Setor de Hidrogênio a Aquecer: Quais Jogadores Podem Realmente Entregar?

O mercado de energia a hidrogênio está a fazer um regresso após anos de euforia seguidos de uma queda na realidade. Aqui está o que se passa: a indústria foi amplamente promovida em 2020, mas 96% dos projetos anunciados desde então falharam ou pararam. Brutal, certo?

Mas aqui é onde as coisas se tornam interessantes. O mercado de hidrogênio está projetado para atingir 1,4 trilhões de dólares anualmente até 2050 — isso é um dinheiro sério. Mais de 60 governos já têm estratégias de hidrogênio em vigor, e o impulso está mudando.

Três empresas a ter em conta:

Plug Power (PLUG) — A aposta de alto risco. Caiu 79% do seu pico, mas acabou de levantar $370M com potencial para mais $1B. Estão a apostar forte na integração vertical: eletrólitos, células de combustível, redes de reabastecimento. Parcerias com Walmart e Amazon são ativos reais. O problema? Queima de caixa massiva e carga de dívida. Se conseguirem executar, pode ser enorme. Se não, é uma cratera.

Bloom Energy (BE) — O jogo diferenciado. Foca em células de combustível de óxido sólido, o que significa melhor eficiência. Já é rentável com base em non-GAAP, com ~$2B receita esperada em 2025. Os centros de dados de IA estão consumindo seu produto. Problema: a avaliação pode estar esticada, e escalar mais rápido do que o esperado é difícil.

Linde (LIN) — A opção “chata mas estável”. Um dos maiores fornecedores de gás industrial do mundo. Construindo plantas de hidrogénio verde nos EUA e na Europa. Além disso, pagam $6/ação em dividendos anualmente. Menos volátil, mas também menos emoção para os caçadores de crescimento.

A verificação da realidade: O hidrogénio verde é apenas 0,1% de toda a produção de hidrogénio em 2023. A maior parte do hidrogénio ainda é “sujo”. A tecnologia precisa de provar que é comercialmente viável e rentável. A política governamental ainda está desorganizada.

Conclusão: Se você pode tolerar retenções de 5 a 10 anos ou mais e diferentes perfis de risco, esses três oferecem exposição ao que pode ser uma mudança de mercado maciça. Mas isso não é uma troca rápida — é um jogo de uma década.