Os Perps não sobrevivem apenas por incentivos. Eles sobrevivem pela densidade de liquidez, controles de risco e higiene de oráculos. Muitas exchanges aumentam o volume com pontos e reembolsos, mas o indicador aparece na derrapagem, na equidade do financiamento e em como as liquidações se comportam quando a situação muda.

Estou mapeando @vooi_io em relação ao manual que separa os eventos passageiros de locais duradouros.

As Perguntas Que Importam
• Modelo de liquidez: livro de ordens on-chain vs vAMM/híbrido, risco de inventário, profundidade ao toque
• Oráculos: latência, resistência à manipulação, TWAPs durante a volatilidade, lógica de failover
• Motor de risco: margem cruzada/isolada, gestão de falências, política de ADL, liquidações parciais verdadeiras
• Experiência de LP: exposição delta, trilhos de hedging, realismo de taxas vs APR mercenário
• Criação de mercado: programas transparentes, obrigações de citação, garantias de inventário

Compromissos de Design em Foco
• Profundidade vs descentralização: podem os criadores cotar de forma apertada sem atalhos de custódia
• Liquidações: escadas previsíveis sobre quedas de penhasco; clareza do fundo de seguros
• MEV: sequenciação justa, superfície mínima de sanduíche, integridade de preço sob carga

Sinais que Acompanho ao Longo do Tempo
• A relação maker:taker e a decaimento do spread à medida que o volume aumenta
• Slippage para um sweep de 1k/10k/100k de valor nominal
• Financiamento em comparação com CEXs como dYdX/Hyperliquid em paridade durante estresse
• Retenção de coorte após campanhas; fluxo wash vs orgânico

Se @vooi_io alinhar esses fundamentos, o flywheel se forma: preenchimentos confiáveis → criadores mais fiéis → livros mais profundos → traders reais → menos dependência de incentivos. Esse é o caminho do hype de lançamento para uma participação duradoura no mercado de perps.