Por que o Bitcoin está atingindo novos máximos? Dados e mecanismos na cadeia dizem a verdade.

Question

Bitcoin recentemente ultrapassou os 120 mil dólares, e continua a estabelecer novos máximos. Muitas pessoas estão curiosas: o que está por trás deste movimento de subida? É especulação ou há um suporte real? Vamos analisar isso a partir de várias dimensões.

Oferta: escassez codificada

O fator mais fundamental é uma palavra: pouco.

A quantidade total de Bitcoin é codificada como 21 milhões de moedas, não é determinada por nenhuma empresa ou fundação, mas sim por regras de consenso da rede que são aplicadas. Até o momento, já foram minerados 19,6 milhões de moedas, restando apenas 1,5 milhão de moedas para minerar.

A chave é a redução que ocorre a cada 4 anos. A última redução em abril de 2024 cortou a recompensa dos mineradores de 6,25 BTC para 3,125 BTC — o que equivale a cortar diretamente 50% do fornecimento adicional. Além disso, estima-se que há entre 3 a 4 milhões de BTC que foram permanentemente perdidos devido a chaves esquecidas, portanto, o volume real em circulação é muito menor do que o nominal.

Essa restrição de oferta previsível, em um cenário onde a demanda não só não diminui, mas aumenta, naturalmente gera uma pressão ascendente.

Entrada das instituições: do marginal ao mainstream

No ano passado, nesta altura, ainda havia poucas grandes instituições que ousavam tocar no BTC, agora tudo mudou.

A variável mais crucial é a aprovação do ETF à vista em 2024: O iShares Bitcoin Trust da BlackRock já acumulou 86 mil milhões de dólares em ativos, tornando-se o ETF de mais rápido crescimento. O fluxo líquido de ETFs de Bitcoin e Ethereum durante todo o ano ultrapassou 13 mil milhões de dólares - este valor já excede toda a nova produção anual de BTC.

O lado corporativo também está comprando no fundo. A MicroStrategy lidera, agora possui mais de 582.000 BTC, no valor de cerca de 62 bilhões de dólares, e no início deste ano levantou 584 milhões de dólares para continuar comprando. Há 244 empresas listadas que colocaram BTC em seus balanços patrimoniais - esse número mais do que dobrou em relação ao ano passado.

De FOMO de varejo a alocação institucional, essa natureza mudou. O dinheiro dos investidores institucionais é mais estável, o ciclo é mais longo, e eles não vão simplesmente sair quando o mercado cai. Essa força de suporte é de um nível totalmente diferente.

Ambiente econômico: expectativas de inflação e desvalorização do dólar

O ambiente macroeconómico também está a impulsionar o BTC.

Todos os bancos centrais do mundo estão a imprimir dinheiro, e as preocupações com a inflação não desaparecem. Neste contexto, o limite rígido de 21 milhões de BTC tornou-se a melhor ferramenta de hedging — podes imprimir o quanto quiseres, a minha quantidade permanece inalterada.

Além disso, o dólar está um pouco fraco recentemente, e os fundos internacionais estão à procura de alternativas para se proteger. O BTC, como um ativo que transcende fronteiras, tornou-se naturalmente uma escolha.

Tecnologia e segurança: a rede está cada vez mais robusta

Não pense que o BTC está apenas deitado contando dinheiro.

O desenvolvimento da Lightning Network permite que o BTC realize transações em segundos e com micro taxas, transformando-o de “ouro digital puro” em uma verdadeira ferramenta de pagamento. A taxa de hash da rede atingiu um recorde histórico, e a segurança está em constante fortalecimento. Mais de 15 anos de histórico de operação provam a estabilidade do BTC — isso é especialmente importante para investidores institucionais.

A atividade de desenvolvimento também é muito ativa, o código está em constante otimização e novas funcionalidades estão sendo constantemente adicionadas. Este não é um projeto abandonado, mas sim em evolução.

Reconhecimento regulatório: da repressão ao acolhimento

A atitude dos Estados Unidos está a mudar.

As discussões legislativas recentes da “Crypto Week” (como a Lei CLARITY, a proposta Anti-CBDC, entre outras) têm dado sinais amigáveis. O que isso significa? O governo dos EUA não pretende mais reprimir as criptomoedas, mas sim participar da definição das regras. A clareza regulatória aumentada significa que o risco legal para as instituições foi reduzido - isso abre diretamente a torneira para um grande fluxo de investimentos.

Continuação do modo histórico

Esta onda de subida é diferente dos ciclos anteriores:

2013-2017：FOMO puro de retalho, com uma queda final de 80%
2020-2021: As instituições começaram a entrar, a queda foi relativamente moderada
2024-2025: ETF + empresas + regulamentação avançam em conjunto, fundamentos mais sólidos.

A altura atual é mais estável, pois o suporte que a sustenta não é apenas emocional.

Mas lembre-se destes pontos

BTC continua a ser um ativo de alta volatilidade——esta onda pode subir tanto, mas isso não significa que não possa descer 20-50%
As subidas especulativas ainda existem — nem todas as subidas são impulsionadas por fundamentos.
Variáveis macroeconômicas vão mudar——se o Federal Reserve aumentar repentinamente as taxas de juro, ou se a direção política mudar, o sentimento do mercado vai reverter.

Entender por que o BTC está a subir não é o mesmo que entender até onde ele vai subir. Serve mais para te ajudar a tomar decisões mais racionais, e não apenas a seguir a maré.