A Avaliação de Wall Street: Por que a Venda Maciça de Hoje Indica Problemas Maiores à Frente

O mercado de ações acabou de parar abruptamente. O S&P 500 caiu 0,97%, o Nasdaq desceu 1,29%, e os futuros estão sinalizando mais dor pela frente. Mas aqui está a verdadeira história: isso não é apenas um mau dia—é um teste de realidade de avaliação que a elite de Wall Street nos avisou que estava a caminho.

O Gatilho: A Explosão Extrema da Avaliação da Palantir

A Palantir Technologies caiu mais de 7% apesar de ter superado as expectativas de lucros do terceiro trimestre. Esse é o tipo de movimento que geralmente significa uma coisa: o mercado finalmente percebeu que o preço é absolutamente ridículo. O rácio P/S da Palantir acabou de atingir 85—o mais alto de todo o S&P 500. Isso não é um prémio, é um sinal de alerta a piscar em vermelho.

Isto desencadeou uma onda de liquidações longas em ações de infraestrutura de IA, arrastando todo o setor para baixo. Se até os melhores desempenhos não conseguem sobreviver às suas próprias avaliações, o que isso diz sobre os outros?

Morgan Stanley e Goldman Sachs Acabaram de Lançar um Desafio

Na cimeira da Autoridade Monetária de Hong Kong, dois dos maiores nomes de Wall Street lançaram uma bomba: os mercados de ações podem ver uma Gota de 10%+ nos próximos 12-24 meses. A preocupação deles? O S&P 500 disparou 35% desde os mínimos de abril para atingir máximos históricos na semana passada. Esse tipo de movimento, tão rápido, raramente termina de forma tranquila.

Os Sete Magníficos Estão Fissurando

Tesla em queda de 3%, Nvidia em queda de 2%, Microsoft e Alphabet ambos em queda de mais de 1%. As ações de tecnologia mega-cap que sustentaram todo o mercado estão finalmente a mostrar fraqueza. Quando esses nomes têm dificuldades, os investidores de retalho notam.

O Cripto Também Está a Ser Destruído

O Bitcoin caiu 3% para um mínimo de 4,25 meses. Coinbase, Galaxy Digital e Marathon Digital estão todos em baixa de mais de 4% em uma venda coordenada que sugere um sentimento de aversão ao risco generalizado em todas as classes de ativos.

O que Está Realmente a Acontecer Aqui

A Boa Notícia: 80% das empresas do S&P 500 que reportaram lucros do Q3 superaram as expectativas. Isso é sólido. Mas aqui está o porém—o crescimento dos lucros está desacelerando. Os lucros do Q3 aumentaram apenas 7,2% em relação ao ano anterior, o menor aumento em dois anos. O crescimento das vendas também está desacelerando para 5,9% de 6,4% do trimestre anterior.

Tradução: O mercado está a precificar a perfeição, mas os lucros estão a mostrar fissuras.

Os Coringas Que Podem Tornar Isto Pior

1. A Paralisação do Governo é Letal. Já se passaram seis semanas - a paralisação mais longa na história dos EUA. Está a atrasar dados económicos, a matar o consumo e a pesar sobre o sentimento. Isto pode obrigar o Fed a reduzir ainda mais as taxas, mas também sinaliza fraqueza.

2. Decisão sobre Tarifas do Supremo Tribunal a Chegar. As audiências orais ocorrem esta quarta-feira sobre as tarifas recíprocas de Trump. Se o tribunal as derrubar, o governo pode ter que reembolsar mais de 80 bilhões de dólares já coletados. Isso é um grande fator de incerteza para os lucros corporativos.

3. Os Cortes de Taxas Não São Tão Otimistas Quanto Parecem. O mercado está a precificar 70% de probabilidades de mais um corte de 25 pb nos dias 9-10 de dezembro. Mas os cortes de taxas geralmente ocorrem quando as coisas estão a piorar, não a melhorar. Isso pode ser um indicador de medo disfarçado como um jogo de alívio.

A Conclusão

A venda de hoje não é aleatória. É o mercado finalmente a fazer a pergunta difícil: estamos a pagar preços justos por um crescimento em desaceleração? Quando uma empresa supera os lucros mas ainda assim é atacada por preocupações de avaliação, isso é o mercado a falar alto e claro.

As próximas semanas são importantes. Se os lucros continuarem a não corresponder às expectativas e as orientações continuarem a desiludir, a Morgan Stanley e a Goldman podem ter razão com esse aviso de recuo de 10%.