagem discreta. No entanto, de acordo com relatos da mídia, seu patrimônio líquido ultrapassa 180 bilhões de yuan, o que o colocaria entre os dez indivíduos mais ricos da China—superando tanto a família Li Ka-shing (175 bilhões de yuan) quanto a família Jack Ma (165 bilhões de yuan), que ocupam a nona e a décima posição, respectivamente.

No dia 5 de janeiro, Duan fez uma rara aparição pública na sua alma mater, a Universidade de Zhejiang, realizando uma troca de 90 minutos com docentes e estudantes. A transcrição de 20.000 palavras revelou a sua filosofia de investimento centrada em três princípios fundamentais: focar em modelos de negócios com fundamentos sólidos, manter horizontes de investimento de longo prazo e exercitar paciência ao identificar empresas de qualidade.

No início de 2024, Duan atraiu a atenção pública quando as divulgações da SEC revelaram suas participações em ações nos EUA através da H&H International Investment, LLC. Os documentos mostraram ajustes estratégicos—aumento de posições na Alibaba enquanto reduzia participações na Apple e na Berkshire Hathaway. Os ativos reportados da firma de investimentos totalizavam $14.457 bilhões (aproximadamente 100 bilhões de yuan), representando uma parte significativa de sua estimativa de patrimônio líquido de 180 bilhões de yuan.

A análise de portfólio revela a abordagem de investimento altamente concentrada de Duan, com 99,15% de suas participações nos EUA alocadas em apenas quatro empresas: Apple (79,54%), Berkshire Hathaway, Google e Alibaba. Sua posição na Apple, iniciada em 2011 quando os preços das ações eram tão baixos quanto $5,78, gerou retornos superiores a 60x, mesmo assumindo a entrada em preços de pico. Com base nas avaliações atuais, suas participações na Apple estão avaliadas em aproximadamente $14 bilhões.

Notavelmente ausente do portfólio de Duan está a Pinduoduo, apesar de sua relação de mentoria com o fundador Huang Zheng. Quando a capitalização de mercado da Pinduoduo superou a da Alibaba, Duan explicou essa omissão afirmando que "não entendia" o negócio—aderindo firmemente ao seu princípio de evitar investimentos que não compreende, uma postura que ele mantém atualmente em relação à inteligência artificial.

Duan investiu pela primeira vez na Moutai em 2013, quando as ações eram negociadas entre 122 yuan (mais baixo) e 217 yuan (mais alto), com uma média de cerca de 170 yuan. Com base nesse ponto de entrada, seus retornos na Moutai atingiram aproximadamente 8x. Sua convicção na Tencent permanece igualmente forte, com quatro aumentos de posição separados registrados apenas em outubro de 2022.

Ele tem caracterizado repetidamente a Tencent como um "item não à venda" em seu portfólio. Embora reconheça que a Tencent oferece menos certeza do que a Apple, ele expressa confiança em seu modelo de negócios e indica disposição para aumentar ainda mais sua posição quando surgirem oportunidades.

Como uma autoridade de investimento reconhecida, os movimentos de mercado de Duan continuam a funcionar como poderosos sinais direcionais para outros investidores. Os recentes movimentos de preços tanto da Moutai quanto da Tencent demonstram essa influência. Olhando para 2025, os participantes do mercado estão monitorizando de perto quais empresas podem beneficiar-se das decisões de alocação de capital de Duan, com alguns até especulando se o Bitcoin poderá eventualmente entrar em seu portfólio.