Atualmente, o governo dos EUA enfrenta uma situação embaraçosa: a velocidade a que está a pagar juros já quase iguala a velocidade a que está a ganhar dinheiro.

Neste momento, as despesas com juros representam cerca de 14% do total das despesas federais, e o problema é que a taxa de juro da dívida pública está apenas nos 3,7%. Imagina se as taxas subirem ainda mais, como ficará a situação das finanças públicas? Qualquer flutuação nas taxas de juro tornar-se-á extremamente sensível.

Hassett é alguém que muito provavelmente será o próximo presidente da Fed, caso Trump assim o deseje, e está claramente do lado da descida das taxas. Mas, na verdade, a razão para considerar baixar agora as taxas de juro não é por a economia precisar de estímulo, mas sim porque o custo dos juros se tornou insuportável.

De seguida, vou estar especialmente atento a dois pontos:

Primeiro, à nomeação oficial do próximo presidente da Fed e às suas declarações públicas. Quero perceber se vai dar prioridade ao controlo da inflação ou ao crescimento económico.

Segundo, à reação das obrigações do Tesouro a longo prazo face às expectativas de descida das taxas. Curiosamente, quanto mais o mercado acreditar que vai haver descida das taxas, mais provável é que as taxas a longo prazo não acompanhem essa tendência.

É bastante possível que aconteça o seguinte: as taxas de juro de curto prazo descem mesmo, mas as de longo prazo acabam por subir, aumentando ainda mais a pressão sobre as finanças públicas.

E o que é que isto significa para o BTC?

Em primeiro lugar, o mercado já antecipou uma descida das taxas em dezembro, por isso isto não representa necessariamente uma novidade positiva para o BTC.

Em segundo lugar, se a economia dos EUA realmente não aguentar e houver uma descida das taxas que enfraqueça o dólar e faça cair as taxas reais, o BTC poderá receber mais apoio em termos de liquidez.

Mas é preciso estar atento a outra possibilidade: se o mercado interpretar a descida das taxas como sinal de que a economia está realmente em apuros, a apetência pelo risco pode diminuir. Neste cenário, é mais provável que o BTC sofra primeiro uma pressão vendedora no curto prazo.