Petróleo Sob Pressão: Quando o Mercado de Ações Espirra, a Energia Sofre

O barril de WTI para dezembro recuou 0,07%, enquanto a gasolina RBOB caiu 1,24%. Mas por trás desses números pequenos, há uma história maior acontecendo nos mercados.

O Vilão da História: Risco Off

A queda do S&P 500 para mínimas de um mês está assustando investidores e criando um efeito cascata. Quando as ações caem, o petróleo costuma cair junto—é tipo aquele amigo que sai correndo quando alguém grita “fogo”.

Adicionalmente, dados fracos do mercado de trabalho americano (ADP reportou perda média de 2.500 empregos/semana) estão alimentando preocupações com crescimento econômico e demanda de energia.

O Que Segura o Preço: Oferta Apertada

Da outra ponta, há fatores sustentando os preços:

• Bloqueio russo: Moscou exportou apenas 3,36 milhões bpd nas últimas 4 semanas—queda de 90 mil bpd e o nível mais baixo em 3 meses. Ataques ucranianos já eliminaram 13-20% da capacidade de refino russa, cortando produção em até 1,1 milhão bpd.
• Sanções funcionando: EUA e UE apertaram o cerco em petrolíferas, infraestrutura e navios tanque russos.
• Crack spread forte: Spread entre bruto e produtos refinados atingiu máxima de 19 meses, incentivando refinarias a comprar mais petróleo.
• Geopolítica: Tensões com Irã (captura de tanque no Golfo de Omã) e possível conflito com Venezuela (12º maior produtor mundial) mantêm prêmios de risco.

O Paradoxo OPEC+: Produção a Recordes, Mercado em Superávit

Aqui está o dilema:

• OPEC revisou sua previsão Q3: de déficit de -400 mil bpd para superávit de +500 mil bpd
• Produção americana dispara: EIA elevou projeção 2025 para 13,59 milhões bpd
• Produção OPEC em outubro atingiu 29,07 milhões bpd (maior em 2,5 anos)
• Petróleo armazenado em navios tanques ociosos chegou a 103,41 milhões barris (máxima desde junho 2024)

O recado? IEA prevê superávit recorde global de 4,0 milhões bpd em 2026. Por isso OPEC+ pausará aumento de produção no Q1-2026, mesmo tendo ainda 1,2 milhão bpd para restaurar dos cortes de 2024.

Estoques nos EUA: Ninguém Quer Trabalhar Muito

O cenário é misto:

• Bruto: -4,1% abaixo da média sazonal de 5 anos
• Gasolina: -4,0% abaixo
• Destilados: -7,9% abaixo
• Mas produção americana atingiu recorde de 13,862 milhões bpd
• Plataformas ativas em 417 (recuperação modesta dos 410 de agosto)

O resumo: Petróleo preso entre o medo do mercado (risco off) e a realidade de oferta apertada. É aquele momento onde os números gritam “superávit” mas a geopolítica e fraqueza econômica sussurram “cuidado”.