O potencial de continuidade da valorização do AUD? Dados de inflação se inverteram, divergências na política do banco central se ampliam

澳元近期走势出现明显拐点。11月26日，澳元/美元（AUD/USD）报0.6505，较前日上升0.6%，已连续四个交易日收涨。这波反弹的背后，源于澳大利亚通胀数据的意外走高。

通胀数据反转，央行降息预期生变

10月份澳大利亚CPI同比增长3.8%，高于市场预期的3.6%。这个数据释放出一个关键信号：通胀压力并未如预期那样持续回落。

凯投宏观的分析指出，最新CPI数据表明，澳大利亚的通胀压力几乎没有减弱迹象，这直接打击了市场对澳洲央行继续降息的押注。该机构进一步指出，假如下周公布的GDP数据也显示产能压力上升，那么整个宽松货币政策周期可能已经完全关闭。

这种预期变化的直接影响就是：市场对澳洲央行12月降息的定价大幅下降。目前普遍预期澳洲央行（RBA）在12月9日的利率决议中将维持3.60%的政策利率不变。

2026年加息预期升温，澳元支撑增强

对于明年的货币政策方向，金融机构出现了分化。部分观点认为澳洲央行仍有降息空间，但越来越多的机构改口预测加息。

瑞银集团分析师Stephen Wu表示，当前通胀上升趋势令人担忧，消费者物价指数很可能在未来一年内持续高于央行的目标区间，因此他预计澳洲央行将在2026年第四季度启动加息周期。

Barrenjoey首席经济学家Jo Masters也持相似观点。虽然加息这一步的政治和经济门槛极高，但他认为澳洲央行很可能在2026年采取行动。他特别强调，通胀的最后阶段可能需要央行采取更加紧缩的货币政策，“从当前情况看，2026年完全没有降息的可能性”。

汇率前景：澳元有望成为G-10强势货币

这些政策预期的变化，正在重塑澳元的估值逻辑。荷兰国际集团分析师Francesco Pesole表示，澳元有望在2026年成为G-10货币中的佼佼者。他的理由是：澳洲央行的政策将与美联储形成鲜明对比——美联储预计还会继续降息，而澳洲央行可能加息。

按照这一逻辑推演，到2026年第二季度，澳元有可能拥有G-10中最高的利率。加上澳大利亚贸易关系改善和经济增长前景相对积极的支撑，澳元的升势有望在2026年延续。

现在的关键变量是下周GDP数据的表现。如果产能压力确实在上升，那么市场可能需要进一步调整对澳洲央行政策的预期。