O que significa a subida repentina da probabilidade de corte de juros pela Fed em dezembro? E que lições históricas traz?

① A expectativa de corte de juros saltou de 30% para 65%, o que indica que o consenso de mercado está a passar de uma postura de “espera” para uma de “afrouxamento certo”, podendo o ponto de viragem da liquidez já ter chegado antecipadamente.

② Esta mudança rápida nas expectativas é normalmente desencadeada por sinais macroeconómicos chave: enfraquecimento dos dados do emprego, queda da inflação subjacente, ou discurso mais dovish dos responsáveis da Fed.

③ Historicamente, quando a probabilidade do primeiro corte ultrapassa os 50%, os rendimentos das obrigações tendem a descer antecipadamente, enquanto as tecnológicas e o ouro sobem em média mais de 15% nos três meses seguintes.

④ Se, neste momento, o índice do dólar enfraquecer e os indicadores de liquidez melhorarem, significa que os ativos de risco estão a entrar numa fase inicial de “reposição de liquidez”.

⑤ Em resumo: a duplicação das expectativas de corte não é um resultado, mas sim um sinal de mudança de marcha do mercado, significando uma “reprecificação do futuro pelo capital”.

Alguns exemplos históricos de referência:

Maio de 2019: expectativa de corte subiu de 40% para 70%, Nasdaq +12% após 3 meses.

Fevereiro de 2020: expectativa de corte disparou, rendimentos das Treasuries em novos mínimos, ouro +18%.

Outubro de 2023: aposta no primeiro corte ultrapassou 50%, BTC nos três meses seguintes +40%.