Algo incomum acabou de ser Gota de um grande jogador de Wall Street. Pela primeira vez em duas décadas, os analistas estão acendendo sinais de alerta sobre os gigantes da tecnologia que estão despejando dinheiro demais em infraestrutura. Os hyperscalers—você sabe, aqueles enormes provedores de nuvem dos quais todos dependem—podem estar se adiantando.

Um banco de investimento líder acaba de publicar uma pesquisa sugerindo que essas empresas estão a sobreinvestir em capacidade. Pense nisso: bilhões a fluir para centros de dados, chips e expansões de rede. Mas aqui está o ponto crucial—a procura pode não estar a acompanhar a oferta. Isso marca uma mudança significativa no sentimento. Durante vinte anos consecutivos, a narrativa foi sempre "invista mais, expanda mais rápido, domine mais intensamente." Agora? Pise no travão.

O que está a impulsionar esta reavaliação? O boom da infraestrutura de IA está a fazer com que todos corram para construir capacidade. Mas os ventos económicos contrários, a adoção mais lenta por parte das empresas e os balanços esticados estão a criar questões. Estaremos a testemunhar a formação de um ciclo clássico de sobrecapacidade? Quando as principais instituições financeiras começam a dizer "desacelerar", os mercados tendem a ouvir. Pode tornar-se interessante.