No campo dos Ativos de criptografia, muitas pessoas frequentemente consideram o Valor Total Bloqueado (TVL) como um indicador chave para medir o sucesso de um projeto. No entanto, essa visão pode levar a erros de julgamento. Mesmo que o TVL de um projeto tenha alcançado alturas impressionantes, se o protocolo não conseguir gerar lucros substanciais, seu valor será severamente reduzido. Vamos tomar o recente e muito seguido projeto Dolomite como exemplo para explorar a verdade sobre a avaliação de projetos de Finanças Descentralizadas.

De acordo com os dados mais recentes, o TVL da Dolomite atinge 315 milhões de dólares, com uma taxa total anual de 12,9 milhões de dólares, enquanto a receita real anual é de 2,74 milhões de dólares, com uma capitalização de mercado de cerca de 41,86 milhões de dólares. Essa enorme discrepância entre esses números levanta uma questão crucial: por que a taxa total e a receita real são tão diferentes?

Para entender este fenômeno, podemos comparar os projetos DeFi a um restaurante. O custo total é como a receita do restaurante, enquanto a receita real é equivalente ao lucro que o proprietário do restaurante consegue obter no final. No caso da Dolomite, para cada 100 dólares em custos, apenas 21 dólares vão para o cofre do protocolo, enquanto os restantes 79 dólares são distribuídos entre os provedores de liquidez e outras partes envolvidas.

Este modelo de distribuição de rendimentos afeta diretamente o método de avaliação do projeto. Se calculássemos com base nas taxas totais, o múltiplo de valor de mercado/custo da Dolomite seria de apenas 3,2 vezes, um número que parece excepcionalmente baixo. No entanto, se usarmos a receita real como base para o cálculo, o seu múltiplo de avaliação sobe para 15,3 vezes, o que é relativamente alto na indústria de Finanças Descentralizadas.

Este caso destaca as limitações de avaliar o valor de projetos DeFi com base em um único indicador. Investidores e analistas, ao avaliar projetos, precisam considerar uma série de fatores, incluindo, mas não se limitando a, TVL, taxas totais, receita real, participação de mercado e potencial de crescimento. Apenas através de uma análise abrangente é possível fazer uma avaliação mais precisa dos projetos DeFi.

Com o contínuo desenvolvimento da indústria de Finanças Descentralizadas, esperamos que surjam mais modelos de avaliação refinados. Estes modelos ajudarão os investidores a entender melhor o verdadeiro valor dos projetos, permitindo que tomem decisões de investimento mais informadas. Neste campo em rápida evolução, é crucial manter uma perspectiva analítica objetiva e abrangente.