O relatório da reunião de setembro da Reserva Federal (FED) recentemente publicado mantém um tom consistente com a declaração posterior, revelando as principais considerações da atual política monetária.

Os dados econômicos mostram que o crescimento está a desacelerar de forma moderada, e o mercado de trabalho também apresenta sinais ligeiros de fraqueza. Embora a taxa de desemprego continue a manter-se em níveis baixos, já houve um pequeno aumento. Ao mesmo tempo, o nível de inflação ainda está acima da meta definida pelo banco central, e recentemente teve uma ligeira recuperação.

Neste cenário complexo, o foco da política da Reserva Federal (FED) concentra-se em buscar um equilíbrio entre o emprego e a inflação. A maioria dos membros acredita que a taxa de juros atual já está próxima do nível neutro, e os futuros ajustes de política dependerão mais das mudanças nos dados econômicos.

A ata da reunião indica que a possibilidade de mais 1-2 cortes nas taxas de juros este ano se tornou um consenso entre os membros. O momento e a magnitude dos cortes dependerão da capacidade da inflação subjacente de continuar a recuar e da evolução do mercado de trabalho.

No entanto, os membros têm opiniões divergentes sobre os fatores estruturais da inflação. Alguns membros acreditam que fatores de curto prazo, como tarifas, estão a aumentar a inflação, enquanto outros se preocupam que, mesmo excluindo essas perturbações temporárias, a inflação ainda se mantém elevada. Todos concordam que a questão chave é se a inflação subjacente consegue aproximar-se da meta de 2%.

É importante notar que a revisão dos dados de emprego de março reforçou a necessidade de uma política monetária mais acomodativa. Esta correção mostra que o mercado de trabalho, anteriormente considerado robusto, pode ter sido superestimado.

As atuais medidas de redução das taxas de juros podem ser vistas como uma forma de afrouxamento defensivo, com o objetivo de liberar antecipadamente espaço político e evitar ajustes mais acentuados que possam ocorrer no futuro. O mercado reagiu de forma tranquila a isso, considerando-o como um sinal positivo.

Em geral, a Reserva Federal (FED) parece ter entrado em uma fase de afrouxamento defensivo, lidando cautelosamente com o equilíbrio entre a desaceleração do crescimento econômico e a pressão inflacionária. Essa atitude cautelosa reflete a profunda percepção e consideração de longo prazo dos decisores sobre a atual situação econômica.