O Bitcoin entra em “medo extremo”, chegou a janela de recuperação de curto prazo?

Ser ganancioso quando os outros têm medo?

Recentemente, o sentimento do mercado de Bitcoin caiu para uma zona de “medo extremo” rara na última década. Modelos de sentimento on-chain e indicadores técnicos mostram que a média móvel de 20 dias está próxima dos 10% mais baixos da história, e o nosso próprio índice de ganância e medo também recuou para o limite inferior do intervalo de medição.

Historicamente, tais leituras extremas costumam ser acompanhadas por uma janela de recuperação que dura de alguns dias a semanas, oferecendo oportunidades para traders de curto prazo.

No entanto, por trás das vendas motivadas pelo pânico, os problemas estruturais profundos desta fase descendente estão longe de estar resolvidos.

01 Sentimento no fundo: a tentação do rebound de curto prazo

Do ponto de vista da análise técnica, o mercado encontra-se em estado de sobrevenda. O sentimento de medo extremo tende a criar fundos temporários, oferecendo aos traders de curto prazo uma janela de oportunidade para apostar numa recuperação.

Os dados históricos mostram que, quando o nosso índice de ganância e medo recua para o nível atual, o mercado normalmente regista uma certa recuperação nos dias ou semanas seguintes. Este tipo de movimento, baseado na recuperação do sentimento, cria um ambiente ideal para operações de curto prazo.

No entanto, ao contrário da última recuperação, os fatores desencadeantes da atual queda ainda persistem e estão ativos. Alguns indicadores-chave até divergem da trajetória dos preços, sugerindo que os problemas estruturais do mercado ainda não foram resolvidos de forma fundamental.

O sentimento pode atingir o fundo instantaneamente, mas uma inversão de tendência eficaz exige um suporte macroeconómico mais sólido, condição que atualmente não está presente.

02 ETF como principal causa da queda: comportamento institucional mecanizado

Em comparação com as oscilações do sentimento dos pequenos investidores, o fluxo de fundos dos ETFs é a principal força a determinar o movimento recente do mercado. Desde a última reunião do FOMC, os ETFs de Bitcoin e Ethereum registaram saídas massivas de cerca de 4,1 mil milhões de dólares e 2,1 mil milhões de dólares, respetivamente.

Ainda mais preocupante é o facto de, desde o início do ano, a forte alocação ter deixado a maioria dos investidores institucionais em situação de perda. O reequilíbrio destes portefólios institucionais é altamente “mecanizado” e, num cenário de incerteza política, a redução de posições por parte destes investidores é praticamente inevitável.

Este comportamento de venda liderado por instituições e quase programático prolonga a pressão estrutural de venda do mercado, tornando qualquer recuperação sujeita a uma forte pressão de libertação de posições. Os ETFs, que deveriam trazer capital adicional ao mercado, tornaram-se atualmente uma ferida aberta de saída contínua de fundos.

03 Pressão macro: postura hawkish da Fed mantém-se firme

O ambiente macroeconómico também não favorece o mercado de Bitcoin. A Fed, nas atas da sua reunião mais recente, mostrou uma postura hawkish clara, com a expectativa de corte de taxas em dezembro a cair abruptamente dos 90% para os 30%.

Os responsáveis consideram, de forma generalizada, que não há necessidade de relaxar a política tão cedo e expressaram preocupações sobre a possibilidade de o mercado, impulsionado pela IA, estar a aquecer em demasia. Além disso, o mercado de trabalho continua robusto, o que retira fundamento para uma política expansionista no curto prazo.

Mesmo que no futuro haja melhorias marginais a nível político, o momento mais provável será no início de 2026, e não agora. Isto significa que o Bitcoin terá de operar sob condições adversas durante mais algum tempo.

Traders de curto prazo podem, com grande perícia, encontrar oportunidades na janela de recuperação, mas para o investidor comum, manter a paciência sob a dupla pressão de vendas estruturais e ambiente macro adverso poderá ser mais sensato do que tentar apanhar o fundo de forma precipitada.

#比特币行情观察